全体大会:改革与发展的新征程|图文

  证监会副主席姚刚则就多层次股权市场建设中的全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)发表演讲,他从“新三板”的定位、制度安排和认识角度三个方面谈了自己的看法。首先,他认为,“新三板”定位于为创新型、创业型、成长型中小微企业提供服务,满足中小微企业对资金的巨额需求,由于“新三板”的定位和交易制度不同于沪深交易所,因此“新三板”投资者的门槛较高。其次,“新三板”的制度安排体现了国务院要求的简政放权,让市场在资源配置中发挥决定性作用的基本理念,主要体现在以下四个方面。一是最大限度的减少行政审批,证监会基本上豁免了所有的行政许可,而把审核的职能交给了市场本身,另外在并购重组问题上,双方可以自主定价等等;二是挂牌条件,“新三板”没有任何的财务门槛,但是公司需要对财务状况披露两年的情况,同时由有资格的会计师事务所进行审计;三是以信息披露为中心,企业必须把信息充分披露给投资者,减少直接融资里信息不对称的问题,同时实行企业通用信息和特质信息相结合的信息披露制度,更利于专业的机构投资者进行筛选;四是不同的交易方式,“新三板”市场提供了协议交易、做市商制度和集中竞价三种交易方式,更趋灵活。

  最后,姚刚谈了看待“新三板”市场的角度问题。他指出,第一,不宜用交易所的思维来看待“新三板”市场,“新三板”市场价格的爆炒和交易频率较低是和其自身特点相适应的;第二,也不宜仅用“新三板”市场的挂牌公司是否转板上市或者一次融资量多少来判断这个挂牌企业是否成功;第三,要把“新三板”和区域性股权市场加以区分,“新三板”市场是一个全国性的、可公开转让的市场,在区域性市场挂牌的企业如果希望进一步发展壮大,进一步引入全国性的投资者,可以申请在“新三板”来进行挂牌;第四,“新三板”市场采用前端放松管制、事中事后加强监管的方式方法,不管从媒体,从对中介机构的监管措施和处罚,以至于触犯法律的刑事追究制度都是健全的;第五是“新三板”挂牌公司的低标准和投资者的高门槛并不矛盾,正因为有比较高的投资者适当性的安排,所以,才把挂牌的门槛放得比较低,让市场来筛选,而不是通过设置门槛来筛选。

姚刚

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(责任编辑:祝玉婷)

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