央行颁布《同业存单管理办法》 利率改革再进一步

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月09日 09:36   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  12月8日晚,央行发布《同业存单管理暂行办法》(附后,简称“办法”), 并自12月9日开始实施。

  这标志着传闻很久的NCD正式开闸。关于NCD的背景知识,请参加我们9月8日发布的研究报告《大额可转让定期存单(NCD):美国经验与启示》,这里不再重述。

  评论:

  1、“办法”界定了同业存单(简称NCD)一、二级市场的所有要素

  NCD性质为“定期存款凭证”,虽然需要另辟账户,但意味着可以计入“定 期存款”,可以计入贷存比,可以享受未来将出台的存款保险

  NCD发行主体为“存款类金融机构”,意味着政策性银行(目前应仅为国开行)、商业银行、合作银行、信用合作社、财务公司等都能够发行。但目前尚仅 限于“市场利率定价自律机制成员单位”。

  NCD投资和交易主体为同业机构投资者,“办法”规定:“同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品”,“发 行人不得认购或变相认购自己发行的同业存单”。这意味着企业、居民个人还不 能直接购买,只能间接投资。

  NCD发行机制为公开发行或定向发行。“办法”规定:“同业存单发行采取电子化的方式,在全国银行间市场上公开发行或定向发行。”公开发行的可以公开 交易流通,可以回购;定向发行的仅限于初始投资人内部流通。

  NCD发行期限为1个月到3年。“办法”规定,NCD发行期限为1个月及以上, 具体为1个月、3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年。

  NCD的利率可以为固定或浮动。“办法”规定:“同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定”,“固定利率存单期限原则上不超过1年”,即1年以内 的为固定利率,1年以上的浮动利率。

  发行管理方式为发行额度按年备案,余额管理,发行人自行确定每期发行金额、期限,单期最小发行金额5000万。发行人不得擅自变更兑付日期。 交易和托管场所。由外汇交易中心提供发行和交易信息和平台,托管在清算所。

  2、NCD发行的意义

  第一,NCD利率是目前唯一具有存款性质的市场化利率,能为未来存款利率 市场化提供参照,为存款利率市场化的铺垫。

  第二,NCD利率提供了贷款定价的参照,未来贷款利率可以在NCD之上加点 形成;自然,其也应该是同期限LPR定价的“铁底”,有助于评估LPR定价的合理 性和贷款利率定价是否存在恶性竞争。

  ○C兴业银行版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明

  第三,NCD的推出有利于夯实SHIBOR体系的基准性。目前的现实情况是, Shibor利率体系1个月以内期限的可信度较高,但对1个月及以上期限,市场目前上认为可信度不高。NCD的推出并要求参照Shibor定价,能够大大增强1个月以上期限利率的真实性,夯实Shibor利率的基准性。

  第四,NCD为银行提供了比定期存款更稳为定的负债工具。利率市场化给银 行带来的挑战就是,存款不断流失,即便是定期存款其实稳定性也大大减弱, 随时可以被提前支取。而NCD不到期发行机构没有义务进行兑付,是比定期存款 更为稳定的负债工具,有助于缓解利率市场化带来的负债压力。对当前,则不仅能够摆脱“贷存比”这一过时桎梏,还能够让商业银行更好适应Basel III 的两个流动性监管指标要求。

  3、NCD发行对金融市场的影响

  第一,NCD是“货币市场工具”,这意味着其和票据、央票、超短融、短融、3年以内的政策金融债、商业银行债、国债等都存在一定竞争关系,其中与银票的竞争性最强。由于NCD明确设定了做市商制度,因而未来流动性较银票会更好, 对银票冲击较大。NCD和商业银行债和银票最重要的差别,是NCD是存款,而商业银行债和银票是债券,如果发行人倒闭,居民若投资NCD会享受未来存款保险制度的保障,而如果投资商业银行债和银票则要取决于破产清算的情况。

  第二,NCD发行之初预计会略微推高货币市场利率,但随着其持续滚动发行, 商业银行能够获得更长期限的稳定负债,最终会有利于货币市场利率更平稳、 货币市场利率曲线的期限结构更为合理。

  第三,NCD提供了新的金融创新可能。NCD发行之后,贷款的定价基准不再单一,商业银行以其作为贷款定价的基准利率,风险会更为可控,因此,未来LPR、Shibor和NCD都能够成为贷款定价的可选基准。同时,NCD推出之后,如果短期国债仍然稀缺,未来也可以考虑推出基于NCD的利率期货,其可望与IRS、目前5年期的中期国债期货一起,时间期限更为完整的利率风险管理工具。

  第四,给定相同的市场条件,不同存款机构之间的NCD利差,可以作为同业 机构信用风险的观测指标。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

【作者: 兴业银行首席经济学家 鲁政委】 (责任编辑:葛文静)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

理财产品快速查询进入频道

银行名称

委托货币

产品期限

投资类型

预期收益