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法国兴业银行经济学家:美国经济正在走向衰退

2013年06月08日 11:14 来源: 理财18 【字体:

  法国兴业银行行情,资金,股吧,问诊)经济学家Albert Edwards:

  我一直给予大量信任的一个经济学公理是,利润率总会向均值回归。

  然而不幸的是,处于经济复苏的高点,很多经济评论者都忘记了这点,因为他们变得沉醉于之前股市的出色表现,并倾向于继续利用分析师的预期利润水平给市场定价这不可避免地产生了市场仍会进一步健康上涨的预期。就算追溯性地利用过去的盈利水平计算市盈率的趋势,结果也非常乐观。这就是为什么,周期性修正的市盈率是如此重要。

  排除金融业,利润率已经从未成功突破正常的波动范围(如下图的黑线所示)。就像白天紧跟着黑夜一样,市场现在就应该开始对利润率的周期性下滑定价。

5月美国制造业ISM指数的意外走弱,在我看来,只是过去几年看到的市场情况变化的继续,在乐观情绪和悲观情绪的迷你周期之间稳定了一个明确的下行趋势。

  5月美国制造业ISM指数的意外走弱,在我看来,只是过去几年看到的市场情况变化的继续,在乐观情绪和悲观情绪的迷你周期之间稳定了一个明确的下行趋势。

法国兴业银行经济学家:美国经济正在走向衰退

  同样明显的情况是,就像在2007年11月开始的上一次经济衰退一样,在2008年8-9月雷曼倒闭前的暴跌之前,08年上半年ISM指数也存在一个长达6个月的意外复苏,ISM指数反弹至50的枯荣线之上。这里的根本原因是,如果所有人都在等待ISM指数告诉它们美国经济已经出现衰退,那么他们就可能正在关注错误的数据

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