银行抢食永续债隐忧:暗含三类风险

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月26日 07:24   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  作为永续债业务链条中的最大出资方,银行扮演着关键角色。

  自去年以来,民生银行(行情,问诊)与恒大地产开展首次永续贷合作后,该模式已被平安、包商等银行效仿,同时亦被多家股份行研究推出。

  部分银行之所以在该类业务上发力,或与其抢占优质的房地产客户资源有关。大型房企及其一线城市为主的优质项目是银行争抢的“稀缺资源”。

  值得一提的是,由于当前市场中“永续债”需借道资管计划和委托贷款等环节输血,因此其形成资产在监管框架内仍将作为“非标(非标准化债权)类资产”出现,而在其后续操作中,银行仍有寻找担保行(丙方),为相关非标提供兜底以降低资本金占用的动机。

  业内人士指出,对于银行而言,永续贷出现债务违约风险时,其受偿次序上处劣势;此外,由于银行方面无法要求提前还款,当融资方无法“如期”还款时,银行将面临资产端期限延长的流动性风险;另一方面,在极端情况下,其也可能面临房企融资成本整体走高的利率风险。

  而随着“永续债”业务的日渐盛行,关于银行在地产融资业务中的风险或愈来愈充满着不确定性。

  “假永续”仍受非标监管

  目前,永续贷的交易结构常表现为:出资行A投资基金子公司的资管计划,并将资金由银行B向指定融资方发放委托贷款。由于该笔贷款不设固定期限,且以“X(实际贷款期限)+N年(浮动升息期限)”的设定所替代。

  事实上,该利率期限结构的设计,亦具有“假永续”的特质。

  “比如约定期限是2年,且约定融资方可在两年期满后还款,同时将第三年的利率设置为上浮50%,而房企为了避免成本抬高,就会选择在约定期限内还款。”一位了解该业务的民生银行人士表示,“也就是说贷款并不是真的"永续",期限还是两年,只是从"银行要求还款"变成了"房企主动还款"。”

  将固定期限隐藏在无固定期限当中,可将银行的永续贷转为“常规贷”,这也意味着,银行并未在永续贷业务中获得有别于常规贷的收入,而部分银行之所以争相部署该类业务,或与其抢食大型地产企业及优质项目客户资源有关。

  “目前地产贷款整体上虽没有收紧,但好的项目比较少了,三、四线城市的贷款也在严控。”一家国有大行的公司业务人士坦言,“现在做业务基本都是以贷揽存,而房地产商也希望降低资产负债率,所以搞定一家房企,存贷款和中间业务就都来了。”

  而据另一位了解该业务的股份行人士刘洋(化名)介绍,永续贷虽在融资方的资产负债表中计入权益,但于银行而言,仍需以债权类资产处理。

  “国内环境不支持无期贷款,因此用资管(非标)的方式是必须的。” 刘洋坦言,“银行没法做权益类投资,就算计入对方权益,银行也只能当作债权性投资处理,因此仍然要被视为非标。”

  这意味着,永续贷对出资行来说仍属非标资产。据去年银监会8号文(《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》)的定义,非标是指未在交易所或银行间市场挂牌的债权类资产。

  “在处理上和一般的非标区别不大。” 刘洋表示,“如果以表内负债对接这些项目,为了把风险资本占用降低,仍然要给它找丙方(兜底方)。”

  需要注意的是,考虑到永续债为非标类业务,其可持续性亦承受着来自监管环境变化的压力。

  由于非标业务具有不受传统信贷政策管控的“影子银行特质”,从去年的8号文下发以来,监管层已推出一系列措施对其进行整改,而市场间对有关银行非标业务监管收紧的传闻也未曾休止。

  “如果该类非标业务被叫停,或者以后将非标统一到直接融资工具下面,而融资工具又被要求有期限,那这个业务就没那么好做了。” 刘洋分析称。

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【作者: 松壑】 (责任编辑:祝玉婷)

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