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券商突进股权质押融资 挖潜银行理财新通道

2013年05月31日 08:19 来源: 21世纪经济报道 【字体:

  8号文后,银行一方面通过第三方交易,纷纷以自有资金接盘理财账户上的“非标债权”,同时密切关注资产证券化等“标准化业务”。

  “只要在交易所挂牌交易,就不受8号文限制。”前述券商资管负责人表示,可成立定向资管计划对接银行理财资金,并买入股权质押融资的债权,这与借道资管计划放贷没有太大区别,只不过变成“标准化债权”——但他强调,目前配套细则没有完全公布,能否做成银行新通道仍有变数。

  “标准化是券商的强项。未来信托受益权也可能通过资产证券化建立二级市场,变成标准化债权。”该负责人续称。

  股权类信托退兵?

  广东某信托公司研发部总经理表示,公司正密切关注交易所股权质押融资业务,“可能对信托业有很大冲击”。前述深圳信托业人士亦认为,这是股权类信托所面临的最大挑战之一。

  从上市公司公告看,上市公司股权质押融资至今仍是银行、信托的天下。

  根据同花顺行情,资金,股吧,问诊数据,今年1月1日至5月30日,上市公司共发生854笔股权质押融资交易,其中信托公司占了311笔,银行占了340笔,达总量的76.2%。业务量大的信托公司如华鑫信托、四川信托,今年分别作了28笔、25笔股权质押业务,而券商中最为进取的海通证券也不过12笔。

  业内人士认为,信托、银行长期从事此类业务,积累了丰富经验,仍能保持一定时期的优势。

  但券商优势亦被看好。“券商可发挥研究所的作用,对不同标的股票进行定价。”丁文韬说。信托公司对股票估值能力较弱,为控制风险要求股权质押率越低越好,融资方对此并不乐意。

  此外,券商拥有大量股票托管客户;即使融资方违约,券商处理质押股票的经验远较信托公司丰富。

  目前股权质押信托出现兑付问题,多由第三方接盘,鲜有卖股案例。山东信托清仓联发股份行情,资金,股吧,问诊)可称样本,然从其时点选择看,山东信托的表现差强人意。

  3月下旬联发股份(002394)公告称,因第二大股东未能偿还贷款,其2200万股已过户至债权人山东信托名下,并将减持变现。

  消息立刻对其股价造成重压。4月2日-10日,山东信托陆续通过大宗交易平台卖出1080万股,联动效应下,联发股份的股价越卖越跌;4月16日,山东信托再卖42万股,联发股份当日股价下探至半年来的低点10.90元。至此,山东信托退出持股5%以上股东行列。

  此后联发股份股价缓慢爬升,但山东信托剩余股票清仓时点已不可考,但减持中段刚好位于股价底部,可推测资金回笼不乐观。

  信托做股权质押不可长久的,既无优势,利润也低,长远来看会逐步退出,很可能会由券商全盘接手,前述深圳信托人士判断。

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