信达资产银行坏账生意经:资产回报率三年缩水近半

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月02日 07:09   来源: 理财周报   网友评论(人参与

  2010年至2012年,信达资产平均总资产回报率分别为6.3%、4.2%及3. 4%,今年上半年,下滑趋势持续,年化平均总资产回报率为3.0%

  一本厚达800页的招股说明书,预示着中国资产管理公司将步入新的历史。

  11月27日举行的香港新闻发布会上,信达资产的招股说明书首次亮相。其董事长侯建杭高调宣布:“我们即将成为第一家上市的资产管理公司。”该公司130亿元的计划募资规模,也将创下香港今年以来规模最大的上市交易。

  积聚着大量风险的不良资产,摇身变成巨额利润。这一业务模式,让信达资产始终披着神秘面纱。实际上,近3年,信达资产平均总资产回报率缩水近半,身上背负的债务翻倍,仅央行借款就暴涨13倍。

  上市前高价抢购资产包

  香港资本市场将迎来“集资王”信达资产。

  该公司已于今年11月28日起公开发售股份,并计划于12月12日在香港主板挂牌。其保荐行有美林美银、瑞信、高盛和摩根士丹利。

  信达资产的股票代号为1359,发售价范围是每股H股3.00至3.58港元,对应2013年预期市账率(PB)1.13至1.31倍。考虑到行使超额配售权,信达资产发售规模上限为53.18亿股H股,其中95%为国际配售,5%为公开发售。

  信达资产表示,如不考虑行使超额配售权,按照每股H股3.29港元的中间价计算,预计募资净额约169.65亿港元(约合130亿元人民币)。这将令它成为香港今年规模最大的上市交易。

  这一交易受到国际资本大腕的追捧,其基石投资者阵容豪华。

  包括中国人寿(行情,问诊)(2亿美元)、对冲基金Och-Ziff资产管理(2亿美元)、主权基金挪威银行(1.5亿美元)、对冲基金Farallon(1亿美元)、福建海峡资产管理旗下Gathersping(1亿美元)、深圳融通资产管理(1亿美元)、平安资产管理(7500万美元)、山东国资委资产管理(6000万美元)、橡树资本(5295万美元)以及广东粤电集团(5000万美元)。

  上述10名基石投资者认购信达资产股份合计10.88亿美元(约84.86亿港元)。按集资下限计,已经认购过半。

  在资本市场上,AMC上市并无先例可循。而信达以不良资产管理为核心业务的模式,更是少见。为冲刺上市,信达资产使出浑身解数。

  2010年6月,经国务院批准,由财政部独家发起,信达资产整体改制为股份有限公司。去年3月,率先引入社保基金、渣打集团、瑞银集团和中信资本四大战略投资者,占股16.54%。其中,全国社会保障基金以人民币50亿元获得信达资产8%的股份,此举被看作信达上市的前奏。

  今年9月,理财周报记者获悉,信达资产频频高价抢购资产包。“据说广州有个资产包,银行底价5000万,信达出价15000万,破坏市场价格,肥了银行,害惨我们。”某国有资产管理公司一中层透露。

  对此,另一国有资产管理公司人士表示:“信达抢资产包时强势得很,咄咄逼人,不计成本,出价之快不给对手喘息机会。”

  几乎与此同时,信达资产集中剥离资产包。

  9月18日,信达资产在西部产权交易所集中挂牌转让6个债权资产包,标的资产价格共计37.87亿元,项目挂牌终止日为2013年10月18日。此前的5月份,信达资产已集中打包股权资产,在北金所挂牌转让43家企业股权,项目终止日为2013年12月31日。

  某国有资产管理公司人士认为,此举为信达突击做大规模,改善账面现金流。对此信达资产经营部总经理张载明表示:“这次将近40亿元的债权包,是和今年5月份处理的那批一样,但这批是今年最后一次集中处理,明年我们将加大处理力度。3年前我们就制定处置计划,与这次经济下行积累的不良资产是没有关系的,这和上市也并无必然关系,但如果客观上有利于上市倒是我们所乐见的。”

  过去三年,信达资产的总资产从2010年的1498亿元猛增至今年上半年的2836亿元,增幅高达68.4%,与此同时,集团营业收入和归属母公司的净利润却基本停滞。2010年,年度收入和净利润为218亿元和74亿元,去年年底,相应的数据为280亿元和72亿元。

  不过,公开资料显示,无论收入、盈利、业务规模还是现金回收能力,信达资产均处于国内不良资产管理行业领先地位。其中,2010年至2012年,信达资产的收入和净利润均位居四大资产管理公司首位。

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【作者: 宋佳燕】 (责任编辑:申雪娇)

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