伦敦金定盘价改革内幕:高盛、工行与传统做市商博弈

1评论 2016-08-16 07:10:40 来源:21世纪经济报道 作者:陈植 何晶晶 如何判断星期六买点?

若五大做市商依然坚持现有的定盘价定价机制,高盛等金融机构很可能转而投入资源扶持LME黄金期货现货合约的规模扩张,一面增加其在全球黄金市场的定价权,一面削弱伦敦黄金定盘价的影响力。

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  “若五大做市商依然坚持现有的定盘价定价机制,高盛等金融机构很可能转而投入资源扶持LME黄金期货现货合约的规模扩张,一面增加其在全球黄金市场的定价权,一面削弱伦敦黄金定盘价的影响力。”一位欧洲黄金ETF机构负责人分析说。

  近日,市场传闻包括高盛、摩根大通、中国工商银行(行情601398,买入)等众多大型银行正在围绕重新制定黄金交易模式展开激烈争论。

  其中,以高盛、中国工商银行为主的银行主张明年初为黄金白银构建一个交易所平台,改变现有贵金属交易定价体系并提升黄金定盘价形成机制的透明度。

  这项建议遭到传统黄金做市商汇丰银行、摩根大通等银行的反对,他们依然坚持在保留现有伦敦黄金定盘价询价交易机制(OTC模式)的基础上,逐步增加伦敦黄金交易市场的透明度。

  记者向工商银行人士求证,对方表示自己对这项争论并不知情,目前也没有相关可以披露的信息。

  多位黄金业内人士则向记者表示,围绕伦敦黄金定盘价形成机制的改革,过去两年各家银行已经开展了多次讨论。此前,世界黄金协会曾召集34位来自中央银行、投资银行、黄金开采商、黄金ETF基金公司、交易所与行业机构的代表举行圆桌会议,就如何对伦敦黄金定盘价询价交易机制进行改革展开讨论,但由于各方没能达成共识,导致伦敦黄金定盘价改革最终变得“雷声大、雨点小”。

  “不过,当前市场已经形成了一项共识,就是现有黄金定盘价询价交易机制(OTC模式)存在较高的不透明性,容易被某些黄金做市商利用涉嫌操纵金价套利,但要对现有黄金交易模式进行改革,还需要漫长复杂的博弈。”一家欧洲黄金ETF机构负责人表示。

  “治标不治本”的改革历程

  目前,现有的伦敦黄金定盘价询价交易机制(OTC模式)已经延续了上百年。

  具体而言,每天的上午10时30分和下午3时,汇丰银行、巴克莱银行等五大黄金做市商代表在一个被称为“黄金屋”的办公室讨论当前伦敦黄金定盘价。首先由占据主席位置的做市商根据前一天晚上伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格,以及当天早上的香港黄金市场价格给出一个适当的开盘价。各家做市商随即将开盘价报给交易室,后者按照这个价格进行交易,最终将所有交易与黄金供需关系进行叠加撮合,最终得出一个定盘价。

  当前,伦敦黄金定盘价被全球黄金生产商、投资者和金融机构视为全球20万亿美元黄金现货交易的价格基准。

  不过,越来越多市场参与者开始怀疑,伦敦黄金定盘价很可能被五大做市商偷偷“操纵”,成为他们获取的工具。

  2014年,巴克莱银行因为一位前交易员涉嫌操纵伦敦黄金定价机制牟利,被英国金融服务管理局(FSA)处以约2600万英镑罚款。

  面对市场越来越多的质疑,2015年伦敦金银市场协会(LBMA)与伦敦黄金定盘价公司(LGMFL)也说服五大做市商,联合对现有伦敦黄金定盘价询价交易机制进行改革,包括引入一家第三方机构接手伦敦黄金定盘价的管理工作,并将参与定盘价询价的机构由原先五大做市商,扩充至14家全球大型金融机构。

  多位业内人士却直言,这种改革显得治标不治本——尽管去年伦敦金银市场协会(LBMA)将黄金定盘价机制转交给洲际交易所(ICE),也启动了电子竞价平台,但依然没能改变伦敦定盘价依然由数家大型做市商通过询价交易方式(OTC)制定的局面。

关键词阅读:做市商 伦敦金属交易所 询价交易 高盛 Natixis

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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