机构评中央经济工作会议:稳中求进稳预期

1评论 2017-12-20 21:07:01 来源:金融界网站 上市公司绝密调研报告

  12月20日消息,中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。会议首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想,会议强调,稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则,要长期坚持。“稳”和“进”是辩证统一的,要作为一个整体来把握,把握好工作节奏和力度。 对此,东北策略分析称,坚持稳中求进表现为,继续坚持“积极财政+稳健中性货币”的政策组合,人民币汇率基本稳定和扩大对外开放。

  具体分析如下:

  【东北策略】“稳中求进”稳预期,“攻坚、改革”出线索——中央经济工作会议观察

  历时3天的中央经济工作会议如期结束,沿着十九大以来的经济政策表述脉络,我们学习总结本次中央经济工作会议的关注重点如下:

  1. 作为中央经济工作会议的前瞻窗口,12月8的中央政治局会议上提出的稳中求进总基调和三大攻坚战(防范化解重大风险、扶贫、污染防治)得到再次确认。表现为继续保持了”积极财政+稳健中性货币“的政策组合,并对三大攻坚战进行了更详细的表述。

  2. 会议提出2018年继续坚持稳中求进总基调。表现为:1)继续坚持“积极财政+稳健中性货币”的政策组合;2)人民币汇率基本稳定;3)强调发挥民间投资和消费的作用;4)改革加大力度,扩大对外开放。稳中求进总基调的表述有助于引导市场对经济增长的理性预期,既强调从高速度转向高质量增长,也缓解“不要增长了”的部分担心,其中民间投资的恢复可能表现为制造业投资的恢复。

  3. 中央经济工作会议更加详细的表述了”防风险“工作的特点:一是重点防金融风险;二是金融要服务供给侧改革、解决金融和实体经济、房地产的循环问题;三是提出继续打击违规活动和加强监管制度建设。金融监管制度建设在2018年还将继续推进,但仍然需要服务实体经济,结合住房长效机制的建立,地产的金融支持有望向多主体供给和租售并举倾斜。在污染防治方面,会议明确提出了“蓝天保卫战”是重点,而“调整产业结构,淘汰落后产能,调整能源结构,加大节能力度和考核,调整运输结构”是较新的环保工作表述,今年的环保工作成果受到高度肯定,有望继续推进,成为影响原料类行业供需和价格的因素。

  4. 会议提出了高质量发展的8项工作,相比去年提出的重点工作,今年的8项工作提供了一个更大的框架,包括:1)供给侧改革;2)激发主体活力;3)乡村振兴;4)区域发展;5)全面开放;6)改善民生;7)住房制度;8)生态文明。相比去年的中央经济工作会议,其中出现的部分新提法包括:“军民融合”;“加快转变国有资产监管职能”;“粤港澳大湾区”;“加快住房制度建设,发展长期租赁”。

  结合A股市场历史上对政策因素的反馈观察,我们认为本次中央经济工作所会议的市场意义体现在两方面:一是确认了“稳中求进”总基调下市场对政策扰动冲击风险的纠偏作用;二是明确了高质量发展下住房长效机制、环保攻坚等政策重要性。

  历史上A股市场对于政策因素的反馈往往不会“刚刚好”,表现为对市场情绪的扰动冲击,如去年的权威人士讲话和今年的金融监管推进都曾出现市场情绪扰动。稳中求进总基调的继续坚持,意味着2018年经济政策仍然会保持相机抉择和问题导向,跟在经济企稳后面做确认而非做预判,预期扰动引发的对增长、流动性、监管忧情绪将伴随修复机会。

  本次中央经济工作会议反映了十九大对当前经济社会发展的定调,对“美好生活”和“不平衡不充分”的关注将表现为对住房、教育、医疗、环保等各类长效机制的建立,以及制造强国建设等对生产率的提高。从本次中央经济工作会议来看,其中在2018年可见性较高的是住房租赁、生态环保、国企改革、军民融合等方向。

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关键词阅读:中央政治局会议 经济政策 经济社会发展

责任编辑:张振江
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