化解产能过剩风险突破口

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-22 10:14:16 来源: 21世纪网-《21世纪经济 作者: 王涵

  提升企业经营效率

  中国的产能过剩风险有多大?债务方面,我个人估计中国的债务和GDP比是230%(包括了公共和私人的债务),和其他经济体相比还不错(德国250%,美国280%,日本400%)。但是中国债务结构和债务增长中企业负债占较大比重,而且大部分的负债都是短期内造成的,也就是金融危机之后快速膨胀起来的。要估计产能利用率,可以分析其偿债能力。比如去年年底,对绝大多数中国企业(除金融、房地产企业)投资的资本回报率只有6.5%,今年第一季度更是下降到了5.5%,而银行平均加权贷款利率是7.2%。这也就意味着,现在中国不仅存在产能过剩问题,而且这些产能甚至连银行的利息都付不起。政府已经意识到,为解决负债难题,要提升企业自身的经营效率。

  提高国企的效率。金融危机之后,国企的盈利能力下降最严重。政府力推国企改革,但是目前国企改革遇到了障碍。就国企本身来说,他们几乎都是所在产业的老大,如果要把国企股份卖给私人投资者,往往会要价很高。从民间资本角度来看,国企是不赚钱的,所以如果希望民间资本买国企股票,那么价格越低越好。在这种情况下,双方很容易陷入僵局,导致国有股份一直没有卖出去。那么,政府要想办法解决这个问题,提高国企效率。

  提高信贷使用效率

  过去几年的金融资源主要投向一些效率很低的企业。在推进利率市场化改革过程中,不仅是放开储蓄存款利率,还要做投资者教育,让投资者明白,在购买企业债的时候,最终要看这个企业是否赚钱,不能认为国企没有任何风险。政府已经认识到国内信贷往往流向低效企业,而中国外债处于比较低的水平,因此这又涉及到资本账户放开的问题。中国一直从外部借的债很少,以前是不需要,而现在遇到了挑战,产能过剩问题需要解决。中国可以使部分资本账户放开,一些海外资源可以进入中国。对外国投资者来说,如果说他们是理性的,这些外国投资者就会把钱借给那些能够赚钱的企业,这样就可以实现结构性的调整。一方面,7年前中国名义GDP增长率15%,而现在降到了8%;另一方面,在货币政策上,平均放贷利率仅仅从8%的增长下降到7%。这两者之间就有了矛盾,应该下调信贷利率,缓解矛盾。

  央行对银行提出的储备金要求很高,而且利率受管制,资本账户也没有完全放开,中国还有足够的缓冲空间来解决目前的主要问题。

作者: 王涵 (责任编辑:祝玉婷)

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