“不降准+控利率”或担纲货币政策

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-13 10:45:21 来源: 中国证券报

  央行行长周小川日前表示,目前不会采取大规模刺激政策。这一表态给全面降准预期泼了盆凉水。分析人士认为,央行可能采取不降低存款准备金率同时严格控制利率上行的政策,以维护金融稳定、降低实体经济融资成本。

  当前经济增速放缓,但央行尚未通过全面下调存准率增加流动性供应,主要原因可能在于:

  一是强调防范金融风险。保持金融稳定是今年监管层的一大工作重点,也是决定货币政策重要变量之一。二季度以来,一系列数据出现一些新变化,显示部分领域金融风险有积聚之势。一季报显示,银行不良贷款余额和不良贷款率普遍上升。央行副行长刘士余日前表示,银行业不良贷款率上升,在某种程度上显示出长周期、大跨度的顺周期带来的金融效应已进入一个明显转折点。

  分析人士认为,房地产泡沫对经济结构负面影响将加大。三四线城市房价出现明显下降。一旦房价走势出现方向性转变,会通过各种正反馈机制形成“超跌”,可能成为诱发金融动荡导火索。影子银行扩张和企业负债率高企使金融风险进一步增加,因此偏紧的货币政策将是我国未来宏观政策长期性和结构性的特征。

  二是当前流动性总体而言仍较宽松。金融机构外汇占款已连续八个月正增长。前四个月社会融资规模基本与去年同期持平。银行间市场利率维持在较低水平。在经济增速下行过程中,货币政策放松的作用有限。

  与打开流动性闸门相比,降低实体经济居高不下的融资成本,已成为当前宏观调控需面对的一项紧迫任务。

  我国投资回报率逐渐下降,更显实体经济融资成本偏高。据测算,2012年我国投资回报率仅为2.7%。我国投资回报率在1979年到2007年之间年均增长率为3.72%,在2008年到2012年之间下降到2.21%。

  近年来影子银行体系快速膨胀在满足企业融资需求同时,推高融资成本,大量最终由银行兜底的项目绕道信托、证券、基金等通道,银行风险没有分散,增加企业融资成本。

  此外,银行负债成本持续攀升,推高贷款利率。金融脱媒使银行活期负债比例持续下降。银行理财产品收益率一路走高。大型金融机构存准率保持在20%,准备金利率为1.62%,10多万亿元低息准备金推高银行成本。

  可以预期,央行将有更多“控利率”措施出台。

  一是通过公开市场操作调节流动性。目前,央行在公开市场上是“万能的”。在流动性趋紧时,央行可通过暂停正回购、进行逆回购、运用各种常备借贷便利及再贷款等工具提供流动性。

  二是加大对各类同业、理财业务整顿,降低融资中间环节成本及银行负债成本。金融机构监管层有望联手出台更严厉措施,扩大同业监管范围,加大对同业整治力度。对互联网金融理财业务将做出进一步规范。在整治同业理财业务同时,利率市场化脚步可能将适度放缓。

  三是推进金融改革和制度完善。继续推动扩大直接融资比例,提升资本市场在国民经济中的地位;继续推进债市发展,依靠金融市场为铁路投资、保障房棚户区改造的投资提供资金、推进市政债发展等。

(责任编辑:申雪娇)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

理财产品快速查询进入频道

银行名称

委托货币

产品期限

投资类型

预期收益