外贸数据点评:圣诞消费旺季来临 年末“出口虚增”

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年12月09日 10:20   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  联系到此前国内新闻媒体报道,年末临近,为力争实现年初的考核目标、防止出现“虎头豹尾”,部分地方政府明显加大了GDP冲刺工作。我们认为,受制于当前国内货币资金普遍偏紧、融资困难导致短期内固定资产投资增速难以大幅提升的现实约束,部分地方政府可能既有能力也有动力通过“高报出口、做大顺差”的方式,推高净出口对GDP的贡献,从而力争完成年初既定的GDP考核目标,这可能也是一定程度上年末顺差超预期增长的原因之一。

  事实上,在海关总署公布11月外贸顺差之前,国家外汇管理局7日宣布,已于日前发布《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,以遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为,防范异常外汇资金跨境流动,督促银行完善贸易融资真实性、合规性审核。我们认为,在当前人民币升值预期持续存在的背景下,外贸虚增将显著加大外汇储备的管理难度和市场有效汇率的形成。未来应在持续保持对“贸易顺差超预期增长”的检测和关注、有效查处和打击虚假贸易的同时,酌情考虑适时适度的扩大人民币汇率的波幅区间,从而充分发挥市场对汇率形成机制的决定性作用,有效改变和对冲人民币单边升值压力及预期。

  受益于人民币单边升值带来的贸易福利改善,在主要进口大宗商品数量保持增长的同时、进口商品价格普遍下跌,从而引致了11月当月中国进口增速小幅回调至5.3%。

  首先,从分产品的进口细项看,11月份中国主要的进口商品仍在不同程度的恢复性增长。

  从与内需高度相关的第一大进口商品--原油进口量的增速看,11月原油进口量增速、上游基础化工品中的初级形状塑料进口量开始转跌为升。原油和初级形状塑料进口的回升,表明上游原材料的采购正在明显转向扩张。

图5 11月份中国原油、初级石化产品进口数量同比保持增长

11月份中国原油、初级石化产品进口数量同比保持增长 

资料来源:交行金研中心

  11月,与大型固定资产投资项目相关的铁矿砂及其精矿、钢材进口同比增速继续呈现加速增长的态势,这和近期全国水泥价格已经出现连续大涨的趋势互为印证。事实上,从重点区域的水泥价格走势看,近期华东、东南地区普遍出现了“水泥库存下降、价格超预期上涨”的局面,水泥市场供需两旺的态势表明与大型固定资产投资项目相关的进口需求仍处于稳中趋升的态势。

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【作者: 交通银行金融研究中心】 (责任编辑:葛文静)

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