银行净息差杠杆比率信贷成本均下行 银行股难言乐观

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年06月26日 17:39   来源: 证券时报   网友评论(人参与

  昨日,作为基金重仓股的民生银行行情,资金,股吧,问诊)、兴业银行行情,资金,股吧,问诊)、平安银行行情,资金,股吧,问诊)跌停,一批银行类个股跌幅超过5%,对此,重仓持有银行股的博时、南方等基金公司基金经理认为,银行股股价驱动的三驾马车——净息差、杠杆比率、信贷成本目前均处于下行周期,短期难言乐观。

  南方基金首席策略分析师杨德龙表示,近期银行股大跌,估值水平跌至全球金融危机期间的水平,主要原因有三方面:一是近期央行收紧流动性,治理银行间债券市场和影子银行,同时抑制银行高杠杆放贷冲动,这势必将降低银行利润增速;二是随着利率市场化的推进,银行获得高额垄断利润的好日子可能一去不复还了,银行股利润增速可能大幅回落;三是地方融资平台、影子银行等可能蕴藏很大的潜在风险,这些因素都将影响银行资产质量。

  博时基金投资经理曾升表示,虽然汇金公司增持银行股有稳定市场情绪的作用,但是目前包括净息差等重要股价驱动因素均处于下行周期,这正是市场对银行股杀跌的重要原因。

  “此次银行间市场拆借利率飙升,对银行损益表的影响分为一次性影响和永久性影响。”中金公司银行分析师黄洁和毛军华撰写的报告中认为,其中,一次性影响方面,中金宏观组预计7天回购利率维持约1.5个月时间,按照银行披露的同业资产/负债到期日结构,假定活期及1.5个月内到期的同业利率上升5个百分点,对银行净利润和净息差的影响分别为1%和1.7个基点,其中对中小银行的影响分别为1.7%和2.8个基点,二季度单季净息差(仅1个月期)的影响为4.3个基点,其中兴业、北京银行行情,资金,股吧,问诊)所受的负面影响相对较大。

  永久性影响方面,银行随后会调整同业资产的期限结构,降低期限错配程度,从而带来同业业务利差的趋势性下降。假定中小银行同业业务利差回到2010年的水平或降低50个基点,对中小银行净利润和净息差的影响分别为1.5%和2.4个基点,这一观点得到了深圳基金经理的认同。

  不过也有基金经理认为,目前政府正在降低杠杆,央行正在实施逆周期监管,这有利于化解系统性风险,虽然短期对于银行股来说是利空,但是从长期角度来看,随着系统性风险的化解,低估值的银行股仍然具有较好的投资价值。

【作者: 杜志鑫】 (责任编辑:戴海东)

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