银行股起舞背后 坏账连升风险未消

2014-11-28 06:47:15 来源: 第一财经日报 作者: 闻到

  11月27日,光大银行(行情,问诊)继续领涨银行板块,全天41.4亿元的成交金额令光大银行触及涨停,并在收盘时保持上涨7.81%。而此前一日,光大银行已大涨7.02%。联系到26、27日银行板块的异动,让不少投资者怦然心动:这是不是踏空资金最后的上车机会?银行是不是包赚不赔的板块?

  27日早间,中金公司发布研究报告《银行:论为什么1xP/B以下银行股会被消灭》,直接以银行的低估值来论上涨。申万、国泰君安等知名研究机构也纷纷发布研究报告,力推银行股。但喧嚣声飘扬的背面,银行股的风险却一步被罔顾,在风险提示中,大部分机构象征性地写道:经济增速不达预期。而致命性的问题是:中国银行(行情,问诊)业不良率已经连续三年上升。

  “牛市,难道就是忽略基本面的群魔乱舞吗?”27日收盘后,上海一位私募基金人士称。

  银行股起舞

  从10月27日到11月27日,整个银行板块成交了4700亿元,成交价格对应的估值是2013年1倍市净率以下。而此前的一个月,银行板块的成交金额是1200亿元。环比增加了3500亿元,对折去除买卖因素,在过去的一个月,理论上有大致1000亿~1750亿元的资金流进了银行板块。

  银行股在中国A股中的地位举足轻重。

  以2014年中报的数据统计,银行板块占到全市场净利润的52.3%、净资产的35.7%、分红的50.7%。因此,银行股的走势事关整个市场的发展脉络。

  看好银行的私募基金经理称:“上周五降息后,整个市场的做多热情被点燃,先是券商因为是降息的最大弹性板块,这直接引爆了同为金融的银行板块,大家最简单的想法是,既然券商有融资融券,融资融券的钱都是从银行来的,券商涨,银行也就要涨。”

  更具有学院派意味的看法是:银行股的估值已经是地板价,过了这个村,再没有1倍市净率以下这个店。如中金公司称,目前五大行股价平均略低于2013年底每股净资产,如果股价不涨,员工持股计划只能采取在二级市场上直接增持的方式,而大行实际自由流通市值其实不大,因此股价将大幅上涨。中金公司并声称,目前距消灭银行股2014年1倍市净率还有35%上涨的空间。

  问题是,在过去四年,二级市场股价低于增持价,低于增发价的现象已经屡见不鲜。银行股如何能够凭借员工持股计划来推升研究员眼中30%~40%的涨幅。

  也有很多研究机构认为,全面降准可期,可能在年底前就会发生。如第一创业证券认为,外汇占款增长持续放缓,使得降低存款准备金率的条件已经成熟;存贷比改革将使银行需要缴纳的准备金大大提高;非对称降息没有降低银行负债成本,压制银行盈利空间。

  目前,市场各方对中国走向宽货币政策的判断已经趋于一致,但问题在于,此种判断是否能够逐步得到验证。宽货币的一个负面因素是,会激励过剩产能,以及推升物价、房价。在中国政府高层一再强调可以容忍稍低的经济增长率的时候,仅凭一次降息和传统的思维来分析中国走向宽货币政策阶段,是否言之过早?

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作者: 闻到 (责任编辑:申雪娇)

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