7月外贸数据点评:外部需求回暖 内需明显反弹

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月08日 15:04   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  7月份,我国进出口总值3541.6亿美元,扣除汇率因素,增速7.8%。其中出口1859.91亿美元,同比增长 5.1% (我们预计 3% );进口1681.73亿美元,同比增长 10.9% (我们预计 1.9% );贸易顺差178.18亿美元。

  7月份出口同比小幅反弹,主要原因有如下两点:

  一是近期海外主要经济体生产经营景气指数明显好转表明,外部有效需求正开始趋于季节性回暖恢复。从反映经济景气状况的PMI领先指标看,其中7月美国ISM制造业综合PMI大幅跃升至55.4,创下2011年6月以来的近两年新高;7月摩根大通全球综合PMI也进一步上升至54.1,创下2012年4月以来的近一年半新高。

  在海外主要经济体消费、生产经营活动趋于季节性回暖的拉动下,7月中国出口增速开始低位企稳。

  图1 7月发达经济体陆续进入传统的消费、生产旺季利好中国出口增长

7月发达经济体陆续进入传统的消费、生产旺季利好中国出口增长

资料来源:交行金研中心

  具体从分国别的数据看,7月中国对G3(美国、欧盟、日本)发达经济出口增速集体明显好转。7月中国对美出口同比由6月的-5.0%反弹至5.27%,对欧盟出口6月的-8.3%大幅反弹至5.87%,对日本的出口则由6月-5.02%的跌幅收窄至-2.01%。整体看来7月,中国对G3发达市场的出口由上月的-6.37%反弹至4.24%。

  与此同时,中国对金砖国家、东盟以及香港等多元市场的出口增速也集体出现反弹。7月,对金砖国家出口整体增速由6月的6.62%进一步增长至13%,其中对印度、巴西、俄罗斯同比出口分别由6月的10.76%、5、1%、0.13%分别进一步增长至19.52%、14.11%、7.06%。7月中国对东盟出口增速由上月的10.3%进一步增长至21.48%,对香港的转口贸易也结束了前期“断崖式”下跌的局面,7月对出口香港增速开始由上月的-6.9%反弹至2.4%的正增长。目前看来,前期政策打压虚假贸易引致的出口超调效应开始淡化,中国对外贸易增速回归正常。

  图2 7月中国对金砖国家出口增速明显好转

7月中国对金砖国家出口增速明显好转

资料来源:交行金研中心

  二是近期人民币对美元汇率走势结束了前期单边、较快升值局面,人民币汇率的双向小幅波动一定程度上缓解了出口竞争压力。

  图3 人民币兑美元汇率变动对我国出口增速具有明显的短期效应

人民币兑美元汇率变动对我国出口增速具有明显的短期效应

资料来源:交行金研中心

  从人民币兑美元汇率升幅与中国出口增速的经验数据走势看,在我国,人民币兑美元汇率的升幅对我国出口增速具有明显的短期效应,人民币兑美元汇率升幅走势领先于出口同比增速、且二者变动走势基本一致。从中国人民银行公布的人民币兑美元汇率中间价走势看,相比6月中旬人民币对美元汇率6.1598的创纪录高位而言,7月份人民币对美元汇率基本保持在6.17-6.18的窄幅波动之间,人民币汇率中间价结束了前期单边较快升值、重现“双向波动、小幅贬值”的局面,一定程度上缓解了出口企业竞争压力,利于7月出口的平稳增长。

  图4 7月人民币汇率双向小幅波动有助于缓解出口增长压力

7月人民币汇率双向小幅波动有助于缓解出口增长压力

资料来源:交行金研中心

  受近期国务院及时出台一系列确保“经济运行在合理区间”的政策推动,7月中国的进口需求开始转向扩张,进口同比超预期反弹至两位数的增速。

  受近期国务院常务会议明确首先着眼于“稳增长”同时兼顾“调结构和促改革”,并且高密度推出了包括“加大铁路投资、城市基础设施建设、棚户区改造投资力度、刺激国内信息产业消费发展”等一揽子促进政策推动,国内经济主体的生产经营活动乐观预期有所抬头,内生性进口需求有所恢复、企稳。

  从领先中国季度GDP同比增速约一个季度左右的克强指数(Ke Qiang Index)走势看,截至6月末,克强指数也首次出现了今年以来较明显的回升。现在看来,在国务院及时出台一系列确保“经济运行在合理区间”的政策后,中国的进口需求也在恢复、企稳。

  图5 克强指数(Ke Qiang Index)年内首现回升表明进口需求正在恢复

克强指数(Ke Qiang Index)年内首现回升表明进口需求正在恢复

资料来源:交行金研中心

  具体从分产品的进口细项看,7月份中国主要的进口商品都出现了不同程度的恢复性增长。

  首先,从与内需高度相关的第一大进口商品--原油进口量的增速看,7月份原油进口量同比由上月的2.07%大幅增长至19.14%,延续了连续两个月的反弹态势;7月基础石化产品中的初级形状的塑料进口量继续保持了7.2%增速,实现了连续5个月的正增长。

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【作者: 交通银行金融研究中心 陈鹄飞】 (责任编辑:葛文静)

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