主题论坛:建设多层次资本市场与投资者保护|图文

  在随后的讨论中,各位嘉宾就主持人提出的问题作了解答。

  祁斌首先向王东明提问,下周五的券商创新大会将会有什么新的理念或前瞻性的思考?王东明认为,这次券商创新大会的重点在于从实操层面落实国九条的精神,共同探讨如何理顺政府与市场之间的关系。另外,本次券商大会还会就如何盘活资本存量,提高资金使用效率,更好地为众多无法在主板、中小板、创业板市场上市的公司提供融资服务。

  祁斌然后提问了李量,询问如何保持打破刚性兑付和优化投资者回报之间的平衡。李量认为,过去在投资市场上存在一些迁就式的保守,但是金融市场发展最重要的是要建立起真正的金融的纪律约束,这是铁的原则。对投资者的保护或者对客户利益的照顾,应该理解为是提供更加丰富的服务,多种选择,让它能够找到它自己的路径去实现它的利益诉求,而不是简单的靠脚投票,这是一个原则。对于以散户为主的中国资本市场,关键是要建立起一套制度安排,使投资者能得到一种制度机制的保障。现在的投资制度中存在很多陷阱,我们应当把陷阱里的竹签子一根一根地拔出来,尽管这是一件艰巨的任务,但是我们不能回避。

  接着祁斌提问张慎峰关于股指期货是在熨平股指波动的同时否也拖累了股指的上涨,并希望了解我国金融衍生品市场未来的发展路线图。张慎峰提出,现货与期货价格的波动,恰如闪电和雷声的传导,虽有人们感知先后的差距,但本质却是一体的。期货可以实现风险保障和价格发现的功能,因而其价格波动具有前瞻性,但是现货永远是根本,期货只是其表象。关于金融衍生品市场未来的发展规划与计划,张慎峰指出,中金所将在新国九条的指导下,推进三条产品线:权益类期货,包括股指期货、期权,乃至类似VIX的波动率期权;利率类期货,包括各个期限的国债期货,旨在打造完美的国债收益率曲线;汇率类期货,从影响比较小的交叉汇率期货逐渐过渡到以人民币计价的汇率期货。打造两条业务线:场外产品场内化,非标产品标准化,互换产品期货化。两个主战场:完善国内市场和国际市场建设。

  祁斌最后就创业板中可能存在的风险和未来的发展方向和举措向宋丽萍提问。宋丽萍指出,为了进一步优化创业板的功能,我们还需要做长期的艰苦细致的工作,有些是基础性的工作,比如企业科技人员入股的问题。创业板的初衷就是为了科技创新,是为实现2020年我国成为自主创新型国家这个目标而设计推出的,核心就是研究成果能够实现快速转化,这里关键就是做出研发成果的人能够有制度保障,依据自己对研发的贡献能够得到自己那部分股份,但是就是迟迟落不了地。李克强在辽宁考察时还曾专门询问过科技企业的研发人员是否拥有股份,说明领导高度重视这一问题,这对于我们是一个鼓舞。同时,股权激励的配套问题也需要解决。与国际相比,我国的期权激励税收处理要求在发放期权而尚未获得收益时就要交税,存在不合理。此外就是创业板的IPO修订后的办法,还有再融资的办法,已经公开征求意见了,业界抱以厚望,相信近期能够推出来。毕竟上市公司如果一直得不到再融资,将不利于公司的未来成长。宋丽萍最后强调,回顾创业板的发展历程,应当看到其产生的积极作用。随着创业板的推出和发展,PE收到了越来越多的关注,我国的PE机构也得到了快速的发展,这是创业板的贡献。当前我们认为是创业板发展最最关键的时期。所以,各项配套政策尽快到位的话,会有助于创业板进一步健康的发展。

  在讨论的最后,祁斌做了总结发言。他认为“培养金融领袖,引领金融实践,贡献民族复兴,促进世界和谐”不仅是五道口人的目标,实际上也应该是资本市场的目标和使命,相信在业界、交易所和监管层的共同努力下,多层次资本市场会实现一个比较快速的发展,并在国家的经济转型和民族复兴的过程中发挥重要作用。

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(责任编辑:祝玉婷)

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