欧洲中央银行行长德拉吉：加强金融体系的弹性

　　直接货币交易计划防止债券收益率急速上升，市场期待当债券收益率上升速度过快时，该国政府将会申请启动这个计划，欧央行的购买行为便能有效降低收益率

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　　欧洲中央银行行长 马里奥·德拉吉

　　金融业构建了联系货币政策和实体经济间的主要纽带，因此金融压力所带来的挑战以及金融改革前景牵动着每一个中央银行家的心。欧元区的经济情形依旧充满了挑战性，但已经出现了一些企稳迹象。我们的基本预期不变经济在年内稍晚将开始逐步复苏。

　　经济逐步复苏的动因是高度宽松的货币政策和国外市场需求增加所致的出口增长。随着财政赤字和外部赤字不断下降，整个欧元区都在进行调整。能源价格的下调带来了一系列财富效应，进一步促进了消费，拉动了投资。这些财富效应来自金融市场的复苏，这对所有的经济主体企业、银行和家庭均大有裨益。

　　我想和大家分享一下关于应对金融和经济脆弱性的一些政策思考。我将着眼于整个欧元区，主要关注银行体系，因为其代表了欧元区三分之二的金融中介。

　　在分析欧元区银行信贷能力和借贷意愿时，我们有必要先区别三个因素：银行融资情况、银行的资本状况以及银行应对风险的态度。每个因素在某些时候都需要目标政策干预，克服银行信贷障碍。但从根本上说，这三个因素所需的政策干预类型和制定政策的责任范畴是大相径庭的。

　　从本次危机中吸取的三大教训

　　第一，危机再次证实了中央银行支持经济发展的范畴和限制。在剧烈的金融市场动荡下，中央银行在稳定融资状况方面发挥了重要的作用，但这并不能弥补其在改善银行资本状况方面的缺陷，同样，央行也不能代替改革去推动经济增长潜力。

　　第二，在欧元区，危机证明了欧央行在维持物价稳定、支持经济发展方面发挥了责无旁贷的作用。无论是从规模还是从操作空间来看，欧央行的货币政策措施都是前所未有的。这得益于管理委员会一系列不同的观点，正是这些不尽相同的观点形成了适用于所有欧元区成员国的单一货币政策，构成了欧央行“统一决策”的牢固基础。

　　第三，危机启示我们需要调整货币政策“工具箱”，使之适应新的现实需要。我们非常重要的创新工具两个3年期的长期再融资操作，使欧元区避免了2012年初的大规模信贷紧缩，但是欧元区的核心国家和外围国家之间存在着的金融分裂（欧元区解体）也日益显著。为了应对这种情形，欧央行实施了直接货币交易计划（OMTs）。该项政策措施能够有效减轻金融分裂的压力，维持价格稳定。