银行理财业务发展需要独立法律地位

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年10月21日 08:57   来源: 中国经济时报   网友评论(人参与

  近日,由工商银行(行情,问诊)正式推出“超高净值客户"多享优势"系列产品——理财管理计划”的资产管理计划。作为银行业内的首单理财资产管理计划,这只资产管理计划引入了管理费的超额收益分成机制,也没有预期收益率。

  此前,银行理财产品被大多数客户当作存款替代品,银行也大量通过银行理财产品募资间接对外放贷,结果加重了金融风险。外界普遍认为,监管层对银行资产管理产品的放行将有利于疏导与银行业高度关联的影子银行风险。

  普益财富研究员范杰认为,设立银行资产管理计划尽管能够解决银行长期以来存贷业务表外化的问题,银行资产管理计划也被要求分账核算、分账管理,但是,银行的理财主体资格问题还经不起法律推敲。应将包括银行理财产品、银行资产计划在内的各类金融机构的资产管理业务明确定性为信托业务,同时构建银行自营业务和理财业务之间的防火墙。

  “自商业银行的理财产品推出以来,就面临主体资格缺失的问题,银行与客户的关系是委托代理关系,这也使得银行理财业务的发展一直受到牵制。”范杰表示,由于委托代理关系不具有严格的财产隔离功能,理财资金的稳定性较低,理财业务被扣上高息揽存、影子银行等“帽子”。

  例如,由于不能直接投资非标准债权和权益类资产,银行不得不通过同业通道合作使该类投资合规,从而助长了信托公司等各类“影子银行”的繁荣。此外,由于理财产品不能独立开户,增加了理财产品分账核算、分账管理的难度以及对此的监管难度,使资金池业务屡禁不止。

  考虑到现有银行理财产品的劣势,工行推出的银行资产管理计划也希望对传统的委托代理关系加以突破。

  从“多享优势”风险揭示书的内容来看,该计划已显露出一定的“信托特质”。风险揭示书第二条规定“管理计划财产独立于管理人和托管人的固有财产,独立开户,单独管理、建账和核算”。其第三条还规定,“管理机构、托管机构和其他管理计划参与方因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的,管理计划财产不属于其清算财产。”

  业内人士认为,该风险揭示书的规定与信托制度中的“财产独立”、“破产隔离”等特质相接近。

  “设立资管计划并单独建账只能"形似",并不能起到一劳永逸的效果。”范杰表示,虽然目前各类金融机构都在推出资管计划,但除了信托产品和公募证券投资基金产品,资管机构与投资者之间的关系都是委托代理关系。事实证明,资管计划要获得完整的主体资格,必须要保证理财资金的独立性,并确立起资管机构与投资者之间的信托管理关系,否则法律关系没有厘清,会附带产生一系列问题。

  除此之外,范杰表示,要完成从银行理财产品到资产管理计划的过渡,需要通过理财产品亏损做好投资者教育。而做到这一点,银行必须严格实行分账管理、将银行自营业务和理财业务之间的交易定性为关联交易,并要求银行披露。

  范杰认为,分离两类业务的关键还在于构建银行自营业务和理财业务之间的防火墙。如符合条件的商业银行应该成立独立的资产管理子公司,专门负责理财产品的经营管理,规模较小的商业银行应该完善公司内控制度,由监管部门严格监督执行。

【作者: 魏域涛】 (责任编辑:申雪娇)

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