银行流动性今非昔比 今年六月钱不荒

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-04 11:26:55 来源: 中国证券报

  进入初夏,去年6月“钱荒”历历在目,但市场状况今非昔比。分析人士认为,与去年同期相比,今年以来经济基本面、金融机构运行格局,以及货币政策调控方向、力度和方式均发生明显变化,流动性整体环境明显改善。在央行定向宽松态度明确的背景下,市场资金面有望保持适度宽松和稳定,资金利率剧烈波动将不复存在。

  昔日“钱荒”事出有因

  去年6月,一场突如其来的流动性变局,引发市场各方强烈关注。

  回顾当时的银行间货币市场,在资金供需关系日趋不平衡、融资难度日益增长的背景下,各期限资金利率急剧飙升,频繁刷新历史高点。数据显示,2013年6月20日,银行间质押式回购市场主流隔夜、7天回购加权平均利率分别摸至11.74%、11.62%的历史高位,其中隔夜品种盘中创下30%的历史最高纪录。从全月来看,当月隔夜、7天回购利率月度均值分别达6.64%、6.92%,亦双双创下历史最高水平。

  在此期间,焦头烂额的交易员们一边自嘲“不是在借钱,就是在借钱的路上……”,一边在不惜成本地线上线下拼命找钱,银行间市场交易系统多次因机构头寸未平而延时闭市,关于某银行同业业务短时违约传闻也不胫而走。在“钱荒”肆虐下,恐慌情绪不断加剧,股债期市场纷纷遭遇重挫,其中上证综指在6月25日下探至1849.65点。

  分析人士认为,去年“钱荒”的发生貌似突然,实属必然。去年1-5月,由于人民币显著升值、外汇占款高增,银行体系流动性宽松程度持续向好,再加上央行每每在季节性敏感时点出手,机构对于未来资金面的预期非常乐观。

  在此背景下,机构在经营中加杠杆无所顾忌,想方设法通过同业创新业务追求高风险资产,期限错配加上风险错配,使金融体系内隐含的流动性和债务风险高度累积。机构普遍对央行出手产生依赖心理,忽视自身流动性管理的重要性。随着管理层再三强调防范金融风险重要性,央行在年中考核来临之际毅然给机构“断奶”,短时间内,被动去杠杆、市场预期纠偏、流动性备付调整令机构措手不及,也使一场“钱荒”事件的发生顺理成章。

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(责任编辑:祝玉婷)

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