二季度或“降准” 市场预期现两极分化

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月02日 07:39   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  央行周二(4月1日)在公开市场通过28天期正回购操作回笼220亿元人民币,中标利率4.00%;通过14天正回购操作回笼500亿元,中标利率3.8%。这也是央行继上周四近三周来首次恢复14天正回购品种后再加码正回购。

  然而,市场对于刚刚出炉的汇丰3月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览数据的解读出现分歧,对于二季度央行是否降准的预期亦产生两极分化。

  一方面,央行下属媒体《金融时报》周一刊文解释为何“暂时不会降准”,被市场人士解读为央行侧面回应市场关注的“预期管理”信号。

  在这篇名为《中国经济需要“降准”来刺激吗》的文章指出,动用“存款准备金率”工具,将会使市场误判为货币政策开始松动的信号。另外,如若继续“降准”,将会延缓金融机构和企业去杠杆进程,影响中国经济结构进一步优化。

  对此,中信证券(行情,问诊)固定收益研究主管邓海清称,“延缓金融机构和企业去杠杆进程”并不能成为不降准的理由。我国之前的两个降准周期(2008年10月-12月与2011年12月-2012年6月),都面临比目前更加严重的去产能去杠杆问题,直接表现为PPI的大幅下滑,及淘汰落后产能力度空前加大。

  最新公布的PMI跌至48.1%,创8个月新低,表明中国经济延续了去年第四季度的放缓趋势,且年初以来下滑速度有所加快。同时,自3月17日人民币汇率波幅由1%扩大至2%后,人民币即期汇率盘中双向波动加剧,且贬值预期加大。

  招商证券(行情,问诊)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩称,经济下行与“降准”之间并无必然关系,目前并不具备降准所释放的政策信号与特殊针对性的客观条件。

  但中国银行(行情,问诊)发布报告称,年内下调存准率成大概率事件,并表示央行降息的必要性和可能性较低。法兴银行亦发布研报表示,仍预计二季度存准备率会下调50个基点。

  另外,伴随多家上市银行发布年报,不良贷款减记规模骤增也间接证明中国经济增速放缓,二季度可能是信用风险释放的重要时间窗口。谢亚轩称,目前4月、5月的资金面还存在面临银行法定准备金大量补缴、上季度财政税收上缴、派息、双节取现压力增大、收益率曲线陡峭化等担忧。

  在北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明看来,降准与否主要在于央行外汇占款的变化情况,而近期的货币市场利率维持较低位置,降准并不紧迫。但同时,如果人民币汇率继续偏弱,央行外汇占款变为少增或负增,为维持银行体系流动性的稳定,就有必要降准,亦对当前资本市场的信心起到正面作用。

(责任编辑:祝玉婷)

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