净投放延续月底资金面无大碍

1评论 2013-11-29 07:02:00 来源：中国证券报作者：张勤峰

周四，央行继续开展14天期逆回购操作，公开市场迎来连续第二周资金净投放。有分析人士进一步指出，短期资金面状况关键还是看央行的态度，近两周逆回购加码，并不足以扭转市场对央行政策中性偏紧的看法。

　　周四，央行继续开展14天期逆回购操作，公开市场迎来连续第二周资金净投放。市场人士指出，上周以来央行加大公开市场资金投放力度，适当延长了投放时效，平抑了月中资金面波动，市场情绪出现一定的缓和。不过，当前短期资金价格并不低，中长期限资金价格则全线高企，显示市场整体流动性预期依旧偏谨慎。年底前，资金面维持紧平衡甚至略微偏紧可能是大概率事件。

　　投放力度加码

　　紧张情绪缓和

　　央行公告显示，央行周四上午在公开市场开展了190亿元的14天逆回购操作，中标利率稳定在4.3%。周二，央行已开展320亿元的7天逆回购操作。而据Wind数据，本周共有10亿元3年期央票和350亿元前期逆回购到期。据此计算，央行公开市场操作本周净投放170亿元，为连续第二周进行资金净投放。

　　近两周，央行明显加大了公开市场资金投放力度，一是提升既有7天逆回购交易规模，单次操作量从月初不足百亿元增加至300亿元以上；二是重启暂停两周的14天逆回购操作，恢复逆回购双品种操作模式，适当延长了公开市场流动性投放时效。

　　为应对月中资金面收紧，央行此举很大程度上在市场意料之中。本月13日前后，银行间市场资金面突然收紧，7天回购利率从月内最低的3.60%迅速反弹至15日的5.45%，逼近10月末高位。而从流动性供求上看，随后两周资金面并不乐观。一是，近两周银行间分别有400亿元和500亿元国库现金定存到期；二是，公开市场因前期逆回购到期，存在自然净回笼压力；三是，平安转债发行将冻结大量资金。加上临近月末时点，此时央行加码逆回购实属应当。

　　不过，在一些市场人士看来，近期央行操作中依然有超预期的地方。比如，逆回购操作量及公开市场净投放量超过10月末。又比如，央行本周未对到期3年央票进行续做，是自7月份开展此类操作以来的首次。有交易员认为，在前期货币政策偏紧预期愈演愈烈的背景下，央行加大流动性投放，对市场政策预期起到一定的边际改善的作用。