交行:需求走弱增速放缓 经济运行合理区间

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月17日 15:37   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

  2014年一季度GDP数据点评

  点评机构:交通银行行情问诊)金融研究中心

  点评人员: 连 平(首席经济学家)

  唐建伟(高级宏观分析师)

  一、内外需求乏力致一季度经济增速回落

  据国家统计局2014年4月16日期公布的数据显示,初步核算,初步核算,2014年一季度国内生产总值128213亿元,按可比价格计算,同比增长7.4%。今年一季度经济增速相比去年四季度及去年同期都回落0.3个百分点,环比则比去年四季度回落0.4个百分点(一季度GDP环比增长1.4%)。GDP仍延续了去年四季度以来的放缓趋势,且降幅有所扩大。

  内外需求不振及融资支持减弱是一季度经济增速放缓的主要原因。

  1、多重因素导致出口负增长

  2014年一季度,我国出口4913亿美元,同比下降3.4%,为近5年以来最低增速。出口同比负增长主要有三方面原因:一是去年同期对香港等地出口数据异常增长,导致基数较高。如果剔除香港,以美元计算,今年一季度出口同比增长了3%,但仍较去年同期增速明显下降。二是外部需求不足仍是出口乏力的主因。我国制造业PMI新出口订单项已连续4个月处于低位,今年前两月低于荣枯线分别为48.2、46.5,3月份反弹为50.1,但仍然处于2008年以来最低值,与出口增速下跌基本可以相互印证。三是传统出口商品竞争力削弱是出口不振的根本原因。一季度来料加工装配贸易出口、进料加工贸易出同比增速分别为-8.4%、-4.3%。劳动力、原材料、土地、能源等多种生产要素价格的上涨,环境约束效应加大。2013年以来人民币实际有效汇率升值9.5%,以及周边新兴国家和地区的崛起,导致我国出口竞争力面临挑战,制造业生产线向外转移的速度。

  2、资金来源受限条件下投资增速大幅放缓

  1-3月投资累计增速为17.6%(扣除价格因素实际增长16.3%),增幅比上年同期回落3.3个百分点。比去年全年回落2个百分点,增速创下2001年12月以来的13年新低。分类别来看,1-3月份房地产开发投资增长16.8%,制造业投资增长15.2%,基建投资增长20.88%,分别较去年同期下降3.5、3.4、4.7个百分点。资金是制约投资增长的主要因素。1-3月投资资金来源增速为12.8%,比去年同期回落6.8个百分点,其中,国家预算资金增长18.2%,国内贷款增长15.3%,自筹资金增长15.6%,利用外资下降6.2%。其中国家预算内资金、利用外资及自筹资金来源分别比去年同期回落3.6、12.5和1.4个百分点,而国内贷款增速则相比去年回升4.2个百分点。

  3、收入增长放缓与负财富效应抑制了消费增长

  1-3月社会消费品零售总额增速为12%,比12 月回落1.1 个百分点。扣除价格因素,实际增速为10.9%,比12 月回落0.6个百分点。消费增速出现回落,除了季节因素和价格因素影响之外,还有以下原因:一是房地产销售回落带动的房地产相关产品销售增速回落,如建筑及装潢材料类、家具、家用电器和音像器材类,分别比去年回落9.9、6.8 和5.3个百分点。二是居民收入增速放缓与股市负财富效应是消费增长乏力的主因。2013年我国城市居民收入实际增速只有7%,明显低于7.7%的GDP增速,今年一季度城市居民实际收放增速也只有7.2%,仍低于7.4%的GDP增速。三是居民收入下降,带动必需消费品销售增速也出现了回落,如食品、衣着、日用品类等分别回落了3.8、2.9和5.4个百分点。而贵金属价格的回落则直接导致居民在金融珠宝方面的消费相比去年回落了21.2个百分点。与此同时,2013年全年上证综指累计下跌6.75%,今年一季度继续下跌3.87%。负财富效应也托累居民消费增长。

  4、融资支持减弱和利率走高对实体经济构成压力

  去年下半年以来融资对实体经济的支持力度趋弱。今年一季度社会融资规模为5.6万亿元,比上年同期少5612亿元。由于去年同期总量较大,因此今年总量上看并不低。但社会融资余额增速自去年中期开始持续放缓,融资对实体经济的支持力度有所减弱。还需指出的是,从过去的经验看,融资对GDP的影响有三至四个季度的滞后期。照此推断,2013年上半年的融资快速增长对实体经济的支撑作用将持续到去年底或今年初,以后支撑作用逐渐减弱。这也是当前经济运行较为低迷的重要原因之一。

  利率市场化推动企业融资成本上升。一种观点认为,利率市场化后竞争会使企业融资成本下降,给实体经济带来实惠。从去年以来的情况看,恰恰相反,在我国的融资需求旺盛和部分主体对利率不敏感的条件下,利率市场化会带来存款利率和货币市场利率双双上行,进而推动企业融资成本上升。贷款利率放开半年来并未因竞争而趋于下行,我国贷款利率水平保持了稳中有升的态势,大客户的最优惠贷款利率也就是下浮10%左右,基本上没有给企业下浮30%的贷款。今年以来,各家银行的贷款到期后都在提高利率水平,有的银行总行甚至要求分支机构尽量不做利率下浮的贷款项目。这说明随着存款利率的上升,反压贷款利率也处于上升趋势。因此,在贷款供求关系偏紧的情况下,受存款利率在短期内迅速攀升、负债成本大幅增加的影响,今年上半年贷款利率可能会继续小幅上升。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

(责任编辑:申雪娇)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

理财产品快速查询进入频道

银行名称

委托货币

产品期限

投资类型

预期收益