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光大银行年报:零售业务提速 资产质量改善

2013年04月02日 11:37 来源: 招商证券 【字体:

  12年光大银行(601818)归属母公司净利润同比增长30.6%,符合预期。公司12年净利息收入503亿元,手续费净收入95亿元,可分配净利润236亿元,同比分别增长27%、36%、30%。每股派0.058元(含税)。

  12年手续费收入保持快速增长。12年公司手续费净收入94.8亿元,同比增长35.9%。主要是由于银行卡手续费(收入33.6亿元,增85.8%)、理财服务手续费(收入15.5亿元,增55.8%)、托管及其他受托业务佣金收入(收入5.6亿元,增58.5)实现同比大幅增长。其中,四季度单季实现手续费净收入28亿元,较三季度大幅增长61%。12年手续费净收入占营业收入比为15.8%。

  存贷款重定价影响息差,付息成本维持高位。12年末,净息差为2.54%,较12年中期下降16BP,一方面是存贷款重定价,另一方面是资产规模的扩张,12年末生息资产较12年中增长11%,全年增长31%。12年末,存款加权平均利率为2.47%,较12年中期仅微降2BP;而同期贷款加权平均利率为6.66%,较12年中期下降12BP,公司的存款成本仍面临较大的压力。

  零售业务发展良好,占比提升。12年末,个人贷款余额2714亿元,较年初增长24.5%;个人贷款余额占全行贷款总额的30.4%,较年初大幅提升4.2个百分点。

  12年末储蓄存款3140亿元,同比增33.3%,占存款的22%,较年初提升2.8个百分点。

  资产质量风险可控,逾期和关注类贷款大幅改善。12年末不良率0.74%,环比上升4BP;不良贷款76亿元,较Q3增6.3亿元,增幅保持稳定;下半年逾期贷款增加5亿,关注类贷款降12亿,较上半年均为60亿元的增幅明显改善。

  维持“审慎推荐-A”:预计公司2013-2014年净利润分别为273亿、313亿元,对应EPS分别为0.68元、0.77元。13年PE4.7倍,PB0.9倍,维持“审慎推荐-A”评级。但需注意公司资产质量继续恶化的风险。

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