瑞银证券A股策略:短期市场数据指向未来盈利增速放缓

1评论 2017-06-05 15:58:29 来源: 感谢300643

  瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新A股策略周报,提示下半年A股盈利增速将明显放缓,维持A股整体全年盈利增速11.9%的预测。以下是报告的主要观点:

  企业盈利放缓趋势已经显现?

  最近公布的宏观数据体现经济活动增速放缓。5月国家统计局PMI与4月持平于51.2, 而财新PMI报 49.6低于市场预期(较4月下降0.7个百分点),11个月来首次低于荣枯线。1-4月工业企业利润总额累积增速24.4%, 低于前值3.9个百分点(4月单月增速从3月的23.8%回落至14%)。周期性行业钢铁和化工利润增速放缓。国家统计局口径消费品制造业新增利润占比从3月提升9.8个百分点到21.6%,而原材料制造业占22.9%,下滑15.2个百分点。从历史数据上看,A股整体(剔除金融)累积盈利与工业企业利润累积总额增速有较强的关联性。虽然17年开局强劲,我们预计一季度应是A股盈利增速高点。二季度盈利或因低基数有望继续维持较高增长,但下半年增速料将明显放缓,我们维持A股整体全年盈利增速11.9%的预测。

  人民币贬值和资本外流压力减轻,金融监管为主要影响因素?

  人民币兑美元汇率在过去一周强力反弹,6月2日收盘报6.8162,现已接近16年11月水平。最近数月,中国外汇储备总量大体维持平稳。瑞银宏观组预测17年底外汇储备规模不会跌破3万亿美元并调整17年底人民币汇率至7.0 (之前预测7.15)。人民币(对美元)贬值压力的减轻有助于减缓资金外流和国内流动性紧张的压力,利好进口比重高、外债规模大的行业(如航空,造纸等)。尽管如此,我们认为市场目前的主要关注点是国内金融监管加强带来的未来流动性和经济的影响,规范金融市场将是一个持续的政策重点,其强度可能随市场和经济条件变化而微调。

关键词阅读:瑞银证券 A股策略 盈利增速放缓

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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