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北京银行2012年全年总资产同比增长17%

2013年04月27日 20:24 来源: 中金在线 【字体:

  公司12年净利润同比增长30%,基本符合我们及市场预期。

  北京银行(601169)12年拨备前净利润增长35%。12年全年总资产同比增长17%,存贷款分别增长16%和22%。手续费及佣金净收入同比增长66%。信贷成本0.9%。公司13年1季度净利润同比增长22%,基本符合预期;拨备前利润同比增长30%。12年年末拨贷比2.49%,拨备覆盖率420%;核心/资本充足率为10.9%/12.9%。

  经营效率继续保持同业较高水平

  公司12年及13年1季度成本收入比分别为25.8%/15.6%,继续处于上市银行较低水平;12年人均创造利润141万,处于同业较高水平。我们认为公司对公大客户较多、区位优势以及激励机制等是其经营效率持续保持在较高水平的主要原因;预计13年公司较低成本收入比等优势仍将延续。

  1季度不良环比双降,理财业务结构及规模调整对盈利影响或有限。

  1季度公司不良余额环比下降4.4%,不良率回落6bp至0.54%;我们认为公司不良变化趋势与行业的差异或主要源于1季度加大了清收等处置力度。公司1季度末非标资产占理财余额约43%,占12年末总资产比重6%,面临一定结构和规模调整压力;我们静态测算非标规模压缩对13年盈利增长的负面影响或在2个百分点左右,若考虑理财中标准债权规模增长影响或更校

  估值:维持买入评级和基于DDM模型目标价11.16元。

  我们认为北京银行运营效率较高,看好其充足的拨备及较高资本实力对业绩增长形成的支撑;维持“买入”评级,公司是我们中小银行中首选标的之一。我们正在重新审阅我们的盈利预测。

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