三岁半的趣店市值超过南京银行 现金贷的原罪与未来

1评论 2017-10-24 07:22:23 来源:秦朔朋友圈 作者:于百程 新能源汽车产业链炒作路线

  不得不承认,趣店又是一个神一般的创业与资本故事。这家成立于2014年4月的互联网借贷公司,融资了7轮之后,今年上半年爆赚近10亿,10月18日登陆纽交所,市值超过了100亿美元

  短暂狂欢之后,纷至沓来的却是源源不断的质疑。“现金贷暴利”、“赚钱不赚德”、“出卖灵魂”等字眼纷纷与趣店绑在一起。所谓“欲戴王冠,必承其重”,趣店回避不了市场的拷问。撇开情绪,这种拷问又是有价值的。一个暴利的行业产生背后,一定预示了市场与商业的新逻辑。趣店创始人罗敏说他做的就是普惠金融,但普惠金融却为何能如此暴利,是哪里出了问题?

  原来现金贷可以那么赚钱

  趣店以校园贷起家,目前主要业务是现金贷和商品消费分期,为那些未被传统金融机构服务到的借款人提供服务。

  招股书显示,趣店2014年、2015年和2016年的收入分别为2410万元、2.35亿元和14.428亿元,净利润分别为-4077万元、-2.33亿元和5.766亿元。进入2017年,仅上半年趣店就实现18.33亿元的营业收入和9.84亿元的净利润,净利润率达53%。

  如果看净资产收益率(ROE),两家公司更是离谱。Wind数据显示,2016年,趣店的净资产收益率达到61%,拍拍贷更是高达96%。和A股3300多家公司对比,拍拍贷和趣店的ROE处于TOP15的水平,超过所有的金融类公司。

  从杜邦分析看,超高的净利率、快速的资产周转和3-5倍的权益乘数,共同促成了这两家平台的超高盈利能力。

  具体来说,规模效应、相对优质的借款用户、比较高的借款利率和费用、可控的营销成本共同让这些头部平台盈利能力爆棚。

  原来互金公司可以那么值钱

  随着监管趋严及清理整顿,互联网金融行业的想象空间和估值一直在萎缩。拿网络借贷行业的估值来说,从2015年高峰至今,行业的估值至少下跌了一半。但大洋彼岸对中国互金公司的追捧,让行业重新燃起希望。

  拿趣店来说,在发行价由之前19-22美元区间上调到24美元之后,上市首日再度大涨21%,最新股价相对发行价上涨了37%,市值109亿美元,约720亿元人民币

  简单对比,这一市值水平在A股中,超过炙手可热的科大讯飞(行情002230,诊股)(694亿元)、华大基因(行情300676,诊股)(657亿元)、南京银行(行情601009,诊股)(673亿)和互联网金融的老前辈东方财富(行情300059,诊股)(560亿元)。

  中国现金贷业务监管的利剑仍然高悬,即便如此,强大的盈利能力、高速的增长、庞大的年轻客户数据,依然让美国投资者趋之若鹜。相对于传统金融,互联网金融聚集的更多是长尾用户,虽然人均带来的收入并不高,但数量可观,所谓“得屌丝者得天下”的模式已经不断被验证。

  Wind数据显示,美国市场给趣店51.7倍的市盈率(TTM) ,而给了线上贷款比例较低的宜人贷15.2倍。对比之下,美国的摩根大通、花旗、富国的市盈率均在13-14倍的水平。

  早前登陆美国市场的宜人贷和信而富,在最近的几个月里股价都翻了至少一倍。宜人贷从2016年最低点3.13美元到最新的50.53美元,已经上涨了15倍,估值也逐步获得修复。

  现金贷到底有没有存在价值

  现金贷是一种无担保、无抵押、无指定用途的信用贷款,借款和还款方式都比较灵活,能够快速审批,资金快速到账。现金贷业务不止网络借贷平台,持牌的银行、消费金融公司、网络小贷等都有涉及,只是各自聚焦的人群分层有所不同。

  网络借贷平台的现金贷借款人以20-40岁的互联网人群为主,包括月薪不高的蓝领、刚工作不久的白领等,借款用途也多样,单次借款金额一般在3000元以内。这些人群缺少传统的征信记录或者信用记录不好,在传统的渠道一般借不到钱。

  有观点说,扒去金融科技和大数据的外衣,趣店做的就是一种互联网次级贷款生意,收割的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体。而他们普遍财商不高,自控不行,难以挣扎出生活的泥淖。他们只能在背着负债的过程中,被债务裹挟着前行,要么成为资本的的奴隶,要么放弃自己的灵魂。这一观点,表面上是在替这些次级贷款人鸣不平,但实际上如果不为他们提供可得的贷款服务,可能境遇更糟。

  2005年,联合国提出普惠金融(inclusive finance)概念,以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务,低收入人群等弱势群体是其重点服务对象。这里面提到几点,低收入人群、可负担的成本以及金融服务的适当有效。

  金融工具本身是中性的,关键是如何使用。互联网金融能解决的是发现并满足这些融资需求,通过技术的进步提升效率,降低融资成本。而要实现“可负担的成本以及金融服务的适当有效”,即规范市场利率、对借款人财商教育、防止企业诱导、过度放贷等则并不能由现金贷公司自发解决,需要监管介入和市场基础设施的成熟。

  今年4月,监管方发布《关于开展“现金贷”业务活动清理整顿工作的通知》,对现金贷进行风险排查和整治,重点针对涉嫌恶意欺诈、发放高利贷和暴力催收等违法违规,即是监管方对现金贷如何提供适当有效服务的回应。

  此外,目前现金贷公司如此暴利就说明,市场借款需求的强大以及市场竞争的不充分。未来,监管方应该鼓励更多强大的鲇鱼进去,让现金贷平台在允许的范围内更加充分竞争,挤掉泡沫利润,让借款人能够享受成本的降低。

  ‘ 本文仅代表作者个人观点 ’

  秦朔朋友圈微信公众号:qspyq2015

关键词阅读:趣店 现金 市值 杜邦分析 借款人

责任编辑:申雪娇 RF13056
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
郭树清担任银监会主席1周年:延续强监管 弹药很充足

2018-02-24 07:16:57来源:国是直通车

大妈你上头条了:趁女孩晕倒顺走手机身份证 要800元

2017-09-12 17:22:42来源:楚天都市报

银行理财产品排行:临近春节 平均预期收益升至4.98%

2018-02-12 14:22:06来源:金融界银行

我跑了香港六家银行 把境外开户的事整明白了

2017-08-25 19:40:02来源:海马小姐

农行天津红桥支行因投资信息披露不充分 被罚20万元

2018-02-07 17:13:33来源:金融界银行

华人注意:国内闲置银行卡或被销户 不管不行了

2017-10-31 15:05:00来源:海外网

倪正东:前11个月IPO公司中,57%有VC和PE支持

2017-12-07 10:34:00来源:证券时报

分析师揭秘:花呗套现是怎么回事 有哪些危害

2017-09-04 08:08:56来源:融360

央行:深入推进金融机构改革 营造良好金融环境

2018-02-23 08:03:56来源:金融时报

银行业“严监管”下求生存

2017-12-15 07:13:43来源:上海金融报

银行理财销售火爆 起息日延至节后难遏投资者热情

2018-02-12 07:28:02来源:证券日报

春节全国消费9260亿元 这笔“巨款”都花在哪了?

2018-02-22 07:19:32来源:新华网

2018年银行们真正的苦日子要来了!

2018-01-05 07:42:22来源:小白读财经

2018银行之势:“严监管”持续 调整将加速

2017-12-29 08:02:58来源:每日经济新闻

惊呆!5000万买银行理财产品 5年竟然零收益!

2017-11-14 14:54:36来源:大猫财经

资管新规禁止刚兑 银行非保本理财还能不能买?

2017-11-20 07:54:55来源:北京晚报

你我贷老板已收购中国支付通 两年前即开始接触

2017-12-27 09:57:21来源:网贷天眼

合肥房贷利率最高上浮40% 背后真相曝光

2018-02-24 07:46:02来源:房天下

这些银行卡被盗刷案银行为何被判赔钱? 立即挂失报警

2017-09-01 14:29:21来源:金羊网

渣打银行宣布“一带一路”倡议融资承诺

2017-12-15 19:37:15来源:金融界银行频道

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点