GDP点评:增长保持合理区间 改革提升潜在增速

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月21日 09:57   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  三、经济运行中可能出现四个不确定性和压力

  2014年在整体经济仍将保持中高速增长的同时,中国宏观经济运行面临的一些不确定性也不容忽视。

  首先,外部经济环境仍面临较多不确定性。如美国QE退出在2014年是大概率事件,虽然市场对此已经有所预期,但由于持续多年的量化宽松货币政策退出,必然会对全球金融市场造成短期的冲击,未来全球资金流动也将面临较多不确定性;同时新兴市场国家经济增速放缓趋势并未明显好转,近期世界银行发布报告,将2014年俄罗斯经济增速预期从原先的3.1%下调至2.2%。而且虽然世界银行对2014年全球经济增速的预期高于2013年,但其增速仍可能低于此前的2011年,这意味着世界经济仍未能完全摆脱全球金融危机的影响。中国仍面临较为不确定的外部经济环境。

  表2:2011-2014年世界经济增速 (%)

 

2011

2012

2013

2014

世界经济

3.9

3.2

2.9

3.6

发达国家

1.7

1.5

1.2

2.0

美国

1.8

2.8

1.6

2.6

欧元区

1.5

-0.6

-0.4

1.0

日本

-0.6

2.0

2.0

1.2

新兴市场和发展中国家

6.2

4.9

4.5

5.1

  资料来源:IMF,《世界经济展望》,2013年10月。

  注:2013年和2014年为预测值。

  其次,中国经济的结构性失衡问题仍有可能释放负面效应。2013年多增的社会融资规模中大部分流入房地产及地方融资平台,这不但造成中国经济结构的进一步失衡,也对实体经济其他领域的资金获得形成“挤出效应”。特别是由于对这两个领域的宏观调控政策一有收紧,国内投资增速就可能受影响,进而影响中国短期经济增速。结构性失衡已经在某种程度上“绑架”了中国经济,使经济结构调整步伐艰难。

  再次,部分行业产能过剩问题仍然严重。从国际通行的反映产能过剩状况的指标——产能利用率来看,IMF在最新发布的《中华人民共和国2012年第四条款磋商工作人员报告》中估算,目前我国的产能利用率已经跌至60%,远低于公认的80%合意区间,从国内分行业的差能过剩情况看,目前钢铁、有色金属、非金属、橡胶等亲周期性行业,产能过剩成本远大于生产过剩成本,所以目前这些强周期的资源品行业普遍出现了生产过剩、库存堆积,供求关系恶化的风险。此外,除了煤炭采选业和饮料、纺织服装等消费性行业,其他行业的产能利用率也均普遍低于80%,存在产能过剩现象。尤其是有色金属行业和食品行业的产能过剩现象也较为严重。

图6:微观制造业库存仍在低位徘徊

微观制造业库存仍在低位徘徊

资料来源:CEIC,交行金研中心

  最后,经济潜在增长率下行压力仍存。从我国潜在经济增长的变动趋势看,随着中国人均GDP进入中等偏上收入国家,我国经济的潜在增长率也面临持续下降的趋势,这也是近几年我国GDP增速放缓的深层次原因。在没有全要素生产率的提升来弥补潜在增长率下降的趋势之前,我国经济增速趋势性放缓的压力仍存。这也是2013年12月召开的中央经济工作会议认为“经济运行存在下行压力”的主要原因。

图7:进入中等收入后潜在增速放缓是普遍规律(%)

进入中等收入后潜在增速放缓是普遍规律

资料来源:CEIC,交行金研中心

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【作者: 交通银行金融研究中心 唐建伟】 (责任编辑:葛文静)

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