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看平安银行去民生化 期待差异化发展

2013年03月18日 19:53 来源: 证券市场周刊 【字体:

  有评论认为,如果我们把竞争力的定义放在开放市场和自由市场的基准上:民生银行是把握了时代最好的银行,兴业银行是资源整合最好的银行,招商银行是最适合个人和家庭服务的银行。那么,平安银行是什么呢?

  马明哲为它打开了一扇门——成为金融平台资源综合利用的内循环银行,同时也为它关上了一扇门——它正在远离公共业务和公共服务,站在了公共银行的边缘。但这丝毫不影响它成为最受资本市场欢迎的银行之一。

  据统计,以平安集团实现控股的2011年7月29日为界,往前一年是“深发展时代”,股价累计下跌9.7%,而往后一年进入“平安时代”,股价累计下跌12.5%。不过,从控股至今,“平安时代”的股价上涨了41.9%。

  不过,平安银行隐患在于代表盈利能力的核心指标加权平均资产收益率的下降。2012年年报显示,其加权平均净资产收益率跌至16.78%,比2011年下滑3.54%。

  “资产盈利水平较低,2012年的定价能力有待提升,导致ROE水平较低,未来我们会采取各种措施,改善负债结构,提升净资产收益率。”平安银行新任副行长孙先朗表示。

  实际上,2010年定增时,平安银行已开始摊薄深发展的盈利能力。年报数据显示,2010年,深发展净资产收益率为23.86%,而平安银行为11.17%。长江证券指出,深发展资产收益率摊薄了近5%,净资产收益率摊薄近20%。

  资产质量下行也值得重视。年报显示,平安银行四季度不良贷款环比出现“双升”,不良贷款余额为68.66亿元,较上季度末增加12.06亿元,同比增加35.71亿元;年末不良贷款率为0.95%,较上季度上升了0.15个百分点,同比增加0.42个百分点,平安银行的解释是,主要受长三角等地区民营中小企业经营困难、偿债能力下降的影响。

  而业务重心主要在长三角地区的宁波银行的资产质量表现却较为稳定。宁波银行2012年业绩预告显示,截至2012年年底,该行不良贷款率为0.76%,四季度环比仅上升1BP。与平安银行在长三角地区的贷款相似,宁波银行在江浙地区发放的贷款大部分也是针对中小企业。如此看来,平安银行在长三角地区的风险控制或还需进一步加强。

  这就是并购整合的风险,说明从画饼到现实的距离还有很长的路要走。

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