探密美国消费金融:中国市场未来的三大机会何在?

1评论 2017-03-01 10:02:49 来源:支付百科 低风险隔夜套利2%技巧

  本文首发于微信公众号:支付百科。

  编者按:本文是牛奎光在清科集团2016消费金融峰会上的精彩分享实录,文中配图出自 IDG资本《美国消费爱基,净值,资讯金融市场研究报告》,转载须注明原出处。

  牛奎光,IDG资本合伙人,毕业于清华大学计算机系。曾就职于麦肯锡,侧重企业服务、大数据、云计算和新兴技术等领域的投资。投资案例:纷享销客、同盾科技、金山云、安全狗、脉脉、找钢网、找塑料网、铜板街、Teambition、SenseTime。

  美国居民贷款结构给我们的启示

  美国消费金融产业兴起于第二次世界大战之后,发展了很长时间,其中有不少值得我们学习借鉴的地方。

  下图是美国居民贷款余额分布2015年的数据。可以看到,美国17.33 万亿美元的居民贷款中有 20.3% 是消费信贷,消费信贷中有26.5%是循环贷款,这部分循环贷款中有93.1%是信用卡消费。

美国居民贷款余额分布(2015)

美国居民贷款余额分布(2015)

  红框所示的这一部分“狭义消费金融”,大概1万亿美元左右规模,是我们重点关注的领域。

  美国经过这么多年的发展,居民杠杆率比中国好的多。中国现在的杠杆主要在车和房上,消费领域的杠杆有个逐渐增加的过程。

  从混战到集聚,最终留下了谁?

  我们去看美国消费金融的发展史,会发现90年代以前也是各方混战的状态,各类信用卡发卡机构一度达数千家。大型零售商(如Sears)、运营商(如AT&;T)与商业银行竞争激烈,纷纷进入到消费金融领域。

  90年代则是美国消费金融的黄金发展期,发卡数年化增长超过15%;而后,通过一系列立法及信用卡组织建立,银行树立起在信用卡市场的优势,零售商、电话公司则退出了市场。

  另一方面,市场通过并购不断走向集聚,形成六大巨头,其中有三家是独立消费金融公司(monoline),它们是:CApital One、Amex、DIScover。其他三家则是大的银行(Citigroup、Chase、BoA),也通过并购形成规模。

美国消费金融的发展趋势

美国消费金融的发展趋势

  现在大家都在讲消费场景,有意思的是,美国经过这么长时间的竞争之后,留下的有一半是独立第三方消费金融公司。这可能给消费金融领域的创业公司以信心,但同时也意味着中间过程会经历无数的整合与兼并。

  胜者以这两种商业模式跑赢

  1、"Purchase-centric"模式:主要依靠 interchanGE fee 收入,持卡人花钱越多,赚的越多,以 AXP 为代表。

  2、"Interest / fee-centric"模式:依赖持卡人跨期信贷利息为主,以 Capital One 为代表。

  也就是说,消费金融挣的是两笔钱:一是手续费;二是循环信用的费用。有意思的是,中国现在信用卡罚息赚钱有增长的趋势。

关键词阅读:信贷周期 估值水平 金融体系 金融产业 金融领域

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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