欧央行导演美元绝地反击

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-05-21 07:15:43 来源: 中国证券报 作者: 关威

  在贸易保护主义者看来,本国货币的升值简直是一场灾难。尽管大多数主要经济体都在标榜自己是浮动汇率制的践行者,但谁又能抵御货币贬值带来的利益诱惑呢?于是便不难理解,欧洲货币政策制定者为何会因欧元汇率的持续升值而变得焦躁不安,大西洋(行情,问诊)彼岸的美国此时却在享受着美元贬值的乐趣,或许这才是他们内心世界的真实写照。

  近期美元上演了绝地反击的好戏,“导演”却来自欧洲。正值欧元对美元努力上攻1.40关口,创下两年多来新高之时,欧洲央行行长德拉基却意外表态,央行管理委员会可能会在6月会议上采取措施,以推升通胀率。条件是下次会议上公布的通胀预估报告能够说服他们相信,采取进一步的宽松行动是有必要的。此一语如一石激起千层浪,投资者在慌乱之际迅速抛售欧元多头头寸。被誉为“超级马里奥”的德拉基常有惊人之举,然而市场仍反应如此强烈,原因可能有以下几点:第一,诚然欧央行强调可能的6月行动,其目的在于推高地区通胀。但不言自明的是,压低不断升高的欧元汇率才是欧央行心中所想。事实上,早在4月份德拉基便曾指出,如果欧元汇率进一步走强,欧洲央行将对此进行干涉,包括采取负存款利率等措施。第二,尽管欧洲经济仍有诸多不尽如人意之处,比如欧元区一季度GDP初值季率增长较为缓慢,德国5月ZEW经济景气指数也跌至近一年半的最低水平,显示地区经济的复苏态势缺乏令人欣喜的动力。但整体来看,欧元区已经挺过了最为危急的时刻。此时德拉基“预防式”的释放进一步宽松的信号,的确令市场始料不及。第三,6月或采取行动并非德拉基个人意愿,而是欧央行内部的广泛共识。欧央行众官员在近期频频表态,欧洲央行不排除考虑负存款利率及其他措施。即便以强硬派著称的德国似乎也乐见其成。这一现象无疑增强了市场对欧央行进一步采取宽松政策的预期。

  然而如此便笃定美元将重新开启一轮升势也未免有些武断。一方面,在上周欧央行的会议上,欧央行行长德拉基对6月行动并未作进一步的解释。究竟是将存款利率调至负值,还是启动欧洲版量化宽松政策,都尚无定论。倘若是后者,规模大小不同,市场反应亦会天差地别。一旦结果不及投资者预期,则欧元有再次展开反弹的可能。另一方面,尽管越来越多的信号指向欧央行将在下个月采取行动,但德拉基出尔反尔的举动早有“前科”,这也令市场忌惮言之凿凿的6月行动,或不排除最终演变成为一个无法兑现的口头干预。

  此外,当前欧元区货币政策前景的意外变化,也反衬出美联储未来政策预期的稳定。在熬过了极寒天气之后,美国经济逐渐恢复增长动力。但显然未能满足市场的期待,近期公布的4月零售销售、工业产出数据均不尽如人意。然而经过几次反复后,市场也逐渐意识到一旦美联储缩减量化宽松规模的阀门开启,非极端意外情况发生,政策制定者都将会按部就班地贯彻既定方针。只是美联储货币政策的愈发明朗,也意味着其对市场近期的影响力有所下降。

  因此综合来看,未来一段时期,即欧洲央行6月会议之前,欧洲货币政策预期将主导汇市的走向。我们预计美元将维持震荡偏强的走势,但不应对急剧上升行情过于期待。

作者: 关威 (责任编辑:申雪娇)

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