民生银行资管策略:避开债市 资产证券化成重要配置

1评论 2017-03-09 22:19:42 来源:券商中国 打板粤泰股份错在哪?

  3月9日下午,第97场银行业例行新闻发布会在北京召开。发布机构民生银行(行情600016,买入)和他们的发布主题,都是本场发布会的大看点。民生银行本场发布主题为“加速大资管业务转型,助推实体经济发展”,主发布人为民生银行副行长李彬。

  民生银行资管业务起步于2002年,是国内率先开展理财业务的商业银行之一。经过2015年的开拓创新、专业发展,到2016年末,民生银行理财余额突破1.4万亿元,稳居股份制银行前列。2017年民生银行资管将对哪些领域预警?又将重点配置哪些产品?民生银行分享了他们的经验和策略。

  券商中国记者将要点整理如下:

  1、截至2016年6月底,我国资管业务规模约88万亿元,剔除重复计算后,约60万亿元,接近2015年GDP总量,其中,银行理财体量最大,达26.3万亿元。

  2、2017年将从债券市场、股票市场、衍生品市场、大宗交易市场资产轮动中寻找配置机会,持续推动被动管理向主动管理转化。

  3、目前资金链比较紧张,美元利率上升通道已经开启,将对于资产管理中债券投资组合比例有适当的降低。

  4、在资管业务方面,民生银行提出了五大转型方向:一是管理转型;二是盈利模式转型;三是投资转型;四是产品和渠道转型;五是技术转型升级爱基,净值,资讯

  5、民生银行资管业务具备六大特色:一是主动管理,为客户创造稳健收益;二是放眼全球,资产配置多元化发展;三是围绕重大战略,支持实体经济发展;四是财富管理,构建全方位产品体系;五是创新专业,满足客户多元化需求;六是强化风控,筑牢风险“防火墙”。

  60万亿资管中,银行理财占近一半

  民生银行副行长李彬:

  改革开放以来,中国经济取得了举世瞩目的发展成就,居民财富快速增长,目前个人持有的可投资资产总规模超过百万亿,催生了大量投资需求,驱动了国内资管行业迅速发展。中国经济加快转型升级,近十年GDP年均增速9%,大部分行业发展形势良好,进一步拓宽了资管行业的投资渠道和发展空间。利率市场化改革、汇率形成机制改革、人民币国际化的加快推进,推动中国进入了“大资管时代”。

  近5年来,国内资管行业年复合增长率近50%,成为金融体系内最具活力和成长潜力的板块。据统计,截至2016年6月底,我国资管业务规模约88万亿元,剔除重复计算后,约60万亿元,接近2015年GDP总量。

  其中,银行理财体量最大,达26.3万亿元。银行资管不仅帮助越来越多的投资者实现了财富保值增值,而且为银行服务实体企业构建了新的投融资平台,促进了传统商业银行盈利模式的转型提升。

  2017年投资策略关注三大方向

  民生银行资产管理部总经理助理郑智军:

  2017年我们首先以创新支持实体经济转型,配合供给侧改革。以全球化视野积极捕捉市场机会,在债券市场、股票市场、衍生品市场、大宗交易市场资产轮动中寻找配置机会,持续推动被动管理向主动管理转化。

  第二分散配置,在债券市场、资本市场、信用市场领域进行分散配置,同时加强海外投资配置。

  第三主动跟随供给侧改革步伐,加大对“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带国家重点战略工程,推动板块与沿线地区基础设施建设大力发展。随着“三去一降一补”积极研究参与国企所有制的改革,生态环境保护,消费领域保障改善民生工程领域的投资。

  2017将降低债券投资组合比例

  民生银行副行长李彬:

  刚才郑总讲的是我们总体的投资策略,如果说从技术面来讲,大家有都知道目前资金链比较紧张,而且美元利率上升的通道已经开启了,所以我们可能对资产管理中债券投资组合比例有适当的降低。

  2017债市进入调整期

  民生银行资产管理部总经理助理郑智军:

  今年以来债券市场投资环境相对比往年来说发生了显著变化,第一个前两年流动性宽松已经转化成稳健中性紧平衡的状态。货币和债券市场中枢有稳步的抬升,波动较大,债券市场进入一个调整期。

  第二随着经济基本面改善,对我们带来一些冲击。尽管债市面临各种调整,一直强调实际上市场波动孕育着很多机会,对债券市场化,第一是紧盯市场波动适时把握结构性的投资机会。第二是我们深耕研究行业,挖掘一些优质的信用债和资产证券化的产品,提升收益。第三是我们组合管理中引入债券借贷、期货、互换、衍生品的交易,对冲市场下行的风险。

  资产证券化品种成重要理财产品

  民生银行资产管理部总经理助理郑智军:

  2015年以来资产证券化业务迅速爆发,成为市场热点。 两年来资产证券化规模突破了万亿规模,基础资产类型不断丰富创新,而且资产证券化的产品比传统的债券产品溢价优势也是比较明显,使得资产证券化品种成为目前各家银行大类资产配置的重要理财产品。

  一直以来我们行持续跟进资产证券化产品市场,制定相关的投资指引,也挖掘一些优质资产评估,风险可控下逐步提升对公共事业类、政府和优质企业客户吸引类、大消费类、创新类优质的资产证券化产品投资,支持和服务实体经济的发展。

  预警机制助力躲过债灾、股灾

  民生银行副行长李彬:

  我分享一下去年,去年大家都知道债市经历了一波很动荡的市场。我们也是经过我们自己市场分析个研究,及早的洞悉到市场动向,所以2016年下半年,我们就开始注重债券风险控制。我们进行几项措施。第一降杠杆。基本上到第三季度的时候,我们债市的杠杆已经降下来了。第二缩短久期,把整个债券市场的久期缩短。第三及时的止盈。通过这一系列的措施2016年债市动荡,我们不仅风险管理控制比较好,而且经营业绩也不错。所有这些其实它是需要你有专业化的团队,进行专业化的判断,来实现专业化的成果。

  我觉得坚持专业化经营,强调专业。在构建专业化人才梯队的基础上,民生银行资产管理团队,精准的市场研判能力,充分彰显了专业化特色。近年来多类资产价格出现了波动,民生银行资产管理团队准确分析市场走势,抓住市场时机,取得了良好的业绩。

  民生银行资产管理部总经理何力:

  资产管理作为一个投资行为,始终存在不确定性,风险始终是存在的。怎么识别风险?控制风险和跨越风险?各家资产管理部门和机构面临的问题。

  这些年我们为什么保持持续健康发展,没有出现风险事件,一是得益于监管规则;第二是民生银行自上而下风险的理念;第三我们有一支比较强的风险管控的团队,以及我们不断更新的风险管理的技术。大家知道资产管理风险来自几方面,一个是市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、合规风险。这些风险同时或者分布表现在业务当中。民生银行抓住风险识别、风险预警、风险处理这三个环节,逐步形成了三道防线。

  第一道防线通过我们风险管理内生机制。建立风险管理决策机制,内部制衡、外部制约的风险管理格局。建立两头收紧的闭环式的管理,前端有项目发行风险审查,后端有资产投后的监控体制。

  第二道防线我们专业风险管控的规则比较严密。将风险管理部门划分为公司、零售、市场三大风险板块进行控制,并且逐步形成反应比较快速,处置比较有力的管理团队。

  第三道防线我们定期的督促督察机制。包括我们内部设立的审计稽核部门,对资产管理业务重点业务和管理能力进行排查、检查和整改。

  三道防线经过实践过程感觉到比较好的防范控制了风险。在2015年股市断崖式下跌以后,我们有好的预警机制,及时进行止盈。

  民生银行资管六大特色已现

  民生银行副行长李彬:

  民生银行资管业务起步于2002年,是国内率先开展理财业务的商业银行之一。经过15年的开拓创新、专业发展,到2016年末,民生银行理财余额突破1.4万亿元,稳居股份制银行前列。民生银行始终秉承“客户至上”的服务理念,不断提升资管业务精细化管理能力。民生资管主要具有如下特色:

  一是主动管理,为客户创造稳健收益。民生银行构建了大类资产配置体系,通过风险预算的模式进行资产配置。同时建立了重视择时、注重过程控制的投研体系,提前锁定收益、规避风险、降低整体投资风险。

  比如在2015年6-7月股票市场剧烈波动期间,上证指数跌幅超过47%,民生银行权益类委托投资仍取得超过4%的年化收益,量化委托投资取得16%的年化收益,分级A委托投资实现了33%的年化回报。

  二是放眼全球,资产配置多元化发展。当前,中国企业“走出去”加速,人民币国际化加快推进,跨境资管业务迎来了新机遇。民生银行主动出击,通过配置离岸人民币大额存单、中资美元债、港股定增等,不断提高资产收益。

  尤其在国家“一带一路”战略背景下,民生银行加快海外资产配置步伐,积极融入国际金融体系,主动服务全球客户。同时,民生银行引入权益、量化、分级A等创新工具投资,准确把握主要市场机会,实现资产多元化发展。

  三是围绕重大战略,支持实体经济发展。民生银行通过债权投资、股权投资、产业基金、资产证券化等多种工具,积极支持实体经济发展。2016年末,民生银行理财资金投向实体经济的余额超过1万亿元,占我行理财总规模的比例超过70%,重点投向国家重点战略项目和重点领域。

  其中,理财投资产业基金、政府引导基金规模超过400亿元,成功支持重庆大渡口钓鱼嘴半岛PPP项目、天津武清区项目、昆明轨道交通项目等多个重点项目。民生银行还积极响应“去通道化”的政策,降低企业融资成本。自2013年作为首批试点机构以来,民生银行理财直接融资工具的发行规模、发行笔数始终居同业第一,累计为100余家实体企业发行了超过500亿元的工具。

  四是财富管理,构建全方位产品体系。民生银行着力打造“非凡资产管理”品牌,先后推出八大系列拳头产品,努力满足普通个人客户、高净值客户、私人银行客户,以及企业客户、同业客户的多样化投资需求。近三年来,民生银行理财产品年均发行规模超过4万亿元,年均发行超过4000款,服务个人客户超过170万户,机构客户超过5000户,三年累计为投资者实现收益超过1000亿元。

  五是创新专业,满足客户多元化需求。民生银行坚持创新和专业的理念,不断满足投资者多元化的需求。通过新开立分行和附属村镇银行,采用直销和代销等方式,将非凡资产管理产品推广到三四线城市;通过创新资产配置和组合管理,设计个性化产品满足高净值客户和私银客户的需求;通过T+0型产品,满足企业客户的现金管理需要;附带订制投资清单的增利标准产品,既满足金融机构同业投资需求,又满足了上市公司的信息披露要求。

  六是强化风控,筑牢风险“防火墙”。民生银行坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念,加强投资者适当性管理和投资者教育。同时在前、中、后台三道防线基础上,构筑全流程风控、大数据风控和专业化风控,用专业的风险管理保障投资者权益。凭借专业严谨的风险管理体系,民生银行理财业务未出现风险事件,即使在近几年股市剧烈波动、资金紧张等极端市场情况下,仍实现业务稳健运行。

  当前,中国经济金融环境正在发生深刻变化,监管部门陆续出台相关政策推动和指导资管业务转型。一直以来我行高度重视资管转型,并将资管业务作为未来转型的重点战略业务之一,我行在“凤凰计划”改革中将资管定位为全行“大资管”产品平台,致力于打造全能“非凡资产管理”品牌。

  民生银行资管最大特色是创新

  民生银行副行长李彬:

  如果说特色,我体会最大的特色是创新。当然接下来也还有我们专业和合规经营两个方面。因为作为中国银行(行情601988,买入)业改革的试验田,创新可以说是民生银行与生俱来强大的基因,也是民生银行资管业务最大的特色。

  民生银行传承创新引领发展的理念,因时而变、择机而动。2002年刚才讲到我们最早成立的“非凡理财工作室”对机构客户开展外汇理财业务。2004年我们首批全国范围内推出保得理财,保得理财是我们当时针对人民币进行的一个资产管理的理财产品,为什么叫保得理财?有一个故事。因为我们针对人民币、货币市场和债券市场的一款理财产品,所以取了保得理财,借用了Bond的谐音。2006年我们又首家推出银信合作的产品,当时取名叫做非凡人民币理财T1计划,银行和信托合作,就取了T,也是民生银行市场上首单产品。

  2010年我们首家推出定向增发的理财产品,自主管理型黄金理财产品。2012年首家推出自主管理型的白银理财产品。2013年作为首批试点机构开展理财金融机构业务和理财管理计划业务。三年以来持续在同业银行排名领先。

  2016年我们又进行积极的创新,首家推出“传世民宣”高端宣纸理财产品,以及无极票号古井贡酒(行情000596,买入)高端理财产品。大家可以感受到,刚才我举的这些例子,如果说民生银行资管业务的特色创新一直伴随民生银行资管业务的发展。

  民生银行资管业务具有四大优势

  民生银行副行长李彬:

  第一,业务起步比较早。可以说民生银行资产管理起步于2002年,它是国内率先开展理财业务的商业银行之一。2002年我不知道大家有没有这个印象,2002年是咱们国家放开300万美元以上的存款利率,300万美元以上的存款利率可以议价,资产管理业务也是伴随利率市场化来发展的。所以那时候民生银行开始做了理财业务,成立了“非凡理财工作室”,也就是因为它起步比较早,发展的时间比较长,所以在民生银行全行上下对资产管理业务的理解比较深刻。大家都在积极推动资产管理业务的发展,形成了良好的业务氛围。

  第二,从董事会到管理层都非常重视资产管理业务的发展。近年来商业银行环境发生很深刻的变化,未来应对挑战,民生银行董事会也启动了“凤凰计划”,在改革过程中当资产管理业务定位全行大资管平台,致力于打造全能型的非凡资产管理业务平台。全能型属于资产管理范围的业务我们都努力做到。

  第三,专业化人才。因为大家体会到资管管理业务是轻资本的业务。专业化的人才是最重要的生产力。你有没有专业的洞察市场的能力,有没有比较高的交易水平?这些都关系到你管理资产的收益率的水平。所以这么多年,15年来我觉得民生银行逐渐建立了自己人才队伍。当然这个人才队伍的建立也是有几个方面。一方面是内部培养,从我们原来自由交易团队挖掘专业化人才。另外一方面我们积极引进海内外优秀人才,补充丰富资产管理人才梯队。

  第四,民生银行具备体制机制的优势。为民生银行资管业务的发展提供了良好的环境。虽然我们现在还在朝着资产管理业务的准公司事业部制方向去发展,但是整个民生银行的体制优势、机制优势,为民生银行资产管理业务发展打下了很好的基础。

  五方面加速资管业务转型

  民生银行副行长李彬:

  一是管理转型。关于管理的转型我们努力推动治理模式、架构和人才机制向市场化转变。治理模式的转变,当然我们的目标是公司事业部治理模式发展。而且现在从一些方面都已经开始做准备。关于组织架构的转型,也是结合刚才讲我们要在全行建立大资管的产品平台,所以我们设置了资管的投资管理委员会,还有风险管理委员会,加强投资决策能力,资产管理能力。设立了固定收益二级权益全球市场四个独立的投资条线以及相应的组织架构。这是关于管理转型和治理模式转型。

  与此同时我们全流程前、中、后台各司其职的业务条线。关于人才体系的转型这方面我们积极的探索,当然除了我们在招聘领先的投资管理人才引进一些海归,强化关键人才的管理。同时我们在技术人才的发展通道上,我们也积极的学习和引进外资银行的MD的技术序列,拓宽技术人才的晋升通道。

  另外我们对标行业的实践,按照市场定价的方式,设立岗位薪酬的分位值,这些都是我们在积极探索,而且有可能在2017年我们落地实现的。

  二是盈利模式转型。盈利模式的转型可以说之前我们资产管理业务它就是比较简单的,我这边作为投资者、融资人有一个负债的成本,另外一端我有资产管理资产的收益率,根据利差收益成为银行资管的盈利模式。

  未来我们整个产品刚才我也谈到,未来我们产品收益形态以净值型为主导,今后我们产品要从以前预期收益转向净值型产品。产品转变以后我们资管业务的利润模式不是简单的利差形式,有可能以管理费为主的收益,有点类似于公募基金的盈利模式。

  三是投资转型。我是这样理解的,它是真正要去做资产管理业务。你这个银行资管团队你要以专业化的能力运用各类金融市场的工具,然后去捕捉境内外各个市场,包括货币市场、债券市场、股票市场、甚至股权的市场、大宗交易市场,捕捉这些市场的一切可能的机会,你运用我们所掌握的金融工具去为客户创造收益。不是像以前简单的说,我以非标的收益对应我的成本,投资的转型要面向非常开阔的全市场。

  所以我们也将建立以洞察力为导向的投资研究体系,支持大类资产配置,加强委外的管理。民生银行要加强FOF、MOM的管理能力。把它作为重要资产配置方式。

  四是产品和渠道转型。产品逐步回归市场管理本源,这个也是监管导向。产品要由预期收益型向净值型转变。渠道的转变不仅仅以前以来柜台线下的销售,今后要跟线上配置起来。

  五是技术转型升级。不断的应用我们互联网+、大数据、智能化的大数据,引进我们资管各个方面。 比如说我们网络银行、手机银行现在都是非常先进的,现在我们理财产品在这些平台上也是全开放的。

  通过大数据帮助我们挖掘我们客户潜在的需求,同时利用大数据我们自己深刻的感受到可以提升我们风险管理的效率。

关键词阅读:民生银行

责任编辑:张振江
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