渣打:银行理财余额已达11万亿 应计提理财业务准备金

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年01月24日 10:11   来源: 东方早报   网友评论(人参与

  理财产品是中国快速扩张的金融业中最耀眼的明星。

  由于理财产品支付的收益率较高,并且在相当程度上貌似与传统存款一样具有银行的保障,根据银监会数据,截至2013年9月,中国银行(行情,问诊)业理财产品余额达到9.9万亿元。我们预计,到2013年末这一规模达到11万亿元。虽然目前理财产品仅为合并存款(存款加理财产品)规模的十分之一,但理财资产管理规模的同比增长高达65%,而传统存款同比增长仅为15%。

  然而,理财产品往往是透明度最低的储蓄类产品,并使投资者和发行银行暴露在不明确的风险之中。譬如,由于资金的流向缺乏透明度,来自不同理财产品的资金经常混在一起,在较宽广的范围内进行资产配置(而不是按照监管要求的一一匹配)。筹集的资金往往流向正常银行信贷受到限制的经济领域(如房地产、地方政府融资平台等),这些领域面临风险过高等问题。而且,银行既不对理财产品计提准备,也无相应的风险加权资本金。

  目前,监管部门已开始出手治理行业乱象,并将“追剿”部分银行的“创新”业务。同时,我们呼吁在近期和中期内对金融行业进行深层次改革。

  疯长的银行理财产品

  目前中国几乎所有商业银行都推出理财产品业务。根据银监会的数据,截至2013年9月末理财产品余额达到9.9万亿元。四大行理财产品的规模所占比重最大(按去年上半年报表为3.6万亿元),股份制银行的规模为3.3万亿元,其余为其他银行所有。

  我们认为,截至2013年9月末理财产品余额的官方估计值可能略有偏低,原因在于这一数据在每季度末上报,部分银行在每一季度的最后一周开始申购理财产品,在下一个月首日理财产品正式计息之前,将这部分资金锁定在银行存款中,通过这样的时间设计,银行可以用这些资金满足月末/季末存贷比指标。还有一些银行对理财产品的入账时间进行设计,使筹集资金在季末或月末几天的时间计入表内。换句话说,在一定程度上理财产品资金被银行用于确保手中有足够的存款,以在最后期限之前满足存贷比指标要求。我们不妨称其为“闪电”存款,因为其存在和消失都在倏忽之间,鉴于相关数据有限,我们无从估计“闪电”存款的问题有多大。

  理财产品收益率倾向于随着同业利率而变动,因为理财产品资金体现出银行资金的边际成本。较高的收益率不仅对个人投资者有吸引力,也越来越多地吸引企业,如我们在之前的报告中所提及,很多企业的财务总监日益青睐理财产品。存款利率和理财产品收益率的差距越大,存款流向理财产品的速度就会越快,尤其是如果大量的企业存款也加入到这一过程中来。其结果是,当前银行间市场的紧张可能将导致2014年上半年资金更快地流向理财产品。

  “不是影子银行”

  在深入了解银行理财渠道如何运作之前,有必要先做出一点说明:理财产品不是“影子银行”,至少按发达市场普遍适用的标准来看不是。很多混淆和担忧来自这一误区。

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【作者: 王志浩 李炜 申岚 尹劲桦 陈睆明】 (责任编辑:祝玉婷)

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