乔依德:宏观审慎政策弥补金融体系脆弱性 控制风险

  金融界网站讯 5月10日-5月12日,由清华大学主办、清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院承办、《清华金融评论》协办的首届“清华五道口全球金融论坛:改革——发展新征程”在清华大学举行。卓越发展研究院院长、上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德先生到场参加《国际上各国宏观审慎监管体制》主题讨论并发表观点。他分析宏观审慎政策和其他社会系统的不同点在于金融体系本身具有扩张性倾向;宏观金融的反馈机制会使金融体系过分的暴露在风险当中,即顺周期性;金融系统内部各子系统有各种关联,子系统发生问题对整个金融体系带来很大脆弱性。所以需要进行宏观审慎监管。

卓越发展研究院院长、上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德先生

卓越发展研究院院长、上海发展研究基金会副会长兼秘书长乔依德先生

  他同时提出实行宏观审慎政策所面临的三大挑战:金融改革与其他改革怎么同步协调进行;中国经济增速下降,金融风险上升,如何在稳定经济增速的同时控制金融风险;在与全球经济周期不一致的情况下,如何把握经济增长跟控制风险这两者的关系。

  乔依德:各位老师,各位同学,上午好,我是最后一个发言,我对时间会控制的比较严格一点儿,因为准备这个研讨会的时候,题目就是资本项目开放,全球流动性跟风险控制。我也写了一篇文章,大家拿到的清华金融评论上有一篇文章,几天以前我拿到会议的议程,我看到在各个国家宏观审慎监管制度,当时我一看我心里第一个冲动想打电话给周教授问一下,后来我把那个冲动压下来了,两个原因,第一,知道他们忙的一塌糊涂,不打扰他。第二,这两者还是有一些关系的,所以,我今天想想看,也谈宏观审慎,中国的宏观审慎政策,同时结合我们第三主题。

  从昨天下午周行长讲话中已经讲到宏观审慎政策,金融危机以后出现了一个新的说法,今天上午刚才各位谈了很多,我觉得要理解宏观审慎有一个关键词,这就是系统性,区别于其他的,比如微观审慎制度的政策,这个系统性就是跨企业,跨行业,甚至是跨金融行业跟实体经济的,为什么需要进行宏观审慎呢?我觉得应该从金融体制的本身来分析,它究竟和其他社会系统有什么不同的特点,我归纳一下恐怕有三个特点,一是金融体系本身具有一种扩张性的倾向,就是它因为通过杠杆率可以把很小的种子金融扩大到很大,调动很多,所以,它对外部的冲击有一个扩大的效应。二是宏观金融的反馈机制会使金融体系过分的暴露在风险当中,这个就是我们平时说的顺周期性。三是金融系统内部是有各个子系统,他们有各种关联,所以某一个子系统发生问题会对整个金融体系带来很大的脆弱性。我觉得金融体系的这三个特点说明我们需要进行宏观审慎监管。

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(责任编辑:祝玉婷)

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