建行半年报点评:不良生成大幅放缓 利润增长保持平稳

1评论 2016-08-29 17:11:41 来源:华创证券 赶紧加自选!这票可能要成妖

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  1、新增不良大幅减少,资产质量趋稳。

不良贷款率1.63%,与一季末持平,相比去年末仅提高5个BPS,上半年新增不良贷款160亿,仅为2015年同期新增不良的约1/2,加回核销后的新增不良367亿元,也仅为去年同期的大约2/3,加回核销和处置后的不良生成率为0.68%,约为去年同期1/2,显示新增资产质量较为安全。拨备覆盖率为151.63%,与1季度基本持平。关注类贷款占比3.06%,较去年末上升17BPS,90天以上逾期贷款占比1.35%,相比去年同期上升13BPS,增速下降。90天以上逾期贷款与不良贷款比0.83,在所有披露中报的银行中最低,显示不良认定的标准依旧严格。

2、信贷结构持续优化。

制造业、批发零售业和采矿业占比在2015年结构大幅调整的基础之上,16年上半年继续保持下降趋势,三者占比分别下降0.51%、0.12%和0.15%,总计占比低至16.7%,低于已经披露中报的银行均值9个百分点,显示公司在信贷结构调整上力度之大。新增贷款中,64%为个人贷款,其中,个人住房贷款较去年末增长14.07%,余额和新增都位居同业首位。个人贷款占比达到35.51%,公司和个人业务的结构优化。

3、净利息收入负增长,中收占比提高。

公司实现营业收入3328.52亿,较上年同期增长7.01%,实现净利润1334.10亿,增长1.15%,保持平稳。其中利息净收入同比降低6.07%,主要受央行连续降息、贷款重定价以及营改增的综合影响,净息差2.32%,较去年末下降31BPS。手续费及佣金净收入增速同比增长5.57%,其中,主要贡献来源为理财产品收入,增幅64.66%,电子银行、顾问和咨询费、托管及受托业务以及代理业务收入增长也较快。手续费和佣金收入占比达到20.19%,较去年末增长1.43%,收入结构相对改善。成本收入比19.66%,相比去年同期下降超过4.88%,成为一大亮点。

4、综合考虑公司信贷结构调整和资产质量的较高安全性,以及收入结构的调整,我们预计公司2016-2017年摊薄后EPS分别为0.94元、0.99元,净利润增速分别为3.2%和5.2%,合理估值在1倍左右,给予公司“推荐”评级,目标价6元。

5、风险提示:资产质量加速恶化。

关键词阅读:建设银行 半年报 不良

责任编辑:申雪娇 RF13056
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