监管加压 交易所“非标”依赖症待解

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月25日 10:38   来源: 新金融观察   网友评论(人参与

  监管层对于非标债权的打压仍然在继续,继今年年初银监会发布8号文规范银行理财非标债权业务后,近日有媒体传出银监会将叫停在交易所交易的非标债权。同时,银行自营资金投向非标债权资产与理财资金投向非标资产的行为将统一监管,且设定总额度。

  监管层如此不“待见”非标债权的背后是其潜在的巨大风险和迅速膨胀的市场规模,对于依赖“非标”业务的交易所来说,或将不得不另寻出路。

  “非标”的冬天

  所谓非标债权资产(以下简称“非标”)是指“未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等”。

  在今年年初的8号文中,银监会认为“商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于非标准化债权资产,存在规避贷款管理、未及时隔离投资风险等问题”,因此对理财投资非标债权资产提出了单独建账、核算管理;资本约束、信息披露和总额比例限制等一系列规范,但并未提出全面停止交易所的非标债权交易。

  对于上述传言,一家金融资产交易所的业务人员告诉记者,“如果规定落实,手头的几个项目将不得不放弃。”事实上,在今年8号文出台后,一个让金融资产交易所意外的收获就是对在交易所交易的非标债权的认可。以委托债权为例,北京产权交易所董事长熊焰认为,“8号文正式给了委托债权一个‘非标准化债权资产’的明确划定,是一大进步,让委托债权阳光化。根据北京金融资产交易所的统计披露,2012年其委托债权投资计划交易额达到5873.58亿元。”

  然而,此次的传言却让业内人士颇感困惑。“既然已经承认了交易所的非标债权交易的地位,为何现在又要叫停?”

  事实上,监管层叫停交易所非标交易也有迹可循。在中诚信资讯科技公司副总裁郇公弟看来,非标承担着巨大的市场风险。“当前体制下,贷款资金成本参照存款,非标资金来源则为金融市场。资金成本急剧变化之下,非标收益率随之大幅飙高。由于没有非标二级市场,借款方债务管理能力相当贫乏;而在未来市场利率下行时,将给予借贷企业极大的违约冲动。”

  “非标”所存在的巨大风险让监管层不得不勒紧紧箍咒。事实上,也有银行业内人士认为,今年债市收益率的不断走高与非标不无关系。“今年信用债的收益率已经涨得太离谱了。”一家地方商业银行的资金经营部负责人对记者表示。在利率市场化背景下,非标资产的快速发展限制了机构对债券的增量需求,并抬高了市场的利率中枢。同时,由于投资政策放宽,保险机构加大了对“非标”资产的投资规模,相应削减了中长期债券的需求。

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(责任编辑:申雪娇)

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