银行股暴动始末:单月吸金超千亿元

2014-12-03 07:39:37 来源: 第一财经日报 作者: 闻到 谢丹敏

  2014年12月2日,上证综指放量长阳。在长阳的躯壳之下,是凶猛、彪悍的银行多头。

  从11月21日晚,央行宣布降息以来的7个交易日,利空、利好争议最大的是银行板块;而蓄积资金最多、推动大盘最主要的力量亦来自于银行板块。

  昨日晚间,在上海金融界的微信朋友圈,“有一种踏空叫没有银行股”、“大象终于飞起来了”等诸多网络语迅速配图传播。这一金融领域舆论热潮背后的心理是:包括金融机构员工在内的投资者,对银行股的突然飙涨,既兴奋、又失措。兴奋的是,银行股暴涨意味着牛市的铜锣正式鸣响;失措在于,对于银行股的暴涨,很少有人有心理准备。甚至,从头至尾,依然没有一个准确的内在逻辑去验证它。

  银行股,为什么暴动?它因何而来,又能涨到何处去?上涨背后是纯粹的筹码博弈,还是长线的价值回归,抑或兼而有之?

  激战银行股

  作为流动性最好,市值最大的板块,银行股充满了博弈性。

  “如果你手里有10个亿,到现在为止,你还没有把它换成股票,当大家都知道牛市已经来的时候,你说你会买什么?”上海的一位私募基金负责人反问《第一财经日报》记者。

  10月27日~12月2日,整个银行板块成交了6800亿元,平均成交价格对应的估值是2013年1倍市净率以下。而此前的一个月,银行板块的成交金额是2100亿元。对折去除买卖因素,在过去的一个月,理论上有大致1000亿~2000亿元的资金流进了银行板块。

  银行股在中国A股中的地位举足轻重。

  以2014年中报的数据统计,银行板块占到全市场净利润的52.3%、净资产的35.7%、分红的50.7%。因此,银行股的走势事关整个市场的发展脉络。从总市值来看,截至12月2日,目前银行股总市值为7.15万亿元,A股总市值为37.7万亿元,银行占据A股总市值的18.9%。在股指期货等金融衍生品已经发展壮大,甚至成为机构的主要交易工具和盈利手段的时候,掌握银行的话语权,对于引导、控制市场多空走向,意义非凡。

  谁从谁手里买货?这是筹码层面的基本面。核心的问题是:以公募基金为代表的机构投资者对银行股的配置比例、市值都是历史新低,谁敢于在这个地方打压银行股,让别人轻轻松松拿货?

  对于牛市而言,稀缺的是廉价筹码,无论是什么。从这个角度而言,银行股的意义是一个流动性超好的廉价板块。

  “2个亿资金,1分钟就打完了,看不出一点推升效应,手心里都没有来得及冒汗。”昨日收盘后,上述私募基金的负责人对记者表示。他告诉记者,以往他重仓一个板块,当抉择不准、但又形势所迫下单后,往往手心出汗,鼠标打滑。而此刻他的心情已经难以平复,“明天是涨是跌,都是另一种心跳了”。

  自11月21日晚间央行宣布降息以来,市场对银行股的争议骤然升温,也正是在此刻,银行股开始放量。起初,市场对于降息寻找的利好板块是:房地产、券商、保险、基建。对于银行,市场的最先解读是利空,逻辑是:进入降息周期,势必压低银行的息差,从而导致银行利润下降。

  “这个逻辑表面是正确的,实际却是错误的。”上海一位券商的银行分析师告诉记者,“长期以来压制银行估值的有两大因素,一是坏账风险,一是推升实际利率,伤害实体经济。降息政策推出,以及相关后续政策,都从根本上化解了这两个问题。所以,降息对银行是重大利好。只是当时市场简单追逐了短期弹性,而忽略了长期弹性。”

  事实上,市场在11月24日当日即对错误逻辑进行了修正。当日10:15开始,银行板块从低开1.5%已经攀升至红盘,并以平盘报收。此后,觉醒的银行业分析师开始狂推银行股。

  27日早间,中金公司发布研究报告《银行:论为什么1xP/B以下银行股会被消灭》,直接以银行的低估值来论上涨。申万、国泰君安等研究机构也纷纷发布研究报告,力推银行股。12月2日,第十二届新财富银行业最佳分析师邱冠华在早间的简报中称:“在2日涨停板以内均可积极买入。如果你对我有足够了解,对我的研究水平足够信任,万一有偏差,风险也在你的承受范围之内,那么,这是一次用不到10%成本换取大概率40%以上收益的机会。”

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作者: 闻到 谢丹敏 (责任编辑:祝玉婷)

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