从“全面漫灌”到“精准滴灌” 定向降准加力微刺激

  与去年银行间市场的“端午劫”和“钱荒”相比,今年“端午节”前释放的却是好消息。

  5月30日,国务院常务会议提出要加大“定向降准”措施力度,对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。

  华夏银行(行情,问诊)战略发展部研究员杨驰在接受21世纪经济报道采访时表示,由于央行没有下文明确“定向降准”的条件,因此很难预测本次降准的范围及力度。“此次定向降准受存贷比、贷款规模、资本充足率等多方面因素制约,实际释放的资金总量有限。但政策意义大于实际效果,主要释放出支持三农、小微的信号,利好小微和三农贷款占比比较高的城商行及农信社。”

  中金公司也认为,小微和三农贷款占比高的银行例如民生、招行农行、重庆农商行,哈尔滨银行,将受益于此次“微刺激”。

  从全面降准到定向降准,意味着货币政策由“全面漫灌”到“精准滴灌”,但货币政策如要承担保增长和降低小微企业融资成本的重任,或需要更多的政策配合。

  受制存贷比:释放资金总量有限

  此次“定向降准”政策的出台,也意味着市场预期的“全面降准”落空。

  杨驰表示,“全面降准”意味着宏观经济政策发生大幅度转向,这不符合监管机构“保持定力、主动作为”的货币政策基调,更不符合中央关于中国经济进入“新常态”的大势判断。预计下一阶段,“定向降准”、专项再贷款、公开市场操作等“微刺激”手段将成为货币政策的主旋律。

  至于本次“定向降准”和范围和力度,多位分析人士表示央行可能会有详细的政策措施出台。

  “很难说是面向哪些机构。”农业银行(行情,问诊)战略规划部宏观经济处副处长付兵涛认为,但这次定向降准的意义不是局限于哪些机构,更重要的是这一动作能不能发挥正向激励的作用,因为准备金率并不是制约有些银行服务经济发展的瓶颈。

  杨驰也持同样的观点。他认为当前16家上市银行69.35%的加权存贷比实际已基本达到上限,仅农行(60.25%)和工行(67.3%)还有提高的可能,“定向降准”对于大多数上市银行影响有限。相对而言,存贷比较低、“三农”和小微企业贷款占比较高的城商行、农商行、农信社更可能成为最大受益者。

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(责任编辑:祝玉婷)

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