央行原副行长马德伦:金融市场不成熟 调控会带来问题

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月28日 10:56   来源: 金融界网站   网友评论(人参与

中国人民银行原副行长马德伦

中国人民银行原副行长马德伦

  金融界网站临沂讯 全国地方金融第十八次论坛于2014年4月28日在山东临沂举行。本次论坛由金融时报社、中国地方金融研究院、山东省政府金融办、临沂市人民政府联合主办,临商银行、全国地方金融论坛办公室承办。会议主题为“市场新格局下中小银行应变能力”。金融界网站全程直播此次论坛盛况。

  中国人民银行原副行长马德伦在演讲中坦诚,中国金融市场还不成熟。他以去年六月爆发的“钱荒”为例,称“我们的调控会带来一定的问题”。

  马德伦指出,银行业应该抓紧培育定价能力,培育资产负债管理能力,培育内部考核能力,提升风险补偿能力,提升对金融市场的敏感性、包括对国际金融市场的敏感性。

  以下为文字实录:

  马德伦:尊敬的陈主席、女士们、先生们:各位好。首先感谢临沂市委、市政府的邀请,感谢主办方的邀请,有机会再一次来到临沂,来到这次论坛,跟大家做一个交流。

  我第一次来临沂,以往关于临沂的印象,是在有关临沂作为沂蒙山根据地、作为老解放区、孟良崮之战这样的红色记忆里,我们了解了沂蒙,为临沂为中国革命胜利做出的贡献和牺牲,也了解了这里凝聚着沂蒙山精神。近距离地感受临沂,是在昨天来临沂的高速公路上,当快到临沂的时候,高速公路上打出来电子横幅“热烈祝贺临沂资本交易大会和第十八届地方金融论坛的顺利召开”,让我看到了临沂市委、市政府经营市场的现代理念。感受临沂,是在昨天下午,在来临沂的高速公路上,在我乘坐的车里,人民银行临沂中心支行的吴行长向我介绍临沂怎样成为全国的物流中心,怎样工业生产资料和各种各样的商品在这里聚集又分散,怎样依靠近距离地跟日照港(行情,问诊)等地理优势,使这里成为连接中国和世界的枢纽,也讲了临沂这样一个物流商品中心和义乌小商品中心的不同。还讲了江泉城大酒店老板创业的故事,从开始推板车走街串巷到成为一个大老板,能看到临沂人开拓进取和艰苦奋斗的精神。我另外还特别惊于我们的吴行长,他本来是潍坊人,在潍坊出生、长大,然后交流到聊城,到临沂不过一年已经为临沂深深地自豪,我想是临沂发展的现实和魅力感染了他,让他自豪。直面临沂,是昨天晚上,在江泉城大酒店的晚饭,我们吃的山东大煎饼卷大葱,吃了白粥,我原来以为它的白粥跟北京的白米饭一样,但是一吃跟北京的截然不同,我说应该把山东的大煎饼引进到北京去。现在全国各地在执行八项规定,高档酒店不行了,大煎饼会流行,人们有健康饮食的理念,也喜欢吃粗茶淡饭,昨天晚上没有山珍海味,唯一贵一点的菜是猪蹄和炸小黄鱼,这些都是未来临沂发展的潜力。今天早上我们乘车看到了临沂城市的风貌,看到沂水两岸崛起的新城,高插云天的电视塔和高楼,我们的沂河点点滴滴的岛,所有的一切代表着临沂发展的蓬勃和生机。

  这一次的资本交易大会,我觉得开的正是时候,因为我们国家经济正处在一个新的历史发展时期。十八届三中全会关于改革的全面决定,也给我们的资本找到了无限的出路。这样一个资本交易大会,在经济稳增长的背景下,我们还需要更多的资本投资。在经济调结构的这样一个大转折点上,我们的资本会有更多的用武之地。所以,临沂的资本交易大会就是给民营资本和各种各样的资本,给它们以机会,从而让资本成就梦想。我相信,我们的资本交易大会一定会成功,一会儿还有签约仪式,我们会看到很多签约的活动。

  我已经是第三次参加全国地方的金融论坛,去年12月初在海南三亚相约临沂,今天我们实现了。仅仅过去140天,中国的金融发展又有许多新的气象、新的事件,刚才侯主任讲了互联网金融,作为金融从业者已经感受到了互联网金融给我们带来的冲击。我们也看到,除了互联网金融,在存款利率的市场化方面,贷款利率已经完全放开,我们的同业存单,央行也发表了一个指导的规范在推广,也是在为存款的市场化做准备。上海外汇交易中心对于海外资金在上海外汇交易中心的交易,已经取消了数量的限制,这就是人民币更容易地走出去,也更容易地走回来。由于这样的一系列的举措,人民币这些年特别是最近也是迅速地发展,除了香港、新加坡,我们看到在欧洲、伦敦、法兰克福、巴黎、卢森堡这些地方人民币的离岸中心也正在形成,这些都将为人民币的未来产生极大的影响。我们也看到,人民币汇率的波动幅度从1%已经扩展到2%,人民币的汇率未来走势的双向预期已经形成。在股市上,内地的市场和香港的市场已经联通,人民币有了新的渠道走出去,而且我们的资本交易有了更大的用武之地。我们还看到,五家新设立的民营银行已经获得了批准。股票市场原来发行的审批制度已经悄然地发生了变化,所有的这些都是新的改革的成果,也是我们新的市场的机会。

  当我们看到这些成果和进步的时候,也不应该忘记去年以来金融市场上也出现了一些新的事情,这些事情本身都是孤立的,是没有联系的,但是却反映了一个共同的本质。我坦然,我们的市场还不成熟,这就是它的共同特性。我们得到都知道,去年6月货币市场在某一天突然波动,同业拆借利率一下子上到13%甚至高达30%,当这样一种情况出现的是,我们都在问后来市场怎么了?回过头来看,没有什么事情。有人说这件事情的出现有很多的因素,6月要交税款,6月到了月末要交存款准备金,还有银行的外汇占款,购买的外汇少了,投放的人民币也就少了,还有监管要求银行外汇准备多一点,多买一点外汇等等。所有的这些理由,似乎都是理由。但是我们仔细分析,都不是理由。缴税款、缴准备金,是一个常规的操作,每个月都会发生。央行购买外汇投放人民币,并不永远是单方向的,也不永远是多的,央行的逆回购不是始于去年的6月。有人说没想到,如果说没想到就是我们管理上的一个失误,应该想到所有的可能。

  我们去看市场并不缺钱,流动性仍然充裕,央行没有必要继续放水,为什么会出现这一类的问题?我们应该去想我们自身的市场究竟有哪些问题值得我们去思考的。我们可以看到同业业务的发展,在这些年迅速地上升。2012年底,16家上市银行同业负债规模增长了34%,大大地超过了一般存款16%的增长速度,占负债的比例也从2006年的7%上升到15%。有的股份制银行这个比例更高,达到了25%。刚才跟山东省金融办李主任交流的时候,他有不同的看法,他认为调控的方式上有些问题,我赞成他的看法,我们的调控会带来一定的问题,但是银行受指标的限制,让银行无法自主地运用自己的资金,无法去开拓市场,无法去投,反而多余的资金只好放在同业里面。当同业市场都这样做的时候,这些资金就在一个市场间流转,而客户们就在商业银行,客户的需求和供给趋同,容易引发系统性的波动。我们应该看到这一点。这是第一。

  第二,我们还应该看到,当银行以利润为核心的时候,这不是坏事,但是在于我们怎样去实现收益的最大化。如果同业来的资金用于同业,我们无利可图,或者只有微利,但是同业来的资金用于其他方面,可以带来更多的收益。但是大家记住,在主动负债和被动负债上,期限错配的效果不同,后果也不一样。

  第三,一直在寻找空间,包括准备金缴存的问题、存贷比的监管问题、经济资本的约束问题,这些都会带来一个后果。有些监管的方式不一定合理,未来会改进,但是在目前这会产生问题。

  第四,市场的恐慌性和恐慌性的传染。当同业拆借上升的时候,用钱的人着急,不用钱的机构也着急,也怕利率进一步上升,这种预期会加剧恐慌、加剧资金的紧张,然后加剧利率的上升,反过来又会影响人们的心理。所以这些都是市场去年6月一个事情里边可以分析到的。

  第五,对市场的分析不够,对管理当局政策的意图分析不够,我们敏感性不够。

  第六,对主动负债和被动负债的管理上,我们大家更应该重视。在未来的市场竞争中,如何能够稳定核心存款,对于被动负债,我们关注的是利率的变化、收入的变化、关注CPI、关注经济,但是主动负债我们更应该关注市场。对主动负债,可能管理上更应该严格,不然的话,它的动就是大的。

  第七,对分支机构的管理的问题。未来当资金价格完全放开之后,我们现有的考核方式方法要发生改变,这是未来可能发生的,比如说长期负债的资金架构如何定。我们定错了,目前来看指标可能是好的,一年三年之后,整个利率下行,但是我们的利率很高,我们的亏损或者我们的少盈利已经隐藏。这里边不仅有管理,甚至有对分支机构管理人员道德风险的管理。我们去分析市场上的这些事件,每一家机构无论是否卷入其中,无论我们是否是当事人,都应该去从他人的教训中获益,这是一个明智,是一个科学的问题。比如信托产品的兑付问题,刚性兑付大家都要求打破,但是面对的困难,面对社会稳定的压力,面对地方党政的压力等等。刚性兑付不打破,投资者的风险意识永远不会建立,他永远把国家信用作为自己投资的最根本保障。我们的风险意识还很薄弱,今年“两会”中央电视台采访了一些人,如果问到老年人还可以,但是问到年轻人关于银行倒闭,年轻人说银行不会倒闭,银行不是国家的吗?他们宁肯相信国家会赔给他们,他们不会有风险的意识,市场就缺了选择,市场也缺了研究。我们看到某个债券它的刚性兑付开始打破,它的资金只够付部分利息。现在这个事情没有下移,我们期待会有一个结果。刚性兑付的打破,会给投资者以教训,但是直接融资的成本就应该考虑到资本溢价,成本会上升,这也是一个必然。所以我们说,所有的事情并不是孤立的,它是有机的联系,联系的背后就是这些问题所反映的一个实质,一个市场经济的成熟与否。

  各家银行应该抓紧培养人才,培养自己自主定价的能力,特别是在座的中小银行,因为在市场上,我们还是一个从属者,我们不是主导的地位。从现有央行培育的基准利率来看,SHIBOR里边18家报价行没有我们的小银行,是大银行、外资银行、股份制银行,shibor里边也存在着很多的利率,短期的指导作用比较强,三个月以上几乎没有作用,更谈不到一年、两年、三年。同业拆借95%都是隔夜和七天,三个月以上的几乎没有成交,所以就带来了shibor对长期利率的一个标杆作用,它缺少指引。同时,shibor没有实现及时点击成交的利率,所以它的真实性还有一点差距。贷款的基础利率,10个报价行也都是大银行,没有我们的小银行。起码来说,还缺少小银行对风险的考量,将来在定价的时候,风险溢价是一个很重要的必需考虑进去的因素,现在的贷款基础利率还没有反映真实的资金成本和价格以及未来的营销价格。所以,我们应该抓紧培育自己的定价能力,培育资产负债的管理能力,培育内部考核,提升我们的风险补偿,提升我们对金融市场的敏感性,包括对国际金融市场的敏感性。我们看到美国变化宽松金融政策已退出新兴市场国家的资本流出发生了过渡,这些国家的货币纷纷贬值,我们没有资本的流出,但是有我们汇率的波动。大家可以想一想,人民币兑美元6块零几分,但是现在呢?今年1月份,如果买澳大利亚元5块4毛多钱,现在买一个澳大利亚元至少多花2毛多,对所有的企业来说,百分之三点几的成本上升,都不是一个小事情。所以,我们对国际市场的敏感性,对国内金融市场的敏感性,都应该培育和加强,这些我们过去不曾具备的或者我们具备了不完善的,我们都应该思考如何改进。

  这就是我今天发言的核心。谢谢各位。

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