余永定:中国目前金融体系存在一系列脆弱性

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年09月05日 16:34   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  金融界网站讯 9月5日,由北京市金融工作局、中共北京市西城区委员会、北京市西城区人民政府主办的第二届“金融街(行情,问诊)论坛”隆重召开,论坛邀请国家相关部门及北京市领导、一行三会领导、金融机构负责人、经济学家以及企业界人士等,以“中国金融业改革与发展”为主题做进一步深入研讨,以促进新形势下我国金融业的稳健发展,为世界和中国金融业的未来发展提供前瞻性的思想和政策选择。会上中国著名经济学家、社科院世界经济研究所所长余永定发表主题为《资本项目自由化和人民币国际化》的演讲。

  他认为中国目前的金融体系存在着一系列的脆弱性,中国的M2对GDP的比现在差不多快到200%了,是世界上最高的。中国企业的杠杆率在全世界也是属于最高之列,当然中国居民的杠杆率是不高的,但是中国企业的杠杆率非常高。 他强调,要加强对跨境资本的管理,主要是对短期跨境资本的管理,这并不妨碍继续推动直接投资和其他的长期投资的自由化。

中国著名经济学家、社科院世界经济研究所所长余永定

中国著名经济学家、社科院世界经济研究所所长余永定

  以下为演讲实录:

  余永定:我觉得在目前世界经济形势中有一个非常重要的特点,现在在国际经济学界有越来越多的经济学家在开始谈论所谓的全球金融周期问题,就是Global Financial Cycles,这个话讲得太多了,大家讲的是实体经济的周期,现在大家看到所谓的全球金融周期。全球金融周期主要内容就是资产价格、资本流动和杠杆率发生同样、同向的变化,这是一个很重要的特点,而这种变化就是资产价格上升,资本向发达国家流动,杠杆率上升,这种同向的变化根源是什么?起点是什么?往往是美国联储的政策。

  我们回顾历史可以看到,在最近这些年,特别是2000年以来,我们看到美联储的政策有一个非常清楚的层面,就是可能开始的时候他执行的是低利率政策,注入了大量的流动性去刺激经济的增长。这样一种低利率,大量提供流动性的政策就导致了美国资产价格的上升,与此同时,当然也就推动经济的增长。在这个阶段过后,美国又面临着资产泡沫的问题,面临着物价上涨的问题。于是乎,美联储又采取了升息的政策,一点点的升,持续的升。由于美联储的升息政策,接着发生的事情就是资产泡沫破裂,经济增速下降。在资产泡沫破灭,经济增长下降之后,美联储又重新采取低利率政策,提供充分的流动性,制造新的资产泡沫,使得经济能够往前发展。美联储在最近这十年、二十年中我觉得有这么一个非常清楚的走势。

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(责任编辑:祝玉婷)

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