对抗“BAT”银行系各类“余额宝”崛起

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月01日 07:22   来源: 经济观察报   网友评论(人参与

  余额宝的眼球效应在近期达到了极限。无论是被批判为抬高利率水平的“寄生虫”,还是监管层的风险预警、亦或是来自银行业的反击,互联网金融标签为整个基金业的货币基金发展上了一次最佳的投资者教育课。

  去年下半年以来,余额宝的出现改变了整个货币基金的市场结构。货币基金在国内发展已经十余年,除了互联网这条腿,各家基金公司也在探索货币基金的发展路径和创新应用。

  原本在货币基金市场最具渠道优势的银行系基金渐成为银行业应对互联网金融的同盟军。银行活期存款货币基金化,从银行系货币基金开始悄悄酝酿。

  银行各类宝崛起

  今年2月,中银基金旗下新货币基金活期宝悄然成立。中银基金旗下已经有多只货币和短期理财基金,但是活期宝的定位如同其名字更加鲜明。

  除了主打收益率超越活期,1元起、免申购赎回手续费等货币基金的特点外,中银活期宝强调如是中国银行(行情,问诊)旗下银行卡挂钩,可实现当天(T+0)快速赎回,即时到账,单笔及单日上限30万元。

  记者了解到,这款产品最终可能将与中国银行旗下电子银行多项创新业务挂钩,正是中行酝酿的“银行版余额宝”的载体。它还可能与中行一些地方分行的社保卡挂钩,为社保金提供现金管理增值服务。

  在余额宝巨额吸储刺激下,银行越来越主动的对货币基金进行开发和创新应用。与互联网货币基金不同,银行系货币基金的竞争点除了收益率、实时赎回服务等,更多可能体现在对薪资卡、社保卡等资金使用源头上进行客户的截留。

  除了中国银行,许多银行都开始动手自建货币基金项目,银行不再是以前简单销售货币基金的渠道,而是将更多业务绑定货币基金。

  目前中行、民生、平安、广发、交行、工行、浦发在内的7家银行推出了类似余额宝的“活期宝”、“薪金宝”、“平安盈”等产品。一些中小银行也开始与非股权关系的基金公司探索合作。

  民生银行(行情,问诊)(600016,股吧)旗下如意宝货币基金上线,其特点是民生版余额宝只要首次签约之后,电子银行账户里的活期存款将自动购买货币基金,不用每日转账倒腾。银行已经将活期存款主动让渡给货币基金。

  1月份存款骤减令银行倍感压力。中银基金固定收益投研人士指出,1月份存款流失除了春节等因素外,在银行同业利率水平较高,理财收益率高的宏观环境下,存款通过购买理财产品,进而再以非存款类金融公司存款进入到银行负债中。

  截至去年底,全国非金融企业活期存款和居民活期储蓄存款分别为145507.5亿元和178045.7亿元人民币,分别占金融机构资金来源的比例为12.39%和15.16%。其活期存款利息仅为0.35%,是银行成本最低的资金来源。

  中国银行国际金融研究所研究员徐奕晗认为,互联网理财对银行的影响涉及到银行核心存款的流失,除了活期目前甚至部分定期存款和理财资金也被吸引走。“假设银行其他存款综合成本由3.5%上升到4%,经测算活期存款将流失20%,互联网理财有可能造成银行存款综合成本由2.97%上升到3.491%。52个基点的存款成本上升对银行来讲几乎是不可承受的。”徐奕晗称。

  银行虽然对利率市场化有所准备,可余额宝们的冲击远远大于他们原本预期的渐进过程,活期存款利息当即被余额宝等提高了几十倍,这让银行界猝不及防。银行更加担心未来互联网理财规模增长过万亿后,将在负债端倒逼银行大幅增加资金来源成本进而传递到贷款价格。

  与自家基金公司的货币基金合作已经成为许多银行面对冲击的一个缓冲之道。也或将让银行系货币基金重新找回阵地。

  其实在十多年前货币基金诞生之初,基金公司曾经设想将货币基金与银行薪资卡挂钩,但当年银行垄断的局面下不可能主动让出活期存款。余额宝推动的利率市场化进程的加快,也推动了银行内部的革命。去年7月,央行取消了贷款利率下限,如今银行内部的存款货币基金化是利率市场化进程更关键的标志。

  货币基金不只余额宝

  余额宝的快速发展盘活了整个货币基金的盘子,但是让整个货币基金处于风口浪尖。

  2月26日,银行业协会发出消息,动议将出台相关自律规范文件规范相关存款利息,货币基金提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。

  证监会亦重提旧规,将严格要求基金从管理费中计提风险准备金,要能覆盖所投资存款的未支付利息,以防存款利息违约风险。

  目前大部分货币基金的投资标的集中在作为银行同业业务的1个月和3个月期限的短期协议存款,这部分存款在银行内不派生贷款。

  余额宝等互联网货币基金也正是在去年中期把握住了银行缺钱的高息时机“生逢其时”,去年协议存款价格一度高达8%-9%。但近期由于资金面宽松和银行压缩表外业务,协议存款的利率一路下跌到现在的4%左右,工行、农行等大型银行已经在限制协议存款的自主定价。

  上述中银基金人士认为,货币基金所投资的这类存款作为银行同业负债端,主要用于银行流动性头寸管理和匹配同业资产,如市场常说的非标资产等,如果监管层严格限制商业银行表内同业项下购买非标资产,现有银行吸收同业负债主要是为存量非标资产进行负债匹配,其需求和价格都会下降,但如果不限制或执行不严格,那么货币基金的快速发展对银行同业存款利率的冲击将比较缓慢,银行依然会有这部分需求。

  他认为,基金所投资协议存款“提前支取不罚息”被政策性叫停的可能性并不大,因为这客观上将增加银行自身流动性管理难度;如果被叫停,对货币基金的影响,更主要体现在对申购和赎回管理上的流动性重新安排。

  “BAT”三大互联网平台上的货币基金一定程度上提高了投资者对货币基金的预期,起初互联网平台甚至通过“补贴”大打收益率牌,又对T+0服务要求彻底。

  根据银河证券统计,2013年所有货币基金平均收益率4.27%。实际上,过去一年银行流动性依然紧张,而从过去多年货币基金的表现看,年化收益率超过4.5%已属货币基金的较高水平。证监会也将约束货币基金对收益率及T+0赎回服务的过度竞争。

  不论余额宝等互联网货币基金何去何从,在利率化市场化进程中,流动性管理和收益率兼具的货币基金总将有一席之地。

  中银基金发展货币基金具有两大优势:作为银行系基金风险管理水平较高,风险管理理念和水平都以银行风控水平为标杆,资金安全是有保障的;投研团队实力较强,固定收益部管理近1000亿资金,对宏观经济形势、货币政策和市场变化具有良好的研判能力和丰富的经验积累。

  上述中银基金人士认为,“银行间资金利率水平在利率市场化未完成、经济没有硬着陆的前提下,都将维持在相对高位水平,因此今年货币基金高收益的状况大概率可以持续。”

【作者: 赵娟 胡群】 (责任编辑:王书雅)

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