全球最大独角兽蚂蚁金服为何今年开始亏损?

1评论 2018-05-08 10:36:16 来源:懂财帝 作者:逸凡 抢反弹最强涨停战法出炉!

  来源:微信公众号懂财帝

  刚刚公布的阿里财报马云和刚刚上任的蚂蚁金服董事长井贤栋可能有些紧张了——去年赚了131.89亿元,今年开年第一季度却出现了亏损。

  阿里最新利润情况让人有些担忧。2018年第一个季度,其收入为619亿,同比增长61%,净利润却只有66.41亿,同比下滑33%。

  为何突然利润大幅下滑?究其根本,蚂蚁金服不给力。

  财报解释:2018年第一个季度,蚂蚁金服继续加大投资,从而实现了用户的强劲获取和参与,这些投资导致蚂蚁金服本季度出现净亏损。

  而前一段时间,华尔街传来的消息,巴克莱对蚂蚁金服的估值为1500亿美元

  巴克莱对蚂蚁金服的估值核心逻辑很简单——用户量以及用户在蚂蚁的金融场景贡献的利润。

  巴克莱预测:蚂蚁金服2017年的营业收入为89亿美元;2021年其营业收入为335亿美元,4年复合增长率为39%;息税前利润为146亿美元。给予蚂蚁金服10倍的PE,市值1500亿美元。

  似乎是为了与这个估值相呼应,这个财报季蚂蚁金服罕见的首次公开了支付宝全球活跃用户数量——8.7亿活跃用户,与微信用户不相上下了。

  但事与愿违,蚂蚁金服在IPO征途的路上,突然在2018年第一季度出现了亏损。

  过去几年,蚂蚁金服的财报都亮眼。根据综合梳理预估,蚂蚁金服利润如下:2014年26亿、2016年30亿元。

  根据阿里巴巴与蚂蚁金服于2014年签署的协议,蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费,金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。

  2017年,蚂蚁金服的利润增长同比增长3倍之多。2017年全年,蚂蚁金服的税前利润达到131.89亿元,而消费金融消费金融净利润或达80亿。

  2017年如此高的利润,阿里对蚂蚁的股权进行了收购。2018年2月1日,阿里巴巴曾发布公告称,将根据2014年双方签订的协议入股蚂蚁金服并获得33%股权。阿里入股后,蚂蚁金服有了更为确定的股权结构,且无需继续每年分享37.5%税前利润。

  但事实上,蚂蚁金服的利润下滑已经在去年第四季度显现。

  2017年一、二、三、四季度,蚂蚁金服给到阿里巴巴的利润分成分别为7.89亿元、19.66亿元、19.95亿元和1.96亿元,合计达到49.46亿元。

  按照37.5%的比例测算,2017年全年,蚂蚁金服的税前利润达到131.89亿元,其中一、二、三、四季度分别实现税前利润21.04亿元、52.43亿元、53.20亿元和5.23亿元。

  蚂蚁金服的税前利润在2017年二、三季度均超过50亿元,但在四季度则环比大幅缩水九成,这除了支付补贴战的影响,很可能与四季度的现金贷整治有关——受监管风暴影响,借呗和花呗的ABS发行出现暂缓,最终波及到消费金融业务的扩张步伐。

  2017年,消费金融或是蚂蚁金服最重要并且最赚钱的业务——花呗与借呗。

  据财新统计,截至2017年底,“蚂蚁系”小贷ABS在场内外发行规模已近3500亿元,其中,截至2017年底,在交易所市场发行的蚂蚁花呗ABS存量达1961亿元、借呗1346亿元,这占到了中国消费类资产证券化市场的90%以上。

  根据最新的公开数据,2017年上半年,蚂蚁小微小贷营业收入为14.9亿元,净利润为10.2亿元;2017年前三季度,蚂蚁商诚小贷净利润44.93亿元,为上年全年净利润的两倍多。

  在蚂蚁金服去年全年132亿元的税前利润当中,消费金融业务居功至伟。

  随着现金贷监管风暴的降临,借呗业务遭遇重大考验,更加剧了市场对蚂蚁金服杠杆率的质疑。受此影响,以花呗和借呗为底层资产的ABS发行一度中断,原计划去年末在银行间市场发行的借呗ABN至今仍无下文。

  2017年12月18日,蚂蚁金服宣布对旗下两家小贷公司增资82亿元,将其注册资本从38亿元大幅提升至120亿元。

  消费金融牌照,如今成为蚂蚁成长路上最重要紧缺的牌照之一,蚂蚁正在筹划重庆申请该牌照,根据财新报道马云为此亲自到重庆拜访相关领导。

关键词阅读:蚂蚁金服 ABN 支付宝 独角兽 交易所市场

责任编辑:申雪娇 RF13056
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