宜人贷坏账率超商业银行5倍 砍头息模式有旁氏嫌疑?

1评论 2017-08-22 11:02:03 来源: 股市惊现“黑科技”

  作为中国互联网金融第一股的在8月初公布不及预期的财报之后,中概股P2P平台宜人贷震荡下跌,两日下跌幅度超过20%,但随后快速上行。隔夜,宜人贷再度下跌2.99%,报39.59元。

  过去几周,宜人贷总市值超越了曾被誉为“全球互联网第一股”的LendingClub,在网贷上市公司中排名全球第一。然而考虑到LendingClub自2014年上市之后便因公司团队问题陷入跌途,股价不到上市时的5分之1,宜人贷的超越,颇有些“胜之不武”。

  新公布的财报,除了显示宜人贷净利润下滑之外,坏账水平高企也引人侧目。有分析人士认为,相比LendingClub完全屏蔽借款人风险,宜人贷的高坏账率,宜人贷商业模式的晦涩,也会对其估值构成挑战。

  利润环比下降大,获客成本快速增长

  2017年第二季度的财报显示,宜人贷净收入为11.83亿人民币,同比增长61%;相对而言,净利润为2.69亿元,仅同比增长3%。另外,二季度净利润环比下降23%。根据宜人贷官方的解释,净利润环比下降是受到税收的影响。

  税收的影响有两点。一是股票分红派息,境内外需要增收10%的股息税。宜人贷首次派发股息6亿元,凡从中国境内派到境外的股息都要缴纳10%的股息税即6000万人民币。二是,前两年宜人贷子公司宜人恒业科技发展(北京)有限公司被认定为符合软件企业的资格,从而可免除2015年和2016年的企业所得税。如今免税期已过,税收增加明显。

  除了上述原因,根据财报显示,2017年二季度宜人贷的运营费用环比增加29%,其中销售费用占比为76.3%,环比增加32%。所谓销售费用,一般认为主要是由获客成本构成。此前有报道表示,P2P行业的获客成本较高,宜人贷虽然是P2P行业的领头,但是获客成本依然是公司面临的巨大的压力。

  此外,主要运营成本较一季度增加了3478万元,据公司解释,主营业务成本的增加是因为公司在本季度加大了逾期借款的催收力度。

  两年累计净坏账率超商业银行5倍以上

  财报显示,逾期90天以上借款的累计净坏账率方面,至2017年6月30日,2015年促成所有借款的累计净坏账率为8.3%;截至3月31日为7.6%。截至6月30日,2016年促成所有借款的累计净坏账率为3.4%,截至3月31日为2%。普通商业银行的坏账比率为1%~1.5%左右。

  为什么坏账率会“越催越高”呢?这就要从宜人贷的借款人的类型说起了。

  此前,宜人贷的风险管理机制,将贷款人以信用等级分成A、B、C、D四种类型,A类信用等级最高,D类信用等级最差。这一等级分类在本季度被“宜人分”所代替,不同的是,“宜人分”根据的信用等级将贷款人分为五类,并且更加的细化,但是其本质并没有太大区别。

  宜人分的数据源维度,包含用户授权的征信电商、信用卡、运营商等数据,以及三方数据和宜信的风险数据。分别对应不同的分值和逾期率,分值在640分以下的人群则不在宜人贷的服务范围。

  从财报的数据来看,2014年,宜人贷的主要贷款人是A、B两类用户,信用度较好;但是随着时间的推移,到了2015年,宜人贷的贷款人的主力军从A类变成了D类,从2014年-2016年,D类用户的的比例分别是0.35%、80.6%、83.8%。这也意味着,在随着宜人贷的不断发展,平台本身或者说投资者已经在无形中承担了可能会血本无归的风险。

  从2017年第二季度的财报来看,坏账率看似不高,特别是第一季度。但是,如果我们来比较一下第一季度和第二季度的坏账率就会发现一些端倪。

关键词阅读:宜人贷 旁氏 商业银行 借款人 质保

责任编辑:申雪娇 RF13056
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