GDP点评:增长保持合理区间 改革提升潜在增速

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月21日 09:57   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  制造业投资将趋于改善。2014年出口形势有可能继续好转,企业盈利状况也已有明显改善,这些有利于制造业扩大投资。不过,考虑到工业领域PPI依然存在负增长的压力,预计工业品价格低迷及产能过剩等因素仍将继续抑制企业再库存的意愿,企业存货投资增速的放缓将制约制造业进一步增长的空间。预计2014年制造业投资增速回升至21%左右。

图3:工业企业利润回升领先于制造业投资(单位:%)

工业企业利润回升领先于制造业投资

资料来源:WIND,交行金研中心

  其他投资在改革推动下将实现较快增长。2014年十八届三中全会提出的全面深化改革的系列措施将实施,在市场化改革的推动下,预计企业和个人的投资热情将得以释放,使得其他投资,特别是服务业投资等将能够实现较快的增长。

图4:我国固定资产投资分类增速(单位:%)

我国固定资产投资分类增速

资料来源:WIND,交行金研中心

  综合预计,2014年投资增速可能达到19.3%左右,虽然较2013年有所回落,但仍将保持平稳较快增长。

  3、在消费刚性和“调结构、促内需”的政策推动下,消费将保持稳中有升的态势

  在我国,消费需求的刚性增长特征明显。尽管2013年年初受到中央八项规定影响,高端消费品销售出现下降,但在住房与汽车等相关消费的带动下,消费仍保持了平稳增长态势。随着十八届三中全会召开,未来经济转型重心在促进内需,特别是消费方面,随着以人为本的新型城镇化战略的实施,未来国内消费增长空间巨大。

  目前国内利好消费增长的因素有:城镇化使居民消费结构持续升级;公开服务均等化等保障政策的完善将消除大量居民的后顾之忧;服务业的政策环境在改善,服务供给能力在扩张;2013年以来出台的促进信息消费等政策会逐步见效,预计2014年还会进一步加大促进消费的力度。但同时也存在一些不利于消费增长的因素:经济增速放缓后,居民收入增速相应放缓,低于GDP增速;2014年房屋成交量增速相比2013年可能下滑,进而影响家电、家具等销售;治理大气污染的政策力度在加大,越来越多的城市对汽车进行限购限行,将影响汽车销售和消费;国内消费环境依然较差。如食品安全等问题并未根本解决。

图5:我国社会消费品零售总额的名义与实际增速(单位:%)

我国社会消费品零售总额的名义与实际增速 

资料来源:CEIC,交行金研中心

  总体上看,在消费刚性和“调结构、促内需”的政策推动下,预计2014年社会消费品零售总额增长13.6%左右,实际增速为11.8%左右,都略高于2013年。

  综合以上分析,由于出口和消费的动力将比2013年有所增强,投资增速则只是稍有回落,因此预计2014年GDP同比增速将略好于2013年,仍将维持在7.5-8%的合理区间,初步预计在7.8%左右。且季度波动较小,全年运行平稳。且预计增长的动力结构将有所改善,2013年消费和投资贡献了经济增长的104.4%,出口贡献率是-4.4%。预计2014年出口贡献率将转正,约为1%左右,消费贡献率约为52%,投资贡献率为47%。未来在潜在增长能力支撑、体制改革红利持续释放和宏观政策适度刺激的作用下,我国经济继续保持中高速增长仍然可期。

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【作者: 交通银行金融研究中心 唐建伟】 (责任编辑:葛文静)

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