吴晓求:中国金融改革核心是证券化 需发展资本市场

2014-10-31 14:54:16 来源: 金融界网站

  金融界网站讯 2014年10月31日,由北京市金融工作局、北京市西城区人民政府、中国金融学会、中国银行(行情,问诊)业协会、中国证券业协会、中国保险行业协会主办的“2014中国金融业创新峰会”在京举行。本次论坛将围绕“宏观经济形势与金融业改革开放”和“以创新丰富金融市场和金融产品”两大主题展开,对一些具有理论视野和实际工作的具体议题展开研讨,促进和引发对中国金融业发展形势和改革的研判和思考,提供政策性参考和建议。中国人民大学教授校长助理、教授吴晓求先生到场并发表了主题演讲。

  吴晓求表示中国金融框度改革核心是证券化,其实质是要发展资本市场。中国的资本市场还难以承担起在全球配置风险的功能,不仅仅是规模小,更重要的就是它不是一个开放式的资本市场,我们必须构建一个在全球可以配置资源,同时有良好的风险分散功能的现代金融体系。

  吴晓求提出要健全中介机构,特别是金融机构,券公司要能够承担起这样一个开放和国际化的重任。为此要调整一系列的规则,目标要把中国资本市场打造成未来的一个重要的国际金融中心,这非常重要。

中国人民大学教授校长助理、教授吴晓求

中国人民大学教授校长助理、教授吴晓求

  以下为演讲全文:

  吴晓求:非常荣幸参加2014年中国金融创新峰会。我记得也是去年这个时候是张董事长主持的,那个时候我讲的是一个非常热的话题,是互联网金融,当然距离现在已经过去一年时间了。应该说整个中国金融面临着三个方面的改革:一是框度改革,主要是就是投资者和资金需求者的选择权问题,框度改革的核心实际上就是证券化,要改变中国的金融机构,金融证券化是非常重要的;二是长度改革,要是要使整个中国金融体系的功能延伸,既要在全球配置资源,又要在全球分散风险,这是中国金融未来面临的一个重大功能和责任。所以长度改革的核心是中国金融体系的国际化;三是中国金融体系的深度改革,深度改革的重点主要是利率市场化,以及要培育与现在的主流金融相竞争的系统战略竞争者。我在去年讲了互联网金融,把互联网金融看成是对中国现行主流金融的战略竞争者,这就是中国金融面临的三大改革的任务。

  我今天要讲的与框度改革和长度改革有关系,主要是跟大家一起探讨一下中国资本市场的开放和国际化。刚才我说了,中国金融框度改革核心是证券化,其实质就是要发展资本市场。因为如果中国的金融结构还是这么传统,我想我们未来会碰到很大的麻烦。我们在2008年之前,中国GDP的规模是25万亿左右,银行业的资产大概是50万亿左右,大概是两倍。过了6年,这个情况发生了很大的变化,我们的GDP是56万亿,大概翻了一翻。我们整个金融资产2013年底超过了190万亿,现在肯定超过了200万亿,银行业的资产大约是160万亿。可以看清楚的是,从160万亿到56万亿是将近三倍了。可以看到,我们在大量的进行货币投放,恢复中国的经济增长。如果按照这样一个趋势,到2020年中国GDP是100万亿的话,如果按照这种相互比例下去,可能银行业的金融资产会达到400万亿,甚至超过400万亿,这是1:4了,这个对未来的中国会带来非常大的问题。

  实际上我们要把这些不可流动的金融资产做证券化的处理,要让全社会证券化的金融资产的比重提升。这个提升最重要的有两项功能:一项是对资金的吸收者提供了一种选择的空间,他可以选择比较好的融资工具,给他充分的选择权,现在应该是没有;另一项是给投资者以充分的选择权,可以配置他的金融资产。对于整个金融体系来说,它不但有很好的资源配置的功能,而且更为重要的是,它也有风险控制的功能。因为证券化的金融资产它的风险是流动的,只有流动性的金融资产,这个流动性很好的证券化的金融资产才可以配置风险,才可以进行所谓的风险管理。所以从这个意义上来说,未来资本市场的发展极其重要,是一个战略性的风险。如果我们能沿着这个比例下去,我个人认为,中国的金融体系未来一定会出问题,所以必须推进整个证券化的发展,要推动资本市场的发展。

  中国资本市场的发展已经快25年的历史了,应该说和中国开放性的经济相比较,中国的资本市场还是相对封闭。我们中国的资本市场还难以承担起在全球配置风险的功能,不仅仅是规模小,更重要的就是它不是一个开放式的资本市场,资本市场的开放就变得非常重要。我们资本市场为什么要开放?就是要构建一个在全球可以配置资源,同时有良好的风险分散功能的一个现代金融体系,这就是它的目标。

  中国的经济规模越来越大,我们不可能是一个封闭的金融体系,封闭的金融体系不可能使中国经济维持长期的持续增长,这是不可能的。在整个现代金融体系的诸多要素当中,我始终强调资本市场在其中的基础作用和核心作用。中国商业银行资产规模非常庞大,占据了约80%的资产规模,但是这是暂时的。我想未来的中国不应该是这样,未来的中国应该说证券化金融资产的比重要逐步提高。也就是说,资本市场当中所蕴含的资产规模要不断的增长,这个国家的金融体系才会健康。

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(责任编辑:祝玉婷)

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