进一步正确认识商业银行经营理念

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年07月04日 06:47   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  前一时期,中国银行行情,资金,股吧,问诊)间市场拆借利率连创历史新高,短期资金供给严重不足。银行间债券市场价格也出现暴跌,国债、央票收益率急剧上升,整个金融市场流动性恐慌情绪迅速蔓延。总体来看,这次流动性事件是当前复杂内外部环境下金融领域暴露出的风险问题,具有一定的警示意义。

  事件回顾

  长期以来,国内商业银行主要通过银行间市场进行流动性调节,央行通过央票发行、回购等公开市场操作,释放或回笼资金,确保银行体系流动性总量适度,并维持货币市场利率基本稳定。作为货币市场基准的SHIBOR利率通常呈小幅波动,隔夜及7天的利率大致维持在2%-4%的区间。

  今年6月初以来,市场流动性骤然紧张。国内各家商业银行普遍出现“钱荒”,市场融资极为困难。6月20日,隔夜和7天Shibor创出历史新高,分别高达13.44%和11%,当日隔夜和7天回购成交利率最高达30%和28%,同样创出历史新高。同日,与货币市场资金紧张相对应的是银行间债券市场价格暴跌,国债、央票收益率急升,交易所部分企业债收益率跌幅超过1%。

  总体来看,业界普遍认为本次流动性紧张直接起因于以下几个因素:一是央行公开市场回笼货币。尽管市场流动性紧张,央行并未采用逆回购等工具向市场注水,而是依旧维持央票和正回购的发行以回笼货币。二是财政税款缴存国库。5月31日为年度所得税汇算清缴截止日,据测算,缴款因素约回收基础货币3000亿元左右。三是法定存款准备金增加。因5月31日存款冲高,6月5日,各银行法定存款准备金均大幅增加,合计约为2300亿元。四是外汇局收紧外汇资金流入管理。外汇局出台《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》,打击虚假贸易和在岸离岸套利套汇行为,热钱流入放缓。5月外汇占款增量由前3月均值近3000亿元骤降至668.6亿,对应于基础货币投放减少。同时,外汇局实施银行结售汇综合头寸考核,银行普遍须于6月份通过购汇方式满足结售汇综合头寸下限要求,这也在一定程度上收紧了市场流动性,总量预计约2000亿元人民币。五是上半年货币信贷投放较快、假日现金投放、企业境外股东分红、理财产品集中到期等也对短期银行间市场流动性造成一定压力。

  这次央行从严管理流动性的态度打破了银行原有路径依赖,导致不少金融机构误判而没有及时足额准备好到期资金安排,个别银行出现短暂的流动性紧张甚至违约。同时,商业银行的市场流动性预期出现明显转变,大幅调整流动性管理策略,使得资金备付量的增加以及资金融出意愿的下降,进一步加剧市场恐慌,推高银行间市场利率。预计在一定时期内,银行间市场流动性压力将持续存在,主要影响因素包括:一是外汇监管和美国QE退出预期下,人民币升值预期减弱,部分国际资本有流出动机;二是外管局对银行结售汇头寸新规6月底生效;三是银行季末存款冲高带来7月初法定存款准备金补缴;四是7月中旬财政存款集中上缴;五是根据惠誉报告,预计超过1.5万亿理财产品年中陆续到期。

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【作者: 陈小宪】 (责任编辑:祝玉婷)

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