2017年海外P2P网贷行业十大事件盘点

　　一、加拿大Mogo Finance推出抵押贷款新产品

　　2017年1月，Mogo Finance宣布推出抵押贷款新产品MogoMortage，努力实现为加拿大消费者提供最好的借贷体验。此次是Mogo Finance首次进入抵押贷款市场。通过与加拿大的一些顶级抵押贷款机构合作，Mogo Finance将致力于为抵押贷款市场提供最优的市场化利率和领先的数字化贷款体验。

　　简评：作为加拿大金融科技龙头企业，Mogo Finance希望通过推出新产品，积极拓展市场。MogoMortage具有诸多优势，不仅能够帮助贷款人寻找适合自己的贷款产品，还与消费者进行了良好互动，对按时偿还抵押贷款的消费者进行鼓励和奖赏。这在加拿大尚属首例。

　　二、穆迪上调对Funding Circle贷款证券化的评级

　　2017年3月，国际评级机构穆迪宣布将上调对Funding Circle贷款证券化的评级展望。Funding Circle所开展的贷款证券化项目名为"SBOLT"（ Small Business Origination Loan Trust），总价值超过1.3亿英镑，并且进行得极为顺利，运营成本及意外损失远远低于预期。穆迪评级的该项举动也标志着Funding Circle成为欧洲首家获得国际评级机构评级提升的P2P网贷平台。

　　评级上调的具体内容为：

　　A类评级中，对8780万英镑贷款的评级从Aa3到Aa2

　　B类评级中，对610万英镑贷款的评级从A2到A1

　　C类评级中，对780万英镑贷款的评级从Baa2到Baa1

　　D类评级中，对630万英镑贷款的评级从Ba1到Baa3

　　简评： Funding circle持续引领英国p2p网贷行业的发展，一路领跑营业额榜单。2017年1月，Funding circle完成了8200万英镑的股权融资；截至2017年2月，其累计交易额超过20亿英镑，单月放贷额突破1亿英磅，成为继Zopa之后英国第二家累计交易额突破20亿英镑的网贷平台。出色的经营表现和"SBOLT"项目的顺利开展为Funding circle打下了坚实的基础，使得Funding circle获得了穆迪评级的提升，未来发展看好。

　　三、OnDeck和Lending Home获宜信财富3000万美元投资

　　2017年3月，宜信卓越财富投资管理（北京）有限公司（以下简称宜信财富）宣布其离岸私有信贷基金（Offshore Private Credit Fund， OPCF）投资美国网贷平台OnDeck和Lending Home，投资总额为3000万美元。2016年，OPCF已投资美国消费贷款平台Avant和Prosper。这四次投资均不涉及股权。

　　简评：中国多家机构看好美国P2P网贷的发展，纷纷进行海外布局。宜信2017年除了投资OnDeck和Lending Home之外，还投资了拉普朗什新创立的Upgrade，在美国P2P网贷市场上布好了棋局。类似的玩家还有盛大、诺亚等公司，其中盛大已经成为Lending club的最大股东。

　　四、印尼P2P网贷行业受投资者热捧

　　2017年3月，印尼P2P网贷公司Amartha获百万美元A轮融资，融资额介于200到500万美元之间，领投方为印尼MCI基金，为印度尼西亚最大银行Mandiri的投资基金。5月， Taralite获投630万美元，投资方为日本的SBI集团。Taralite初始只为当印尼当地用户提供与生活相关的类似于婚假、朝圣等个人小额贷款，目前重心已从2C逐渐转变为关注2B小微企业并为其提供经营性贷款。8月，印尼微借贷创企UangTeman “钱友”获得1200万美元A轮融资，由K2 Venture Capital领投，DFJ合伙人Tim Draper参投。“钱友”成立于2015年，服务对象为低收入人群，主要为当地人提供不超过136美元的小额贷款。9月， Amartha与印尼最大国有小额贷款担保公司Perum Jamkrindo建立了合作伙伴关系。该合作主要是为Amartha投资者提供更多的安全，同时增加公众对交易的信心。

　　简评：2017年印尼P2P网贷繁荣发展，受投资者热捧，未来有进一步扩张的趋势。其中，不少中国创业者看好印尼P2P网贷市场，纷纷试水，如唐牛科技、Akulaku等都是有中国背景、面向印尼的P2P初创企业。但目前看来，尽管印尼投资者对了解P2P借贷表现出较大的热情，他们也持谨慎的态度。印尼知名媒体DailySocial携手数字调查平台Jakpat对P2P借贷意识展开调查结果显示，超过一半的受访者不会参与P2P借贷。印尼投资者对P2P借贷的概念并不熟悉，也不了解P2P借贷的投资回报率与其它投资方式的区别。由此可见，在投资者教育这块，印尼P2P之路道阻且长。

　　五、Lending Club创始人携新平台Upgrade归来，宜信、诺亚参投

　　2017年4月，Lending Club创始人兼前CEO拉普朗什（Renauld Laplanche）创建了新的网贷平台Upgrade，目标是进军家庭借贷和车贷领域，与他此前一手创立、并将之培育成美国最大网贷公司的Lending Club一起竞争。和Lending Club一样，Upgrade总部位于旧金山，初期业务是向美国人提供小额借款以帮助其偿还信用卡债务，未来会向房贷和车贷领域拓展。和Lending Club不同的是，Upgrade会向借款人提供免费的信用改善咨询服务。Upgrade平台上所有贷款均由联邦储蓄保险公司（FDIC）成员之一的WebBank 发放。Upgrade将从WebBank购买贷款，然后将一部分贷款象征性地保留在其资产负债表上，并将其余贷款作为整体贷款销售给其他机构投资者。 Upgrade将运用区块链技术，通过给每一笔交易加注时间标记并创建不可修改的记录，以加强数据真实性。

　　Upgrade于 2017年3月完成A轮融资，以股权及可转债形式共募得资金6000万美元，其投资者包括Apoletto、宜信（Credit Ease）、FirstMark Capital、诺亚控股（Noah Holdings）、Ribbit Capital、Sands Capital Ventures、Silicon Valley Bank、Union Square Ventures、Uprising 及Vy Capital。根据CBInsights，这是美国网贷初创企业获得的最大金额的A轮融资。

　　简评：从拉普朗什成立新公司的名字Upgrade（意为升级）即可看出，他是希望能在原先Lending Club的基础上再寻求突破。作为创立了美国第一家P2P网贷企业的“教父”级人物，拉普朗什的回归受人瞩目。但拉普朗什的回归喜忧参半，现在美国的网贷行业涌进太多竞争者，包括高盛也开始做P2P业务，而Prosper和Social Finance等同样来自硅谷的竞争者也不容小觑。值得关注的是Upgrade在2017年获得的大额A轮融资中，中国公司宜信、诺亚参投。这一方面是因为国外新金融的发展有着巨大的潜力，另一方面是因为拉普朗什作为曾成功创立Lending club的领军人物，此番归来实力不容小觑。宜信此次参投Upgrade有股权层面的，是一种资本输出，但实际上这可以看做是在为拓展海外市场做准备。

　　六、Zopa获得FCA完全授权，首次实现盈利，拟终止风险准备金机制

　　2017年5月，Zopa宣布已获得英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority，FCA）的完全授权，它是英国第一家获得FCA完全授权的P2P网贷平台。完全授权指的是允许出借人申请创新型个人储蓄账户（Innovative Finance Individual Savings Accounts， IFISA）。

　　2017年8月，Zopa发布了2016年业绩报告：2016年收入为0.332亿英镑，同比增长61％，亏损为590万英镑，相较于2015年的890万英镑，亏损面收窄；Q4，Zopa首次实现盈利。

　　Zopa在官网上宣布，2017年将启动终止风险准备金机制。Zopa正在调整投资种类，将关闭以往的两种风险准备金覆盖的投资账户类型，新开Zopa Core账户类型。这一新型账户的投资将不再享受风险准备金赔偿，但将为投资者提供3.9％的收益，高出以往2个点。目前还在风险准备金覆盖计划内的投资人，仍继续享有。但随着贷款逐渐到期，Zopa将于2022年12月完全关闭风险准备金。

　　简评：Zopa在个人储蓄账户（ISA）的基础上，又推出了创新型个人储蓄账户（IFISA），在获得完全授权之后，其平台上的出借人可以赚取无税的贷款利息。这受到了投资者们的欢迎，纷纷提出申请开立IFISA。但为了控制需求，Zopa目前还只向已有的客户开放此项申请，但这已经算是一项重大的突破。

　　在2017年8月，Zopa宣布终于实现了盈利。从2005创立到现在，Zopa发放的贷款量已经超过了17.5亿英镑，但其11年间的合并利润还不足6万英镑，亏损额更是年年攀升。可以说这11年间，Zopa一路走来并不轻松。2016年Zopa就预测将于2017年实现盈利，现在可以说是实现了之前的目标了。现在Zopa不再一味地寻求贷款量的增加，而是把盈利作为了目前运营的关键。

　　七、SOFI创始人兼CEO陷性骚扰离职，申请银行牌照受阻

　　2017年6月，SoFi正式递交了美国行业银行的专项牌照申请。据透露，公司是以SoFiBank的名义申请的执照。申请文件显示，SoFiBank正在申请为客户提供由FDIC承保的NOW账户（活期存款支票账户）和信用卡产品。该行将不会提供其他产品和服务。

　　2017年9月，SoFi联合创始人兼CEO Mike Cagney被爆出性骚扰丑闻后，发布公开信宣布将在年底前卸任CEO，原因是他认为对SoFi服务会员的使命而言，对他个人的法律和舆论方面的关注是种偏离。随后其妻子、SoFi首席技术官June Ou也将于近期离职。Mike辞职后，SoFi还经历了银行牌照申请遇阻、卖身失败、业务扩张计划搁浅等多重磨难。10月，SoFi与美国上市经纪商嘉信理财集团（Schwab）谈洽收购事宜，目标价超过80亿美元，但因为价格原因这场交易最终没有谈拢。

　　2017年10月，SoFi表示由于几位高管离职，正在撤回对银行牌照的申请，并表示申请银行牌照仍然是有吸引力的可选项，当时机成熟时，这项决定也不会改变SoFi将在不远的将来联合银行推出存款账户服务的计划。

　　简评： SoFi在6月提出银行牌照申请时，它的股本资本额超过19亿美元，有近1.7亿美元的银行业务专款。若能够成功申请到银行牌照，那将意味着更广的业务规模、更大的客户群和长期有效的资本基础； 且能够在日益拥挤的金融科技创业领域获得竞争优势。然而，9月Mike却被爆涉嫌性骚扰，个人作风问题也给公司带来了不好的影响，最终Mike不得不宣布离职。SoFi还在9月停止了一笔债券的销售来给市场消化Mike离职的消息，这笔债券代号SCLP 2017-5，价值6.15亿美元，在停售之前市场需求旺盛。此次风波过后，SoFi获得银行牌照的希望就变得很渺茫了，联邦存款保险公司（FDIC）此前已经拒绝过很多类似的申请，这次的风波让SoFi只能选择撤回银行牌照的申请。

　　八、Upstart首获美国消费者金融保护局（CFPB）出具的“不行动函”

　　2017年9月14日，美国P2P网贷平台Upstart和美国消费者金融保护局（CFPB）宣布前者获得后者出具的“不行动函（Non-Action Letter）”，这是CFPB第一次颁发此函件。通常来讲，不行动函由政府机构向被监管机构出具，意为不推荐向该被监管机构采取法律或其他监管行动，而申请不行动函的机构从事的业务合规性不明朗。

　　Upstart运用人工智能和机器学习技术为消费者信用定价并自动化借款过程，它面临合法不确定性的地方在于它在风控模型中使用了部分替代变量/数据（信贷历史和收入等常规变量之外的变量，例如教育和雇佣信息），这可能违反美国《公平借贷机会法（Equal Credit Opportunity Act）》。

　　简评：CFPB是负责金融领域消费者保护的联邦监管机构，它在2012年推出了催化剂计划（Project Catalyst），旨在促进对消费者友好的金融创新，出具不行动函是该计划的一部分。CFPB出具不行动函旨在降低对消费者利益有重大影响的创新产品面临的来自监管层的不确定性，它向Upstart出具的这份不行动函针对的是Upstart的授信和费率定价模型。CFPB向Upstart出具不行动函的原因是它仍然需要观察使用替代数据向缺乏充足信贷历史的人群提供借贷服务的影响。因此，Upstart需要定期向CFPB报告借贷和合规方面的信息。

　　九、美国克利夫兰联储发布《Three Myths about Peer to Peer Loans》报告，引发争议

　　2017年11月9日，美国克利夫兰联储发布了一份题为《P2P借款的三个迷思（Three Myths about Peer to Peer Loans）》的报告。报告分析了从三大个人征信机构之一的环联获取了2007到2012年间发放的9万笔P2P借款，并比较了借过和没借过P2P借款的人行为的不同。

　　报告提出的三个迷思是：

　　1、P2P借款是被用于通常它所宣称的偿还历史借款吗？报告认为一个典型的P2P借款人实际上并没有还清信用卡债务，相反，他的欠款余额在借P2P后还上升了47％。

　　2、借P2P有利于提高信用评分吗？报告认为在获得P2P借款后，P2P借款人的信用评分实际上是持续下滑的。

　　3、P2P服务的是未被传统银行系统服务到的市场吗？报告认为在P2P信贷所流向的地区中，贷款人债务收入比更高，而且这些地区银行分行数量更多，未持有信用卡的人较少。

　　美国网贷研究机构Lend Academy 和LendIt（朗迪）联合创始人Peter Renton对克利夫兰联储这份报告的数据和观点进行了驳斥。在网贷坏账率、放贷合法性和网贷规模等方面Peter均发表了不同的意见，他认为克利夫兰联储提出的P2P的三个迷思引人深思，但需要有更扎实的证据来支撑观点。

　　简评：关于P2P借款的三个迷思在美国引发争议，这三个迷思在中国也同样是行业目前所面临的困惑。尤其是对于迷思的第三点，Peter指出Lending Club就已经将信用延展到了未被传统金融服务好的地区。在中国，互联网金融延伸的范围也越来越广，致力于为每一个有投融资需求的顾客提供服务。显然，P2P借款在将来是极有可能服务于未被传统银行系统服务到的市场的。

　　十、Lending Club持续亏损，股价暴跌，盛大抄底成最大股东

　　2017年2月，Lending Club公布了2016年第四季度财报，全年亏损1.46亿美元。公布财报后，Lending Club股票出现下跌。从14日的6.79美元/股跌到5.03美元/股，下降幅度约为26％。

　　2017年4月，Lending Club公布2017年第一季度财报，在2017年第一季度共发放贷款19.6亿美元，比2016年第四季度下降了1.44％，呈现连续亏损状态。财报预计，Lending Club第二季度营收额为1.32亿美元至1.37亿美元，净亏损额为3000万美元至3500万美元；

　　2017年10月，Lending Club清盘了旗下价值3.76亿美元的5支基金，股价暴跌。 截至2017年12月20日，股价已从年初的6.79美元/股跌至3.29美元/股，股价遭腰斩。

　　2017年11月Lending Club公布的2017年第三季度财报显示，公司在第三季度实现利润折合每股0.03美元，但预计第四季度的净亏损将在300万美元至700万美元之间。

　　2017年12月，盛大资产管理控股有限公司（简称盛大）提议收购Lending Club，并在两日之内连续增持Lending Club，持股比例目前增至20.2％，成为了Lending Club最大的股东。

　　简评：Lending Club自2016年遭遇CEO因发放违规贷款离职、机构投资者撤离、股价重挫并宣布裁员之后，2017年也一直处于低迷状态。不仅一直亏损，还面临着严重的信任危机，这也是股价持续暴跌的原因所在。不少投资者因此丧失信心，Lending Club不得不举办“投资者日”以回应第四季度持续低迷的股价和投资者们的担忧，还在近期缩紧了信用担保标准从而取消一些次级借款者的资格，然而依旧没有什么实质性的举措来挽回。

　　Lending Club从辉煌到落幕只经历了不到一年的时间，其实从2016年5月以来，Lending Club就一直处于垂死状态。P2P平台本来只应作为信息中介，但Lending Club显然不是纯粹的信息中介，因为它曾向平台上贷款的一个机构投资者（Cirrix 资本）提供了有限兜底。Lending Club之前的欺诈事件（为满足机构投资者要求不惜修改贷款申请日期）和为Cirrix资本提供有限兜底都是为了获取资金端，这折射出的是美国网贷平台的资金端困境。资金的缺乏和投资者的信任危机是Lending Club面临的最大的困境。

　　盛大2016年5月以低价接盘Lending Club时就可谓是物超所值，2017年继续在Lending Club股票低价时增持，成为了Lending Club名副其实的最大股东，使得增加持股的成本更低，未来很有可能收购Lending Club。但盛大的入主只能说明盛大对Lending Club的模式仍持看好态度，并不能说明“公众对Lending Club贷款和内控质量的信任危机”产生根本的扭转。但盛大能否救Lending Club于水火之中还有待看，若日后盛大接管Lending Club，那么也可以成为盛大拓展美国市场的重要的一步。

　　2017年中国P2P网贷行业十大事件盘点

　　2017年，P2P网贷行业自上而下的发展步伐明显加快，监管趋严、行业竞合、技术进步等都是近一年的关键词。

　　本文中，零壹财经遴选了这一年P2P网贷行业最具代表性十大事件及现象并作简单评述，以飨读者。

　　一、银监会正式发布网贷资金存管指引

　　2017年2月23日，银监会正式发布《网络借贷资金存管业务指引》（以下简称"指引"）。指引要求，网贷机构作为委托人需指定唯一一家存管人作为资金存管机构，并且不得用"存管人"做营销宣传。此次《指引》确认了银行存管模式，存管银行应对客户资金履行监督责任，不应外包或由合作机构承担，不得委托网贷机构和第三方机构代开出借人和借款人交易结算资金账户；联合存管模式确认出局。

　　此前的2016年12月7日，中国互联网金融协会曾经下发《互联网金融个体网络借贷资金存管业务规范》（下称"业务规范"）和《互联网金融个体网络借贷资金存管系统规范》（下称"系统规范"）。其中，业务规范明确了参与网络借贷资金存管业务活动主体的权利义务，规定了存管人、业务管理、和业务运营等要求；系统规范则提出了网络借贷资金存管的基本原则，规定了网络借贷资金存管系统的账户管理、资金管理、信息管理等功能要求以及安全性、业务连续性等非功能性要求。

　　简评：

　　《指引》的核心作用在于明确了委托人和存管人开展网贷资金存管业务应具备的条件、网贷资金存管业务各方的职责义务以及具体操作规则。按照《指引》的要求，已开展网贷资金存管但不符合《指引》要求的平台需要进行整改，整改原则上应在指引发布后六个月内（即2017年8月以前）结束。

　　商业银行和P2P网贷平台都受到《指引》下发的影响。一方面，《指引》针对商业银行可能面临的声誉风险，专门设置了商业银行免责条款，零壹数据因此统计到2017年2月以后参与P2P网贷资金存管工作的商业银行数量明显增多，截至2017年11月底，全国已有45家商业银行与P2P网贷平台进行对接；另一方面，P2P网贷平台在选择存管人等方面也更加有依据，一定程度上降低了合规成本。

　　除银监会外，各地金融监管部门也发布了有关网贷资金存管的文件，各地对辖区网贷机构的要求不尽相同，其中较具争议性的是"网贷资金存管属地化"。所谓网贷资金存管属地化，是指监管部门要求辖内网贷机构合作的存管人（商业银行）必须在该辖区设立分支机构，其优点是便于监管并及时处置风险，但对已对接资金存管却不满足存管属地化原则的网贷平台而言是一项运营负累。截至目前，上海、深圳、福建和浙江均在征求意见稿中明确提出了银行存管属地化的要求。如果正式稿最终落实了银行属地化，则将有不少网贷平台需要重新对接存管机构，同时，为了避免资源浪费，尽快迈过存管门槛，未对接或正在对接资金存管的平台也会考虑与本地银行合作。

　　二、信而富、和信贷、拍拍贷先后在美上市

　　美东时间4月28日上午，信而富正式在美国纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为"XRF"。承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和杰弗瑞杰富瑞（Jefferies）。上市首日，信而富股票以6.65美元开盘，较发行价上涨10.83％。按照开盘价计算，信而富总市值为4.2亿美元。

　　继宜人贷之后，信而富成为第二家在美上市的中国P2P网贷平台。

　　美东时间2017年11月3日，互联网金融企业和信贷在美国纳斯达克交易所挂牌上市，交易代码为"HX"。和信贷以10美元的发行价共发售500万股美国存托股票（ADS），上市首日开盘价为15美元，高于发行价10美元50％；收盘价为12.66美元，低于开盘价18％。

　　美东时间2017年11月10日，中国成立最早的P2P网贷平台拍拍贷成功登陆美国纽交所，交易代码为"PPDF"。拍拍贷发行价为13美元，共发行8700万股，融资总额达2.7亿美元，其中包括公开发行股票融资2.2亿美元和向新鸿基私募融资5000万美元。值得一提的是，其上市首日开盘13.3美元，盘中一度大涨超10％。

　　简评：

　　从2016年下半年开始，大批国内金融科技企业开始传出上市消息，包括信而富、拍拍贷、陆金报、趣店、乐信等等。2017年，金融科技企业涌现海外上市潮，信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信等公司年内先后在美国交易所上市，其中信而富、和信贷、拍拍贷均为P2P网贷平台。目前，拍拍贷和宜人贷市值均超过了20亿美元，信而富和和信贷则低于10亿美元。

　　几家上市P2P网贷平台的业务较为相似，借款群体均主要为个人借款方，资产渠道目前都以线上为主，均定位于消费贷款平台；具体的借款产品则有所差异，拍拍贷小额短期贷款为主，宜人贷则以中长期贷款为主。

　　从目前市场动向看，金融科技上市潮会持续到2018年，陆金所等平台都有可能在交易所市场融资。

　　三、红岭创投宣布退出网贷行业

　　2017年7月，红岭创投董事长周世平宣布："网贷不是我们擅长的，也不是我们看好的，这块业务最终会被老周清理出去。"他进一步表示，清盘网贷业务过渡期大概3年，要在2020年12月31日之前，将现有产品全部清理完成。

　　简评：

　　成立8年的红岭创投，虽然算是网贷行业的"老大哥"，但高调运营的同时，高风险、低盈利的经营状态至今未有改变。红岭创投一度将业务定位于企业大额贷款，经营方式与商业银行相类，这种"大单"模式虽然有利于早期尽快做大规模，但是由于资产包过大，风险更为集中，一旦爆发很容易造成严重损失。

　　事实上，由于运营和公司内控等原因，红岭创投坏账高企，据周世平透露，截至2017年7月末红岭创投尚有8亿坏账难以收回。公开信息显示，从2014年开始先后有"广州纸业亿元坏账"、"森海园林7000万坏帐"、"辉山乳业5000万债权"等事件爆出，尽管红岭每次都选择了及时垫付，成功化解危机，但内伤不轻。2017年红岭创投开始尝试快步转型，3月底正式停止发布100万元大标（转而通过金交所等渠道进行），推出并大力发展"房易贷"，6月上线"履约标"不再保本付息，但是从后来的表现来看转型之路步履维艰。所以，红岭宣布退出网贷行业，逐步清盘亏损的网贷业务，是不得已而为之的选择。当然，目前距离2020年底还有3年时间，也不排除红岭创投中途有了成功的尝试并继续在网贷之路上走下去。

　　四、点融网并购夸客金融资产端

　　2017年7月13日，点融网宣布将收购夸客金融的夸客信贷工场及其相关网点和团队，以进一步巩固点融在借款客户获取、信审和资产生产上的业务能力。此次合并后，夸客金融继续运营，合并后的信贷工场将同时为夸客金融和点融网及其他第三方提供资产。在此之前，2017年3月点融网曾宣布与夸客金融进行战略合作，共同打造一个领先于业内的普惠金融资产生产"机器"——点融夸客信贷工场。

　　简评：

　　网贷行业同业收购/并购的端倪出现于2015年，从趋势来看主要三种形式。第一，网贷平台之间的并购，该类整合往往包括团队、资金端用户、品牌等特定资产；第二，对资产端进行收购，目的在于充实资产端，扩大项目债权来源等；三类是牌照收购，集团化后的网贷平台开展了更多业务线，如基金、保险代销，须在合规要求下寻求牌照。

　　近年来，网贷行业所面临的政策环境和市场环境发生了急剧变化，行业并购事件也在逐渐增多。网贷限额令之后，此前以大单资产模式为主的机构面临转型，部分以同业收购/并购方式寻找满足合规要求的新资产。比如2016年11月先锋集团并购掌众金融，后者主要的资产为线上小额贷款；今年7月点融网并购夸客金融也有着对小额资产需求的考量。

　　五、陆金所、翼龙贷相继陷入债转风波

　　2017年7月20日，有关陆金所被点名整治、平台紧急发布公告以及上万笔债权转让项目等待满标的消息开始在网络上扩散。据零壹数据统计，陆金所当日债权转让交易规模达到27.2亿元，债权转让失败率骤然增加，19-20日分别为5.5％和10.6％，而此前转让成功率一直接近100％。8月13日，在北京商报对翼龙贷"债权扎堆"的报道出炉后，翼龙贷的债权转让活跃度亦有明显增加，据零壹数据统计，8月14日和15日，"芝麻转让"规模分别达到376.9万和472.5万，而12日和13日的数据分别为300.1万和291.7万。

　　简评：

　　出借人之间的债权转让在P2P网贷行业由来已久，它具有很强的流动性，因此对市场反应较为敏感，容易波动。随着P2P存量市场越来越大，它也引起越来越多的关注。表面上看，陆金所、翼龙贷债权转让项目激增这类事件是由于两平台债权转让限制较低所致，但更深层次上看则反映了网贷投资人在面对市场风险时脆弱的风险承受能力。在网贷市场仍然充斥着大量高风险平台的环境之下，这种情况很难改善。虽然P2P网贷理论上为信息中介，不存在流动性管理问题，但类似危机仍然会影响P2P网贷的资金来源。

　　从监管的角度看，这种狭义上的债权转让（特指"出借人之间的债权转让"）一直并非网贷监管的重心，2017年12月P2P网贷风险专项整治小组办公室下发的"57号文"中明确"为解决流动性问题，出借人之间低频次的债权转让，应认定为合规"，另外，"以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的，由于可能造成资金和资产的期限错配，应当认定为违规"。即是说，出借人之间自发形成的债权转让符合监管规定，但平台利用债权转让功能将散标包装为集合标则不合规，大部分P2P网贷平台的定期理财产品将受到影响。

　　六、银监会发布网贷信披指引，行业1+3监管体系完成

　　2017年8月24日，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》（下文简称"指引"）对网贷平台信披进行规范。《指引》要求，网贷平台需向公众披露四大项共24小项内容，需在每月前5个工作日内对公众披露截至于上一月末经平台撮合交易的详细信息：（一）累计借贷金额及笔数；（二）借贷余额及笔数；（三）累计出借人数量、累计借款人数量；（四）当期出借人数量、当期借款人数量；（五）前十大借款人待还金额占比、最大单一借款人待还金额占比；（六）关联关系借款余额及笔数；（七）逾期金额及笔数；（八）逾期90天（不含）以上金额及笔数；（九）累计代偿金额及笔数；（十）收费标准；（十一）其他经营信息。

　　距网贷管理暂行办法出台一周年后，银监会正式发布网贷信披指引，网贷监管的"1+3"体系（即一个办法，备案、存管、信披三个指引）终于完成。此前，银监会分别于2016年底和2017年初发布了《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》和《网络借贷资金存管业务指引》。

　　简评：

　　信息披露对于网贷监管工作的重要性不言而喻，在《指引》下发之前出台的几乎每个监管文件中都强调了网贷平台的这一社会责任。在银监会发布信披指引前，中国互金协会的信披规范和标准暂时承担着信息披露标准示范的作用，根据零壹数据从中国互联网金融协会互联网金融登记披露服务平台获取的数据，截至2017年12月26日，共有116家网贷机构接入登记披露平台，这些机构一一披露了从业机构信息、运营信息，暂未在互金协会公示项目信息。与协会的标准相比，银监会的分类标准更加精细化，内容也更加丰富和完善。《指引》要求已开展业务的网贷机构在6个月内完成整改，即是说需要在2017年2月24日前完成。相较于机构备案、银行存管以及其他应按网贷管理办法整改的事项，信息披露相对较容易达成整改目标。

　　七、国务院金融稳定发展委员会正式成立

　　2017年11月8日新华社消息，国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次全体会议，国务院金稳会主任由国务院副总理马凯担任，第一次全体会议明确了金稳会的主要职责和工作要点。金稳会成立的目的是贯彻党的十九大精神，落实全国金融工作会议要求，其定位是国务院统筹协调金融稳定和改革发展重大问题的议事协调机构，主要职责包括：落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署；审议金融业改革发展重大规划；统筹金融改革发展与监管，协调货币政策与金融监管相关事项，统筹协调金融监管重大事项，协调金融政策与相关财政政策、产业政策等；分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策；指导地方金融改革发展与监管，对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责等。

　　简评：

　　在2017年7月举行的第五次全国金融工作会议上，国家主席习近平发表重要讲话，提出"设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责。"这就意味着，金稳会的一个重要职能是"落实金融监管部门监管职责，并强化监管问责"，其将是中国金融监管和金融重大政策层面的最高权力机关，央行和"三会"权力削弱。可以说，国务院金稳会的成立是一个重要的标志性事件，它是我国金融监管从分业监管至统筹协调的必要产物。

　　2017年10月时任央行行长的周小川在国际货币基金组织/世界银行年会期间指出，金稳会重点关注四方面问题：影子银行、资产管理行业、互联网金融、金融控股公司。可以见得，作为互联网金融的一部分，P2P网贷将是金稳会的重要关注点。

　　八、"现金贷"整治方案下发

　　2017年12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿"现金贷"业务的通知》（下称《通知》），开展对"现金贷"业务的清理整顿工作。通知对从业资格、综合费率等核心问题进行明确，正式划出现金贷行业的三大门槛：综合利率36％以下、牌照经营和场景依托，对网络小贷、银行业金融机构、P2P网络借贷平台开展现金贷业务进行了规制。

　　简评：

　　《通知》条款整体来看较为严厉：明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作；加大力度，进一步规范银行业金融机构参与"现金贷"业务；并持续推进，完善P2P网络借贷信息中介机构业务的管理；同时分类处置，加大对各类违法违规机构的处置力度。

　　通知对"现金贷"的资金来源进行了严格的限制，尤其是对网络小贷、银行业金融机构这类持牌机构，对P2P网贷的监管则相对"宽松"，主要还是在网贷监管办法的框架内来进行，首要的是"不得撮合或变相撮合不符合法律有关利率规定的借贷业务；禁止从借贷本金中先行扣除利息、手续费、管理费、保证金以及设定高额逾期利息、滞纳金、罚息等"。某种程度上来说，通知下发后，P2P网贷开展现金贷业务已经"名正言顺"，对于2017年顺应网贷监管办法开展小额现金贷业务的平台来说，或许是一波"利好"。

　　九、P2P网贷风险专项整治整改验收通知正式下发

　　2017年12月，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室向各地P2P网络借贷整治联合工作办公室下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（网贷整治函[57号]文，下称"通知"），对网贷备案时间线、流程和其他事项作出具体要求，其中包括：各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成。对于在规定时间内没有通过整改验收、无法备案登记仍实质从事网贷业务的机构，将注销其电信经营许可、封禁网站。

　　《通知》对验收、备案提出严苛要求，严防机构"带病"通过验收，提出了五项原则，包括验收合格后予以备案登记、积极配合整改验收工作但最终未通过的平台引导其退出市场或并购重组、不配合整改应加以取缔等。此外，《通知》明确指出了几种不能备案的情形：一是对于2016年8月24日后新设的P2P平台，本次网贷整治期间原则上不予备案登记；二是对于自始未纳入本次整治的各类机构，在整改验收期间提出备案申请的，各地整治办不得予以进行验收及备案登记；三是对于《P2P管理暂行办法》规定的十三项禁止性行为及单一借款人上线的规定，P2P自2016年8月24日不再违反，相应存量业务未化解完成的P2P不得备案登记；四是对于开展过涉及首付贷、校园贷及现金贷等有业务的P2P，应暂停新业务，逐步压缩存量，否则不予备案。

　　简评：

　　从2016年4月国务院牵头发起互联网金融风险专项整治活动开始，到目前确定的2018年6月整治整改验收期，中间历时超过两年。整改验收是网贷风险专项整治活动的关键核心环节，从这份通知来看，银监会给网贷风险专项整治的时间周期是半年左右，中间各地执行机构需要在规定时间内完成整改验收与备案登记工作。

　　自2016年8月P2P网贷监管办法下发后的一年多时间内，业内不少P2P网贷根据监管办法进行了业务调整，常见的整改方向包括资产小额化、去担保、银行存管等等。但具体有多大比例的平台满足网贷监管办法的标准，业内尚没有公允的数据。验收通知下发后，首先是给业内的P2P网贷平台一个较为明确的时间点，督促平台尽快整改；备案工作是其中的重要环节，由于备案规范由当地金融监管部门制订，故备案条件千差万别，目前仅有厦门公示了5家拟备案平台名单，大部分地方金融监管部门尚未明确备案条件，可以预料的是，银监会验收办法下发后，地方监管部门可能调整原定备案规范。除网贷机构本身，其他机构也受到影响，比如与P2P网贷合作的商业银行需要通过网贷专项整治领导小组办公室组织的业务评测。整改验收期对实现行业市场出清、扶优抑劣、规范纠偏等方面有着立竿见影的作用，也更有利于透明监管，一定程度上降低影子银行风险。

　　十、活跃借款人超过投资人，贷款余额十年来首度下降

　　据零壹数据不完全统计，2017年7月，行业活跃借款人和投资人分别达到466万人和453万人，这是近十年来借款人首次多于投资人，之后这一情况持续到年底。贷款余额的变化趋势今年亦有巨大变动，2017年10月底、11月底贷款余额均环比下降，截至11月30日，P2P网贷贷款余额约1.216万亿元。

　　简评：

　　P2P网贷的小额化整改以及现金贷从P2P网贷融得资金是导致这一变化的主要因素，如果以服务对象数量来评价P2P网贷的功效，2017年P2P网贷的融资功能已经高于投资功能。从2017年各月借款人与投资人的变化趋势看，投资人近一年来基本维持稳定，这也意味着，资金端获客已经非常困难，大部分由曾有过投资行为的投资人构成，随着行业整体投资利率的下行，资金端获客也可能成为一个需要再次重视的营业关键。

　　除网贷投融资参与人构成的巨大变动，一系列相关数据亦发生变动。比如下半年月度交易金额已不再出现明显增势，贷款余额今年10月出现环比下降，这是P2P网贷十年来的首度下降，此种变化源于监管部门限制P2P网贷规模的政策规范，并受网贷机构市场策略转变的直接影响。