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日本人银行排队卖金 香港人金铺排队买金

2013年04月18日 09:47 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  上中下签

  日元汇价于去年9月底、10月初见顶,美元兑日元其时低见76/77水平。日本大选当时尚未举行,但安倍晋三领导的自民党上台执政已成定局,而他提出以振兴消费告别通缩为最大目标的“安倍经济学”先声夺人,其人未登“天子”位,已引发投资界尤其对冲基金对日本央行沦为政府傀儡、印钞绝不手软的憧憬,押重注于日元贬值并大获全胜。

  然而,值得注意的是,市场上最多人提及的“安倍交易”(Abe trade)是沽日元/买日股,半年下来如取如携,获利易如反掌。较少人注意的是,自日元兑美元去秋见顶以来,“以日元标示的黄金长仓”,受欢迎程度不遑多让。这个trade背后的理念,同样是安倍上场后日元将贬个不停,但沽日元的另一只“脚”,不是日股而是黄金。

  “以日元标示的黄金长仓”要大赚,最理想的情境,莫过于日元汇率持续下滑而金价持续上升,赚价兼赚汇,此乃“上签”。然而,“上签”开不成不要紧,只要日元汇率弱势 不改而金价保持平稳,投资者从日元贬值中得益,仍然绰绰有余,此乃“中签”。再不济,日元金价两者皆跌,但日元跌幅大于金价跌幅,这个trade开的虽是 “下签”,但投资者仍能立于不败。

  从实绩上看,自日元于去年10月初踏上贬值之路起计,“以日元标示的黄金长仓”迄今年2月中录得 16.4%回报,但期内盎斯金价跌逾半成,日元汇率下跌而金价升这支“上签”自然开不成;“中签”立足于日元弱而黄金稳,金价去年10月初至今年2月中势头颇有拾级而下之象,期内跌幅虽不算大,但跟“平稳”二字已不符,故“中签”亦落空。

  在这四个月里出现的,是日元汇率跟金价一起下跌,但前者幅度远大于后者。以此为准,“以日元标示的黄金长仓”,开的其实乃“下签”。可是,即使如此,这个trade仍为投资者带来高达16.4%的回报,可见“安倍经济学” 触发的日元贬值潮,着实令不少人饱尝甜头,“上签”、“中签”固妙不可言,“下签”却也无区。

  2月中至3月底,“以日元标示的黄金长仓”出现调整,主要由于日元汇率跌势略为喘定,而金价则在朝鲜半岛危机中应升不升,于牛熊对决中疲态日显败象初露。

  4月初,日本央行落实超级量宽,日元汇率再度下跌,且一度迫近100日元兑1美元水平,金价亦略见起色,这个trade又重返近期高位,但那可能已是“最后的微笑”。

  随着金价暴泻日元汇率反弹,开“下签”亦能大赚的交易腹背受敌,迅即化作投资者建仓时未有想过的“下下签”,短短两个交易天,“以日元标示的黄金长仓”过去半年所赚非但化为乌有,而且全都要赔。

  如此看来,日本群众在金价尚未狂泻而日元空仓累积至前所未见的高水平之际集体沽金,便显得十分机警精明、胜于无数对冲大鳄了。  

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