部分银行推伞型结构化业务 炒股融资杠杆可放大2.5倍

2014-11-12 07:09:04 来源: 21世纪经济报道 作者: 乔加伟

  11月11日,沪指收盘报2469.67点,盘中一度站上2500点大关。当天沪市的成交金额超过3300亿元,创下A股历史最高纪录。

  这一轮A股的强劲走势,正吸引各类机构热推证券投资相关产品。

  21世纪经济报道记者最新获悉,日前,招商银行(行情,问诊)就正在华东一些地区热推股票结构化(伞型)业务,主要就是针对A股投资的大户,这一产品可以给大户提供融资,加大其证券投资杠杆。

  “我们可以将杠杆做到2.5:1,客户最低需要自身出300万资金,我们按照这个比例对其提供融资。”招行华东地区一位理财经理称。

  本报记者了解,这一结构化(伞型)业务数年前已出现,彼时主要表现为券商营业部向高净值客户推出。随着近年股市低迷,杠杆操作风险增大,这一结构化融资模式此后逐渐淡出了投资者视野。今年三季度以来,这一业务又在券商营业部大规模重现。

  11日,一位接近招行资产管理部门的人士向本报记者表示,事实上,招行推出结构化(伞型)业务已有一段时间。近期随着股市走强,再度热了起来。

  杠杆融资的成本

  所谓的结构化(伞型)业务,上述华东地区理财经理解释称,即客户拿出一定资金,银行配比一部分资金,两部分资金就构成了一个结构化资金池,投资者通过这一资金池,增加了股票投资杠杆。

  “伞型”是指上述资金池需要借用信托子账户进行股票投资。一个信托母账户一般可拆分为20个左右的虚拟账户,母账户真实存在,但并没有实际操作,主要的操作由子账户完成,每个子账户可以由不同人操作,从结构上看类似“伞”形。

  “银行借出的这部分资金相当于优先级资金,不过,这一资金是以借款形式发放给需要炒股的投资者,理论上‘利息’最低百分之8点多,一般在9%左右,借款资金量越大,‘利息’越低。”前述理财经理称。

  21世纪经济报道记者获悉,商业银行收取的“利息”并非真正的借款利息,而是一个打包费用,因为结构化(伞型)业务除了银行和投资者外,还需要借用信托账户进行股票投资,信托公司在中间相当于充当通道角色,银行需要向信托公司提供一定管理费。

  一家西部信托公司业务负责人透露,该公司今年证券投资类业务量增长主要为两种模式,一类是阳光私募类产品,一类就是为结构化融资提供通道。“不过,我们合作对象目前主要还以券商为主。”他说。

  21世纪经济报道记者调查了解,大量券商营业部推出的结构化融资业务,其资金来源也主要为商业银行。模式往往为,券商找来银行理财资金和信托公司,搭建类似上述的融资结构,证券公司收取10%左右费用,除了支付银行理财资金和信托公司费用外,证券公司将剩余资金作为顾问费用。

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作者: 乔加伟 (责任编辑:申雪娇)

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