章星:券商应创造产品 把衍生品市场做起来

2014-10-31 16:14:22 来源: 金融界网站

  金融界网站讯2014年10月31日,由北京市金融工作局、北京市西城区人民政府、中国金融学会、中国银行(行情,问诊)业协会、中国证券业协会、中国保险行业协会主办的“2014中国金融业创新峰会”在京举行。本次论坛将围绕“宏观经济形势与金融业改革开放”和“以创新丰富金融市场和金融产品”两大主题展开,对一些具有理论视野和实际工作的具体议题展开研讨,促进和引发对中国金融业发展形势和改革的研判和思考,提供政策性参考和建议。北京高华证券首席执行官章星到场并发表了主题演讲。

  章星:场外资金市场,衍生品金融衍生品只是一个工具,目前监管层鼓励大家发展场外市场,柜台交易产品,但目前券商在衍生产品的专业化上还没发挥出来,券商最应该创造产品,避免靠天吃饭的。在交易商的市场把多余的风险要做对冲。这个是场外市场最核心的部分,券商发挥自身优势,把衍生品市场做起来。

  

北京高华证券首席执行官章星

北京高华证券首席执行官章星

  以下为演讲全文:

  章星:很高兴每年都到这儿跟大家见面,去年过来参加好像就像昨天的样子,非常快,我们每年都是战略合作伙伴,我也像刚才这位女士一样做一下广告。所以说每年我们都有义务,也感觉有这个责任跟大家讲一点我们对于金融市场一些看法和理解,以及市场上现在需要做的一些事情。

  前两年重点讲的是券商的业务重点应该往销售交易方向发展,就是从经济业务往销售交易方向发展,从场内向场外发展。今天我要跟大家讲的是场外资金市场,这是一个非常新的东西。以前我们说到衍生品,就觉得这是一个妖魔鬼怪,觉得所有的金融危机,所有坏的事情都是这个金融衍生品带来的,但是其实不是这样。

  金融衍生品只是一个工具,它可以往好的方向走,你用得不好,它也可以变得很坏,所以说要正确的去运用它。所以今天我们就要来看一下,我们这个衍生品市场应该怎么做,特别是场外衍生品市场。两年多前证监会就开始鼓励券商的交易和业务往场外方向走。但是两年多过去了,现在我们转过来看,券商不要说衍生品市场,就是场外市场现在发展得还是不好。根本原因有两个,一个是没有好的产品,现在基本上市场好大家赚钱,市场不好大家不赚钱,跟农民靠天吃饭,靠天种庄稼的道理是一样的,其实券商最应该创造产品,避免靠天吃饭的,但是我们没有做到。券商没有把自己的才能发挥出来,他们只能是跟投资者发一些市场好能赚钱,市场不好就不能赚钱的产品。所以到现在为止,我们的投资者赚钱也不多。我今天要给大家出两个主意,市场好你能赚钱,市场不好你也能赚钱,咱们要往这个方向走。如果往这个方向走对了,那么这个市场投资者就红红火火的开始做起来了,产品不好就是最大的一个问题。

  场外市场的结构特别不好,我们现在很多券商在场外都建立了自己的柜台市场。柜台市场建起来了以后,自己就是想着自己去做庄,他跟客户之间产生的交易没有任何做对冲,他自己也没有办法自己去消化那些产品可能带来的风险。他怎么办呢?只能发一些风险主题的产品。所以现在券商的场外市场,自己的柜台市场上产品大概有两类,一类就是把自己的理财产品往上面放,理财产品本身其实你不用往这个柜台市场放,它该交易的交易,其实没有任何影响。所以你看它放上去以后,这个效果也不好,交易也不充分。

  最近券商开始学聪明了,开始把收益型的产品往上放,但是这个产品很遗憾的是,它只是一个融资产品,只是从投资者那里把钱拿过来,更多的像一个债券的产品,而不是一个真正的衍生品的产品。就是我给你一个固定的收益,然后从你那里把钱融资过来,然后用其他的地方赚钱,不是一个真正意义上的衍生产品。要把这个场外的衍生品市场发展起来,核心就是刚才我说的那样,要好的产品,要有一个好的市场结构。我们先说市场结构,怎么样才是一个好的市场结构呢?这个市场结构是两层组成,周围外面那一圈是所有的那些交易对手,比如说各种各样的农户,像石油商、铜的制造商,各种各样大宗商品的制造商或者是参与者。每一个外面的参与者跟每一个券商来进行交易,比如说像上面是高盛,高盛自己有一圈自己的客户。高盛跟他的客户发生了产品以后,风险有一个净值,他自己对冲不了。那么他怎么办?他一定要在交易商的市场把多余的风险要做对冲。这个是场外市场最核心的部分,没有这样一个东西,那么你就不可能去承担风险,跟你的这些交易对手能够把风险对冲进行一些交易,你没有办法,为了回避风险,你就只能发现没有风险的产品。比如说像我们的基金一样发行股票,如果好就赚钱,不好就不赚钱。

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(责任编辑:申雪娇)

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