受制实体经济下滑 非标监管预留生门

  [编者按]对“非标”业务的监管,并由此产生的反监管需求,衍生出来的巨大规模的通道业务空间,养活了基金子公司、券商资管、信托等众多机构,但是如此逆“天”的业务,为何却在监管的围堵中,总能适时“进化”,背后是不是也因为监管部门关键时刻选择了网开一面?

  “终于来了!”这是多名银行同业人士在127号文(《关于规范金融机构同业业务的通知》)公布后的感慨。

  就在本报独家报道监管层将对非标业务出台更严厉监管措施(详见本报5月16日22版《房产输血管再遭掐:10万亿银行非标融资或回表》)的当日下午,央行等五部门联合对外公布127号文,对金融机构同业及表内非标业务进行约束;同日,银监会亦对外发布140号文(《规范商业银行同业业务治理的通知》)。

  根据127号文要求,此前银行“买入返售”及“同业投资”项下非标业务均遭到来自监管层的不同程度约束,这也预示着,我国万亿级的金融机构同业盛宴或将走入拐点。

  但值得注意的是,同业监管大幕降临的同时,部分非标业务的“迁移活口”或已流出。在127号文中,监管层亦传递信息,向市场打开资产证券化等“正门”, 另一方面,127号文并未对“同业投资”项下的非标业务进行叫停,此举亦被视为未来非标业务的重要出口之一。

  事实上,为非标预留部分“活口”,与实体经济面临的下滑风险不无关联, 而一边是围追堵截,另一边却被迫留下“生门”。非标监管的背后,也折射出货币当局在平衡隐性金融风险与实体经济下滑矛盾间所做出的平衡。

  “正门”不好走

  在非标监管升级的背后,资产证券化或将成为监管层为非标业务转型打开的“正门”。

  “金融机构在规范发展同业业务的同时,应加快推进资产证券化业务常规发展,盘活存量、用好增量。”127号文中,直接就为同业业务指明了方向。

  事实上,推动资产证券化业务发展已作为国务院推动的既定金融政策之一,去年8月,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议时,曾决定进一步扩大信贷资产证券化试点,同时表示优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易。

  但由于当前信贷资产证券化全面市场化的松绑仍未到来,且主要试点额度也集中在国有大行及国家开发银行手中,以信贷资产证券化代替非标业务的可能性仍然阻力重重。

  据报道,国开行累计发行8期信贷资产证券化产品总金额为547.87亿元,已占国内发行总规模的31.25%,同时,作为非标业务集中度较高的股份制银行和中小银行却暂难受益。

  而在证券经营机构层面,相应的变化也在发生。

  今年2月28日,证监会相关负责人表示,不再受理作为资产证券化载体的“证券公司专项投资申请”,资产证券化业务将由新设立的公司债券监管部负责。而行政许可取消后的管理机制将体现“市场化原则”。业内人士指出,这一改变可能是证监条线资产证券化业务由此前的审批转向备案制的预兆。

  但需注意的是,截至目前券商资产证券化的新载体还尚未明确,这无疑在为非标的“正门”添堵。

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(责任编辑:申雪娇)

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