收入结构持续优化 上市券商业绩稳步提升

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月29日 08:44   来源: 金融时报   网友评论(人参与

  作为“靠天吃饭”的券商行业,在相继亮相了2013年年报和今年一季度业绩报告后,人们忽然发现,这个行业的收入结构再不是传统的只看经纪、自营、投行三大块了,尤其是和股市行情走势息息相关的经纪业务开始下降,而两融业务、资管等创新业务的地位开始上升。业内人士表示,随着券商创新业务的稳步推进,券商行业的盈利模式已经出现了积极而显著的变化。

  率先发布上市券商首份一季度报告的国金证券(行情,问诊)数据显示,一季度公司实现营业收入6.66亿元,同比增长97.29%,净利润2.15亿元,同比增长329.25%。业绩出现大幅增长的券商还有国元证券(行情,问诊)、西南证券(行情,问诊)和华泰证券(行情,问诊),一季度分别实现营业收入同比增长107%、463.62%、20%,净利润同比增长204.61%、104.51%和119%。当然,也有部分券商业绩出现下降,如宏源证券(行情,问诊)和光大证券(行情,问诊)。宏源证券一季度实现营业收入10.7亿元,同比下滑23.64%,归属母公司净利润3.60亿元,同比下滑26.61%。而受“8·16”事件拖累,光大证券一季度实现营业收入9.14亿元,同期下滑33.51%,归属上市公司股东净利润2.29亿元,同期下滑57.18%

  尽管大型券商如中信、招商、广发、海通等券商一季度业绩报告还没有披露,但从已经公布的上市券商一季度业绩报告和业绩快报看,上市券商业绩整体上处于上升时期,对今年券商业绩的预期仍较为乐观。银河证券金融行业研究员白舟认为,包括个股期权、新三板、资产证券化、证券业对外开放等创新业务和金融改革的稳步推进,券商业务前景开阔,行业有望在今年保持30%以上的增速。

  事实上,在此之间结束的上市券商2013年年报也显示,在19家上市券商中,仅有光大证券去年净利润同比下降了79.48%,其他券商去年均实现业绩增长。东北证券(行情,问诊)、国海证券(行情,问诊)、西部证券(行情,问诊)等3家券商的去年年度净利润同比增幅在100%以上。分析人士认为,近年来证券行业传统通道业务的利润空间逐步收窄,投行业务又受到IPO暂停的影响普遍下滑,但资本中介业务井喷,尤其是两融业务已经成为大型券商旱涝保收并且蓬勃发展的创新业务,是促成去年上市券商整体业绩靓丽的主因。

  同样,对于今年一季度业绩的影响因素,股市低迷、自营业务及资管业务成为影响券商业绩的主要因素。如业绩暴增的国金证券主要受益于投行、经纪业务收入的大幅增长。东吴证券(行情,问诊)一季度业务收入结构显示,投资银行、承销、受托资产及信用交易均同比增长。其中,资管和投行业务同比增长276.14%和233.32%,而手续费及佣金收入同比增长43.71%。与此相反,宏源证券则将业绩大幅下滑的原因解释为受自营业务和投资银行业务业绩下降所致。

  在业内人士看来,随着资本中介类创新业务的铺开,上市券商间的“马太效应”也愈发明显。大型券商凭借雄厚的资本金,各项创新业务获得先发优势,收入结构也进一步向创新业务倾斜。典型的比如中信证券(行情,问诊)和海通证券(行情,问诊),来自创新业务的利润贡献占比大幅提升。如中信证券发布的年报显示,去年全年公司资本中介业务整体规模达1100亿元,增长8倍,收入贡献由15%提升至28%。其中,融资融券等信用业务规模共444亿元,较2012年增长3.7倍;实现利息收入22亿元,贡献12%的收入,而经纪业务佣金收入比重降为30%。

  “总体上证券行业正处于上升时期,从去年开始实现了稳步增长,除了个别券商业绩出现下降,但下降的幅度也是比较小的,经纪业务的下滑也并没有预期中下降的快。两融业务是最突出的创新业务,单纯的利息收入很稳定。从中国的市场看,两融业务的空间还很大。”白舟分析说,今年是证券行业盈利模式发生根本性转变的第二年,尽管经纪业务在下降,但整个行业的收入结构开始优化,后续随着一系列高端业务的逐步放开以及对外开放等将推动行业迎来快速发展的时期。

  业绩的普遍向好也让券商板块更具底气。近期多家机构发布的研报表示对于券商板块的看好。兴业证券(行情,问诊)认为,券商业务领域的创新乃至整个证券行业的改革显然是一个不可阻挡的趋势。即将召开的新一届券商创新大会和IPO的重新开闸、个股期权和股指期权等交易品种的推出,都将成为行业继续发展的助力,后市对券商板块仍持较为积极的态度。申银万国则认为,随着未来沪港通试点的落地,部分券商的交易额及其香港子公司价值将得到提升,预计日均交易额提升5%-10%,同时也为国内大券商布局海外市场提供了可能,预计券商板块有望成为市场龙头。

【作者: 高国华】 (责任编辑:申雪娇)

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